Grayscale กล่าวว่า นโยบายของเฟดอาจเป็นตัวตัดสินว่าตลาดหมีของบิตคอยน์จะจบลงตอนนี้หรือจะยืดไปจนถึงเดือนตุลาคม

Zach Pandl ระบุว่า บิตคอยน์อาจทำจุดต่ำสุดไปแล้ว หาก Fed หลีกเลี่ยงการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง

ตลาดหมีของบิตคอยน์อาจใกล้สิ้นสุดมากกว่าที่รูปแบบการซื้อขายตามประวัติศาสตร์บ่งชี้ ตามรายงานของ Grayscale ซึ่งให้เหตุผลว่า สภาวะมหภาคกำลังมีความสำคัญมากกว่าวัฏจักรสี่ปีแบบดั้งเดิมของคริปโตเคอร์เรนซีนี้

Zach Pandl หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Grayscale ได้สรุปมุมมองที่แข่งขันกันสองแนวทางเกี่ยวกับช่วงเวลาที่การปรับฐานอาจทำจุดต่ำสุด แนวทางแรกมองว่าตารางการ halving ของบิตคอยน์เป็นแรงขับหลักของรูปแบบขาขึ้น-ขาลง

โดยทั่วไปแล้ว ตลาดหมีครั้งก่อน ๆ มักทำจุดต่ำสุดราวหนึ่งปีหลังจากจุดสูงสุดของวัฏจักร และประมาณสองปีครึ่งหลังการ halving โดยการปรับฐานเหล่านั้นทำให้เกิดการขาดทุนเฉลี่ยเกือบ 80% ตามที่ Grayscale ระบุ

ภายใต้กรอบดังกล่าว บิตคอยน์อาจยังมีโอกาสปรับลงต่อ ก่อนจะถึงจุดต่ำสุดในเดือนกันยายนหรือเดือนตุลาคม

วัฏจักรในอดีตชี้ไปที่ความอ่อนแอต่อเนื่อง

ผู้สนับสนุนโมเดลสี่ปีคาดว่า การลดอุปทานจากการ halving ของบิตคอยน์จะเป็นตัวขับเคลื่อนช่วงเวลาการขยายตัวและหดตัวที่เกิดซ้ำ

มุมมองดังกล่าวตั้งอยู่บนสมมติฐานว่า การปรับลงในปัจจุบันจะเดินตามรอยวัฏจักรก่อนหน้าโดยรวม ผลลัพธ์ที่คล้ายกันจะทำให้ตลาดเผชิญราคาที่ต่ำลง ก่อนที่การฟื้นตัวอย่างยั่งยืนจะเริ่มต้น

“มุมมองวัฏจักรสี่ปีทำนายว่าราคาบิตคอยน์จะทำจุดต่ำที่ต่ำลงไปอีก” Pandl กล่าว

อย่างไรก็ตาม การพึ่งพาวัฏจักรในอดีตทำได้ยากขึ้น เมื่อฐานนักลงทุนและโครงสร้างตลาดของบิตคอยน์เปลี่ยนไป กองทุนสถาบัน ผลิตภัณฑ์การลงทุนที่จดทะเบียนในตลาด และสภาพการเงินที่เปลี่ยนแปลง ล้วนมีบทบาทมากขึ้นในการกำหนดอุปสงค์ Grayscale เชื่อว่าพัฒนาการเหล่านี้อาจทำให้อิทธิพลของวัฏจักร halving อ่อนลง

นโยบายของ Fed อาจให้สัญญาณที่ดีกว่า

บริษัทเอนเอียงไปทางกรอบมหภาคที่มองบิตคอยน์คล้ายกับสินทรัพย์หลักประเภทอื่น ๆ

ในอดีต ตลาดหมีของคริปโตมักเกิดขึ้นพร้อมกับการเติบโตทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอลง หรืออัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงเพิ่มสูงขึ้น การปรับลงในรอบปัจจุบันก็เกิดขึ้นควบคู่กับความคาดหวังต่อนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐที่ตึงตัวขึ้น และการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนหลังปรับเงินเฟ้อ

หากแรงกดดันเหล่านั้นผ่อนคลาย บิตคอยน์อาจฟื้นตัวได้โดยไม่จำเป็นต้องทำการปรับฐานลึกเท่าที่เห็นในวัฏจักรก่อนหน้า

“หาก Fed งดการขึ้นดอกเบี้ย และการเติบโตทางเศรษฐกิจยังคงแข็งแกร่ง ราคาบิตคอยน์อาจทำจุดต่ำสุดไปแล้ว” Pandl กล่าว

มุมมองดังกล่าวขึ้นอยู่กับความทนทานของเศรษฐกิจสหรัฐอย่างมาก การกลับมาปรับขึ้นของอัตราดอกเบี้ย หรือการชะลอตัวอย่างรุนแรงของการเติบโต อาจสร้างแรงกดดันใหม่ต่อสินทรัพย์เสี่ยง รวมถึงบิตคอยน์

การวิเคราะห์ของ Grayscale ไม่ได้ตัดทิ้งความเป็นไปได้ของการปรับลงอีกครั้ง แต่ชี้ว่า นักลงทุนควรมองให้ไกลกว่าปฏิทินการ halving เมื่อประเมินตลาด

ข้อถกเถียงนี้สะท้อนถึงบทบาทที่เปลี่ยนไปของบิตคอยน์ในระบบการเงินโลก อุปทานของมันยังถูกกำกับโดยโค้ด แต่ราคากลับถูกกำหนดมากขึ้นเรื่อย ๆ โดยแรงขับเดียวกับที่ขับเคลื่อนหุ้น พันธบัตร และสินทรัพย์เสี่ยงอื่น ๆ