ญี่ปุ่นและสหรัฐฯ วางแผนกู้ค่าเงินเยน ขณะที่นักเก็งกำไรเผชิญการชำระบัญชีครั้งใหญ่

ญี่ปุ่นลงมือก่อน ซื้อเกือบ 5.9 หมื่นล้านดอลลาร์ในวันเดียว

ความเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นหลังสัปดาห์ที่ผันผวนอย่างหนักในตลาดเงินตรา วันที่ 30 ก.ค. กระทรวงการคลังญี่ปุ่น ขายสูงสุดถึง 58.97 พันล้านดอลลาร์เพื่อซื้อเยน ในวันเดียว ตามข้อมูลของธนาคารกลาง ซึ่งนับเป็นการแข็งค่าภายในวันเดียวเมื่อเทียบกับดอลลาร์ที่มากที่สุดนับตั้งแต่ปี 2022 ค่าเงินเยนพุ่งจากใกล้ 164 เยนต่อดอลลาร์ไปสู่ช่วงปลาย 150

กระทรวงการคลังสหรัฐฯ เข้าร่วมหนุนหลังโตเกียว

หนึ่งวันถัดมา กระทรวงการคลังสหรัฐฯ แจ้งธนาคารรายใหญ่ให้เตรียมพร้อมสำหรับการแทรกแซงที่อาจเกิดขึ้น ของตนเอง ตามข้อมูลจากบุคคลที่คุ้นเคยกับเรื่องดังกล่าว ต่อมา Financial Times (FT) รายงาน ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ สาขานิวยอร์กได้ขายยูโรเพื่อซื้อเยนผ่านธนาคารต่างๆ รวมถึง Goldman Sachs และ Morgan Stanley

นี่จะเป็นการเคลื่อนไหวโดยตรงครั้งแรกของวอชิงตันในการสนับสนุนเงินเยนในรอบกว่าทศวรรษ นับตั้งแต่การดำเนินการประสานกันของกลุ่ม G7 หลังเหตุแผ่นดินไหวและสึนามิของญี่ปุ่นในปี 2011

สมุดโน้ตของ Bessent ยืนยันแผน

ภาพถ่ายของ Reuters เพิ่มหลักฐานเชิงภาพ เกี่ยวกับการมีส่วนร่วมของสหรัฐฯ โดยภาพดังกล่าวแสดงสมุดโน้ตของ รัฐมนตรีคลัง Scott Bessent ระหว่างการประชุมคณะรัฐมนตรีที่แคมป์เดวิด พร้อมข้อความเขียนด้วยลายมือว่า “Buy Japanese Yen (JPY) $5-10 bil.” เจ้าหน้าที่ด้านสกุลเงินระดับสูงของญี่ปุ่น Atsushi Mimura กล่าวว่าการสนับสนุนจากสหรัฐฯ มีมากกว่าการหนุนเชิงสัญลักษณ์

ตามรายงานของ CNBC Kyodo News รายงานเมื่อวันเสาร์ว่า แหล่งข่าวที่ได้รับข้อมูลคาดว่าญี่ปุ่นและสหรัฐอเมริกาจะเปิดเผยนโยบายร่วมอย่างเป็นทางการภายในไม่กี่วันข้างหน้า รายละเอียดที่แน่ชัดยังไม่ชัดเจน แต่คาดว่าการประกาศดังกล่าวจะทำหน้าที่หลักเป็นการเตือนนักเทรดที่เดิมพันสวนทางกับเงินเยน มากกว่าจะเป็นคำมั่นที่จะเข้าซื้อสกุลเงินแบบไม่จำกัด

ช่องว่างอัตราดอกเบี้ยหลายปีเป็นเชื้อเพลิงให้เยนอ่อนค่า

เงินเยนอ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ปี 2022 เนื่องจากธนาคารกลางญี่ปุ่นคงอัตราดอกเบี้ยไว้ต่ำกว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ อย่างมาก ช่องว่างนั้นผลักดัน “yen carry trade” ซึ่งนักลงทุนกู้เงินเยนในต้นทุนต่ำแล้วนำไปลงทุนในสินทรัพย์ดอลลาร์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า กลยุทธ์ดังกล่าวดันเงินเยนลงไปอยู่ในระดับที่เห็นครั้งสุดท้ายช่วงกลางทศวรรษ 1980 และเพิ่มภาระค่าใช้จ่ายของครัวเรือนญี่ปุ่นสำหรับพลังงานและอาหารนำเข้า

ญี่ปุ่นได้ลองแทรกแซงเป็นสถิติราว 11.73 ล้านล้านเยน หรือประมาณ 73 พันล้านดอลลาร์ ในเดือนเมษายนและพฤษภาคมแล้ว เงินเยนแข็งค่าชั่วครู่ก่อนจะค่อยๆ อ่อนกลับไปใกล้ระดับต่ำเดิมอีกครั้ง ซึ่งเป็นรูปแบบที่พบได้บ่อยในการแทรกแซงของญี่ปุ่นเมื่อไม่ได้มาพร้อมการเปลี่ยนแปลงนโยบายอัตราดอกเบี้ยอย่างยั่งยืน

Bessent ระบุว่าเงินเยนถูกประเมินค่าต่ำเกินไป

Bessent เรียกเงินเยนว่า “ถูกประเมินค่าต่ำมาก” และกล่าวว่าความผันผวนที่มากเกินไปไม่เป็นผลดีต่อตลาด ความเห็นของเขาเมื่อประกบกับรายงานการเข้าซื้อของกระทรวงการคลัง บ่งชี้ระดับความประสานงานที่เกิดขึ้นได้ยากระหว่างเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดและใหญ่เป็นอันดับสี่ของโลกในด้านนโยบายอัตราแลกเปลี่ยน

ครัวเรือนและนักลงทุนเตรียมรับผลจากการเปลี่ยนแปลง

สำหรับครัวเรือนญี่ปุ่น เงินเยนที่แข็งค่าขึ้นอาจช่วยบรรเทาความเจ็บปวดจากต้นทุนนำเข้าที่สูง สำหรับภาคธุรกิจอเมริกัน เงินเยนที่มีเสถียรภาพมากขึ้นช่วยลดหนึ่งในแหล่งความปั่นป่วนต่อกระแสเงินทุนทั่วโลก ญี่ปุ่นยังเป็นหนึ่งในผู้ถือครองหนี้พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ จากต่างประเทศรายใหญ่ที่สุด และเจ้าหน้าที่ทั้งสองฝ่ายต่างมีผลประโยชน์ร่วมในการหลีกเลี่ยงความผันผวนแบบไร้ระเบียบของตลาดที่อาจกระตุ้นการขายแบบไม่ตั้งใจ

สิ่งที่ผู้สังเกตการณ์ตลาดควรจับตาต่อไป

นักวิเคราะห์ระบุว่า นโยบายนี้จะยั่งยืนหรือไม่ขึ้นอยู่กับปัจจัยพื้นฐาน หาก ธนาคารกลางญี่ปุ่น ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อ หรือธนาคารกลางสหรัฐฯ ลดดอกเบี้ย ช่องว่างอัตราดอกเบี้ยที่ขับเคลื่อนให้เงินเยนอ่อนค่าจะหดแคบลงและเสริมแรงให้การดำเนินการของภาครัฐมีประสิทธิผลมากขึ้น หากไม่มีการเปลี่ยนแปลงดังกล่าว คำมั่นเชิงวาจาและการแทรกแซงแบบครั้งเดียวตามประวัติศาสตร์มักจางหายไปภายในไม่กี่สัปดาห์หรือไม่กี่เดือน

ตลาดโลกทุกประเภท จะจับตารายละเอียดอย่างใกล้ชิด นักเทรดต้องการทราบว่านโยบายจะกำหนดเกณฑ์ชัดเจนสำหรับการแทรกแซงในอนาคต ระบุกรอบเวลาที่แน่นอน หรือเพียงยืนยันความร่วมมือที่มีอยู่เดิม นอกจากนี้คาดว่าการประกาศจะเกิดขึ้นไม่นานก่อนที่รัฐมนตรีคลังของกลุ่ม G20 จะประชุมกัน ทำให้ทั้งสองรัฐบาลมีโอกาสส่งสัญญาณความเป็นเอกภาพบนเวทีที่กว้างขึ้น