Devere ชี้ IPO Anthropic มูลค่า 2 ล้านล้านดอลลาร์ “บ้า” เตือนเสี่ยงกระทบผู้ออมเงิน

Green ชี้ข้อสงสัยต่อมูลค่าตลาดที่ Anthropic เสนอ

ผู้ออมเงินหลายล้านคนอาจถือหุ้น Anthropic โดยทางอ้อมผ่านกองทุนดัชนีและกองทุนบำเหน็จบำนาญ Nigel Green ซีอีโอของบริษัทที่ปรึกษาทางการเงิน Devere Group ได้เตือนในแถลงการณ์เมื่อวันที่ 26 ตุลาคม ที่ส่งให้ Bitcoin.com News ความกังวลของเขาอยู่ที่ว่าใครจะเป็นผู้รับภาระค่าใช้จ่าย หากการใช้จ่ายด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) เกินกว่ารายได้

Anthropic ผู้พัฒนาผู้ช่วย AI ชื่อ Claude มีแผนจะเข้าจดทะเบียนในตลาด Nasdaq ด้วยรหัสหุ้น ANT ตามที่ระบุในประกาศการยื่นคำขอ IPO ของบริษัท ตลาดคาดการณ์ว่าจะระดมทุนได้สูงสุด 100 พันล้านดอลลาร์ ด้วยมูลค่าบริษัทประมาณ 2 ล้านล้านดอลลาร์ ตามที่ Devere ระบุในแถลงการณ์ แม้ว่า Anthropic จะระบุว่าจำนวนหุ้นและช่วงราคาหุ้นยังไม่ได้กำหนดแน่ชัด

เอกสารที่ยื่นแบบลับเมื่อวันที่ 1 มิถุนายน ได้ให้หน่วยงานกำกับดูแลตรวจสอบเอกสารการเสนอขายก่อนที่จะเผยแพร่ต่อสาธารณะ "Anthropic กำลังขอให้นักลงทุนทั่วไปช่วยสนับสนุนเงินทุนสำหรับหนึ่งในข้อผูกพันการใช้จ่ายที่ใหญ่ที่สุดที่บริษัทใดเคยทำมา ด้วยมูลค่าประมาณ $2 ล้านล้าน ในขณะเดียวกันก็เตือนในเอกสารเดียวกันว่า การเติบโตของบริษัทอาจชะลอตัว และอาจต้องการเงินเพิ่มเติมเร็วกว่าที่คาดไว้" Green กล่าว เขาเสริมว่า:

"พูดตรงๆ ก็บ้าไปแล้ว"

"ไม่มีใครปฏิเสธว่าธุรกิจนี้มีความพิเศษ แต่ปัญหาคือใครจะเป็นผู้รับความเสี่ยงหากการใช้จ่ายเกินรายได้ หลังจากการจดทะเบียนนี้ คำตอบคือประชาชนทั่วไป" CEO ของ Devere เตือน

คำมั่นสัญญาด้านการคำนวณของ Anthropic ถึง $518 พันล้าน

รายได้ในครึ่งปีแรกอยู่ที่ $16.3 พันล้าน ในขณะที่ขาดทุนสุทธิรวม $80.7 พันล้าน โดยประมาณ $72 พันล้านของขาดทุนดังกล่าวเป็นค่าใช้จ่ายทางบัญชีที่ไม่ใช่เงินสดที่เกี่ยวข้องกับพันธบัตรแปลงสภาพ รายงานยังระบุรายได้ในไตรมาสที่ 3 อยู่ที่ $16.8 พันล้าน และกำไรที่ปรับแล้ว

ข้อตกลงด้านการคำนวณครอบคลุมการผูกมัดด้านโครงสร้างพื้นฐานอย่างน้อย 518 พันล้านดอลลาร์ในช่วง 10 ปี ซึ่งรวมถึงเงินสูงสุด 120.5 พันล้านดอลลาร์สำหรับความจุที่ใช้เทคโนโลยี Nvidia จาก SpaceXAI จนถึงปี 2029 และเงินสูงสุด 114.5 พันล้านดอลลาร์กับ Google จนถึงปี 2033 Green เน้นย้ำว่า:

"ตัวเลขเหล่านี้มีขนาดเทียบเท่างบประมาณแห่งชาติ การเติบโตของรายได้นั้นน่าทึ่ง แต่ต้องคงความน่าทึ่งนี้ต่อไปอีกหลายปีเพื่อครอบคลุมข้อผูกพันขนาดนี้ และ Anthropic เองก็เตือนว่าอัตราการเติบโตอาจไม่ยั่งยืนและอาจลดลงได้"

การควบคุมของผู้ก่อตั้งและความเสี่ยงด้านเงินบำนาญ

ตามข่าวประชาสัมพันธ์ ผู้ก่อตั้ง Anthropic จะยังคงถืออำนาจลงคะแนนเสียงส่วนใหญ่ และบริษัทคาดว่าจะไม่มีการจ่ายปันผลในอนาคตอันใกล้ Green ตั้งคำถามเกี่ยวกับเงื่อนไขที่เกิดขึ้นสำหรับนักลงทุนสาธารณะ: "ผู้ถือหุ้นสาธารณะจะลงทุนเงินโดยไม่ได้รับสิทธิ์ควบคุม รายได้ หรือความแน่นอน การประเมินมูลค่าเช่นนี้ทำให้มีพื้นที่สำหรับความผิดหวังน้อยมาก"

นอกจากนี้ 5% ของหุ้นได้ถูกจัดสรรไว้ใน Anthropic Public Benefit Fund ซึ่งก่อตั้งขึ้นเพื่อสนับสนุนโครงการเพื่อประโยชน์สาธารณะ คณะกรรมการบริหารสามารถจัดสรรเพิ่มได้สูงสุด 2% ทุกครั้งที่ราคาหุ้นเพิ่มขึ้น 50% เหนือระดับเป้าหมายก่อนหน้า ซึ่งอาจทำให้สัดส่วนการถือหุ้นของผู้ถือหุ้นเดิมลดลง

อนุพันธ์คริปโตได้บ่งชี้มูลค่าของ Anthropic ไว้ที่ประมาณ 1.87 ล้านล้านดอลลาร์แล้ว สัญญาเก็งกำไรเหล่านี้อ้างอิงมูลค่าบริษัทโดยไม่มีการโอนหุ้น และการคำนวณมูลค่าขึ้นอยู่กับจำนวนหุ้นที่สมมติไว้บางส่วน

การถือครองผ่านสัญญาเหล่านี้แตกต่างจากการถือบิตคอยน์และสกุลเงินดิจิทัลอื่น ๆ หรือการถือหุ้นในตลาดหลักทรัพย์ คำเตือนของกรีนยังขยายไปถึงผู้ออมเงินที่เงินลงทุนของพวกเขาอาจซื้อหุ้นจริงในท้ายที่สุด:

"การจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ในขนาดนี้ มีแนวโน้มที่จะถูกนำเข้าสู่กองทุนดัชนีและกองทุนบำเหน็จบำนาญได้อย่างรวดเร็ว ดังนั้น ผู้ออมเงินหลายล้านคนอาจกลายเป็นผู้ถือหุ้นส่วนหนึ่ง ไม่ว่าพวกเขาจะเลือกหรือไม่ก็ตาม"