Cryptoquant: การครองความโดดเด่นของ BTC จะยังคงอยู่ต่อไปจนกว่าความต้องการสปอตของ ETH จะตามทัน

ประเด็นสำคัญ:

• นักวิเคราะห์ของ Cryptoquant พบว่า BTC และ ETH แสดงโครงสร้างอุปสงค์-อุปทานที่แตกต่างกันอย่างชัดเจนตลอดเดือนเมษายน 2026
• ความเป็นผู้นำของบิตคอยน์มีแนวโน้มจะคงอยู่ต่อไปจนกว่าอีเธอร์จะแสดงแรงซื้อแบบสปอตอย่างต่อเนื่อง
• หาก ETH สะท้อนรูปแบบอุปสงค์แบบสปอตของ BTC การแรลลี่ของอัลต์คอยน์ในวงกว้างอาจตามมา

ความแตกต่างบนเชนมีหน้าตาอย่างไร

บิตคอยน์ทะลุ 81,000 ดอลลาร์ในวันอังคาร แต่อีเธอร์ไม่ได้ตามมาด้วยความมั่นใจในระดับเดียวกัน ข้อค้นพบหลักของ Cryptoquant คือบิตคอยน์และอีเธอร์กำลังอยู่ภายใต้ระบอบอุปสงค์ที่แตกต่างกัน และจนกว่าอย่างหลังจะแสดงแรงซื้อแบบสปอตอย่างต่อเนื่องในลักษณะเดียวกับที่ BTC ดึงดูดได้ ความเป็นผู้นำของบิตคอยน์ (ตัวชี้วัดที่ติดตามสัดส่วนของ BTC ในมูลค่าตลาดคริปโตทั้งหมด) ก็มีแนวโน้มจะยืนระยะต่อไป

การฟื้นตัวของบิตคอยน์ในเดือนเมษายนขับเคลื่อนโดยอุปสงค์แบบสปอต โดยมีผู้ซื้อจริงเข้าซื้อและถือ BTC แทนที่จะเป็นสถานะเลเวอเรจในตลาดฟิวเจอร์ส ข้อมูลเบื้องหลังอุปสงค์นั้นชัดเจน เนื่องจาก กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETFs) บิตคอยน์แบบสปอตในสหรัฐฯ บันทึกกระแสเงินไหลเข้าสุทธิ 532 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 4 พฤษภาคม เพียงวันเดียว นับเป็นวันที่สามติดต่อกันของกระแสเงินไหลเข้าบวก

ดังนั้น กระแสเงินไหลเข้าสุทธิรวมของ BTC ETF แบบสปอตตลอดเดือนเมษายนแตะ 2.44 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นตัวเลขการเข้าซื้อของสถาบันรายเดือนที่แข็งแกร่งที่สุดในรอบเกือบแปดเดือน

สถานการณ์ของอีเธอร์ดูแตกต่างออกไป แม้ว่า Ethereum spot ETFs ในสหรัฐฯ จะมีกระแสเงินไหลเข้าสุทธิ 61.29 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 4 พฤษภาคม (เป็นข้อมูลเชิงบวก) แต่ขนาดและความสม่ำเสมอของกระแสเงินจากสถาบันของ ETH ยังไม่สอดคล้องกับแนวทางของบิตคอยน์

ทำไมอุปสงค์แบบสปอตถึงเหนือกว่าอุปสงค์แบบเลเวอเรจ

ความแตกต่างระหว่างอุปสงค์แบบสปอตและแบบเลเวอเรจมีความสำคัญต่อเสถียรภาพราคาในรูปแบบที่มักถูกประเมินต่ำไป เมื่อผู้ซื้อสะสมบิตคอยน์ผ่านสปอต ETFs หรือการซื้อโดยตรง พวกเขาจะดึงอุปทานออกจากกระดานเทรด ซึ่งเป็นแรงหนุนเชิงโครงสร้างที่ช่วยพยุงราคาได้แม้ในช่วงที่ปริมาณการซื้อขายต่ำ

เมื่ออุปสงค์มาจากฟิวเจอร์สและเพอร์เพทชวลเป็นหลัก มันจะสร้างแรงกดดันต่อราคาในระยะสั้นโดยไม่ลดอุปทานพื้นฐานที่พร้อมขาย สถานะเลเวอเรจสามารถถูกคลายออกได้อย่างรวดเร็วเมื่อเงื่อนไขเปลี่ยน ซึ่งตลาดได้ถูกย้ำเตือนในวันอังคาร เมื่อ เทรดเดอร์รายหนึ่งปิดสถานะชอร์ต 700 BTC ด้วยการขาดทุน 1.94 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ BTC ดันผ่านระดับ 81,000 ดอลลาร์

สำหรับผู้ที่ติดตามว่าในปี 2026 จะเกิดการขยายตัวของตลาดคริปโตในวงกว้างหรือไม่ แผนที่ทางของ Cryptoquant ระบุชัดเจน: เฝ้าติดตามข้อมูลกระแสเงินของ U.S. Ethereum spot ETF จับตาระดับอุปทาน ETH บนกระดานเทรด และติดตามว่า ส่วนลดของอีเธอร์เมื่อเทียบกับจุดสูงสุดตลอดกาลของตัวเองเริ่มปิดช่องว่างเร็วขึ้นกว่าของบิตคอยน์หรือไม่