บิตคอยน์กลับมายืนเหนือระดับ 65,500 ดอลลาร์อีกครั้ง แต่ความผันผวนยังคงอยู่ ขณะที่สภาพคล่องของสหรัฐฯ แตะ 5.92 ล้านล้านดอลลาร์

สตรีคขาขึ้นสะดุด

บิตคอยน์ซื้อขายใกล้ระดับ 65,300 ดอลลาร์ ขณะที่กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETF) บิตคอยน์แบบสปอตในสหรัฐฯ รายงานเงินไหลออกรวม 465 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 23 และ 24 กรกฎาคม การไถ่ถอนแตะ 225.1 ล้านดอลลาร์ในวันแรก และ 240.08 ล้านดอลลาร์ในวันที่สอง ส่งผลให้การวิ่งต่อเนื่อง 7 ช่วงการซื้อขายที่ดึงเงินเข้าเกือบ 1 พันล้านดอลลาร์ในสัปดาห์ก่อนหน้าสิ้นสุดลง

การไหลออกดังกล่าวยังไม่มากพอที่จะทำให้แนวโน้มโดยรวมพลิกเป็นลบ แม้ว่าสุทธิรวมตลอดสัปดาห์ยังเป็นเงินไหลเข้าเล็กน้อย 33.79 ล้านดอลลาร์ นั่นหมายความว่าการขายช่วงท้ายได้ลบแรงส่งก่อนหน้าไปเกือบทั้งหมด แต่ไม่ใช่ทั้งหมด บิตคอยน์เองรองรับแรงไหลออกได้โดยไม่หวือหวา โดยตลอดช่วงดังกล่าวราคา แกว่งอยู่ระหว่าง 63,700 และ 65,400 ดอลลาร์ ก่อนจะปักหลักใกล้ 65,000 ดอลลาร์

ยิ่งไปกว่านั้น ควรกล่าวไว้ว่า ETF บิตคอยน์แบบสปอตในสหรัฐฯ ได้ลดการถือครองลงมากกว่า 160,000 BTC นับตั้งแต่จุดสูงสุดในเดือนตุลาคม 2025 ซึ่งเป็นการลดลงรายปีที่มากที่สุดนับตั้งแต่ผลิตภัณฑ์เหล่านี้เปิดตัวในเดือนมกราคม 2024

แรงเลเวอเรจ ไม่ใช่การหนีออกจากสินทรัพย์ อยู่เบื้องหลังการปรับลง

Saeed Al-Marri ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Ethra Invest เคยกล่าวถึงรูปแบบคล้ายกันเมื่อต้นเดือนนี้ โดยให้สัมภาษณ์กับ Forbes ว่าการย่อตัวของบิตคอยน์ขับเคลื่อนโดยการขายแบบถูกบังคับมากกว่าการถอยห่างในวงกว้างจากสินทรัพย์ดังกล่าว เขาเสริมว่า:

“ตอนนี้สถานะฝั่งลองกำลังถูกล้างมากกว่าชอร์ตถึงหกเท่า (6 ต่อ 1) ซึ่งบอกคุณว่านี่คือการเดิมพันขาขึ้นที่ถูกกวาดล้าง ไม่ใช่การหนีออกจากสินทรัพย์ในวงกว้าง”

ตัวเลขสนับสนุนมุมมองของเขา เนื่องจากการปรับฐานช่วงกลางเดือนกรกฎาคมได้ล้างสถานะบิตคอยน์มูลค่า 73.15 ล้านดอลลาร์ภายในวันเดียว โดย 62.63 ล้านดอลลาร์มาจากเทรดเดอร์ฝั่งลอง เทียบกับเพียง 10.52 ล้านดอลลาร์จากฝั่งชอร์ต เป็นสัดส่วนราวหกต่อหนึ่งซึ่งสอดคล้องกับการประเมินของ Al-Marri

ภาพมหภาคยิ่งทำให้การมองเชิงหมีซับซ้อนขึ้น เพราะสภาพคล่องสุทธิของสหรัฐฯ ซึ่งเป็นตัวชี้วัดเงินสดที่พร้อมไหลเข้าสินทรัพย์เสี่ยงหลังหักลบงบดุลของเฟด บัญชีทั่วไปของกระทรวงการคลัง (Treasury General Account) และการดำเนินงานรีเวิร์สรีโป (RRP) แล้ว ได้เพิ่มขึ้นสู่ราว 5.92 ล้านล้านดอลลาร์ สูงขึ้นมากกว่า 3% ตลอด 12 สัปดาห์ที่ผ่านมา

นักวิเคราะห์ที่ติดตามตัวชี้วัดนี้รายสัปดาห์ระบุว่า ค่าปัจจุบันอยู่ในเปอร์เซ็นไทล์ที่ 80 ของการสังเกตรายสัปดาห์ทั้งหมดตั้งแต่ปี 2003 ซึ่งในอดีตระดับนี้มักสัมพันธ์กับภาวะการเงินที่ผ่อนคลายมากกว่าเข้มงวด

สิ่งอำนวยความสะดวกรีเวิร์สรีโป ซึ่งครั้งหนึ่งเคยเป็นบัฟเฟอร์ที่ดูดซับเงินสดส่วนเกินได้ถึงระดับล้านล้านดอลลาร์ แทบจะถูกใช้จนเกือบหมดแล้ว ปริมาณ RRP ข้ามคืนลดลงเหลือเพียงไม่กี่ร้อยล้านดอลลาร์ในการดำเนินงานล่าสุด ซึ่งเป็นเพียงเศษเสี้ยวของจุดสูงสุด 2.37 ล้านล้านดอลลาร์ที่สิ่งอำนวยความสะดวกนี้เคยถือไว้ในเดือนกันยายน 2022 เมื่อกันชนดังกล่าวหายไป สภาพคล่องส่วนเพิ่มจึงแทบไม่มีที่ไป นอกจากไหลเข้าสู่ตลาดโดยตรง รวมถึงบิตคอยน์และสินทรัพย์เสี่ยงอื่น ๆ แทนที่จะนำไปพักไว้ที่เฟดข้ามคืน

บททดสอบที่กำหนดไว้ถัดไปสำหรับท่าทีดังกล่าว จะเกิดขึ้นในวันที่ 12 สิงหาคม เมื่อสำนักงานสถิติแรงงาน (Bureau of Labor Statistics) เผยแพร่รายงานดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ประจำเดือนกรกฎาคม เทรดเดอร์มองว่าตัวเลขนี้มีแนวโน้มเป็นตัวเร่งที่น่าจะทำให้บิตคอยน์ “ขยับจริง” ครั้งถัดไป เพราะหากเงินเฟ้อออกมาร้อนแรง จะกดดันให้เฟดต้องคงดอกเบี้ยสูงไว้นานขึ้น ซึ่งจะทำให้เงื่อนไขสภาพคล่องที่ค้ำตลาดตลอดเดือนนี้ตึงตัวลง