Bitcoin มุ่งหน้าไปที่ 38,000 ดอลลาร์จริงหรือ? อธิบายสถานการณ์เดือนตุลาคมของ NYDIG แบบเข้าใจง่าย

ฉากทัศน์ที่มืดมน

NYDIG บริษัทบริการทางการเงินด้านคริปโต ได้วางฉากทัศน์ที่การปรับตัวลงของบิตคอยน์อาจยืดเยื้อไปถึง 38,000-39,000 ดอลลาร์ภายในเดือนตุลาคม หากภาวะขาลงปี 2025-2026 ดำเนินตามความลึกและระยะเวลาของการรีเซ็ตครั้งใหญ่ก่อนหน้าในตลาด ฉากทัศน์ดังกล่าวปรากฏในบททบทวนไตรมาสสองของบริษัทหัวข้อ “Leverage Not Spot Demand Is Driving Bitcoin While Value and Momentum Buyers Wait” ซึ่งได้เผยแพร่เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว.

บริษัทระบุอย่างชัดเจนถึงเหตุผลว่าทำไม “คู่มือเดิม” จึงกลับมาอยู่บนหน้าจอของเทรดเดอร์อีกครั้ง โดยกล่าวว่า:

“การปรับฐานของบิตคอยน์ในปี 2025-2026 กำลังดึงเรื่องเล่าวัฏจักร 4 ปีกลับมาอยู่ในโฟกัสอีกครั้ง เพราะทั้งจังหวะเวลาและโครงสร้างเริ่มคล้ายกับปีรีเซ็ตก่อนหน้าอย่าง 2014, 2018 และ 2022 มากขึ้น แม้เส้นทางจะไม่ได้ตรงกับการปรับฐานเหล่านั้นอย่างเป๊ะก็ตาม”

บิตคอยน์ซื้อขายอยู่ใกล้ 64,500 ดอลลาร์ในช่วงเวลาที่รายงานเผยแพร่ ลดลงเกือบ 30% นับตั้งแต่ต้นปี และต่ำกว่าจุดสูงสุดตลอดกาลในเดือนตุลาคม 2025 ที่ 126,080 ดอลลาร์ราว 50% เมื่อต้นเดือนนี้ ตลาดทำจุดต่ำสุดในรอบ 21 เดือน เมื่อบิตคอยน์ร่วงลงไปที่ 58,035 ดอลลาร์ ส่งผลให้มูลค่าราว 4 หมื่นล้านดอลลาร์หายไปจากเศรษฐกิจคริปโตในวงกว้างภายในวันเดียวเป็นช่วงสั้นๆ

คณิตศาสตร์ของวัฏจักรสี่ปี

วัฏจักรสี่ปีของบิตคอยน์หมายถึงจังหวะทางประวัติศาสตร์ของตลาดที่มักมีจุดพีค ตามด้วยการหดตัวราวหนึ่งปี และการฟื้นตัว โดยยึดโยงอย่างหลวมๆ กับตารางการ Halving ของเครือข่าย ตลาดหมีปี 2014, 2018 และ 2022 ให้การปรับตัวลงจากจุดสูงสุดถึงจุดต่ำสุดในช่วงประมาณ 75% ถึง 85%

หากนำการปรับตัวลงสไตล์ปี 2022 ราว 70% ไปคำนวณจากจุดสูงสุดเดือนตุลาคม 2025 ที่ 126,080 ดอลลาร์ จะได้ระดับที่เกือบตรงกับช่วง 38,000-39,000 ดอลลาร์ของ NYDIG พอดี โดยกรอบเวลาชี้ไปที่ความเป็นไปได้ของจุดต่ำสุดราวเดือนตุลาคม 2026 ซึ่งเป็นเวลา 4 ปีหลังจากจุดต่ำสุดของวัฏจักรก่อนหน้า

NYDIG ยังไม่ถึงกับเรียกระดับดังกล่าวว่าเป็นการคาดการณ์ โดยระบุว่าปี 2025 เป็นปีที่บิตคอยน์มีความผันผวนน้อยที่สุดเป็นประวัติการณ์ ซึ่งอาจทำให้การปรับฐานถูกบีบให้แคบลงและลงได้ตื้นกว่าวัฏจักรก่อนหน้า ในบันทึกก่อนหน้านี้ บริษัทยังสังเกตด้วยว่า “สัญญาณการยอมแพ้” แบบคลาสสิกยังไม่ปรากฏ โดยเขียนว่าตลาดยัง “ไม่มีการยอมแพ้ของผู้ถือระยะยาว ไม่มีภาวะล้มละลายขั้นสุดท้าย และไม่มีการรีเซ็ต”

คำตอบที่หลากหลายจากวอลล์สตรีท

ฉากทัศน์ 38,000 ดอลลาร์เป็นมุมมองที่เป็นขาลงที่สุดในบรรดาการประเมินจากเดสก์หลักๆ เมื่อพิจารณาว่าK33 Research เคยโต้แย้งในทางตรงกันข้าม กล่าวคือ การย่อตัวใกล้ 60,000 ดอลลาร์ได้สะท้อนการปรับฐานสูงสุดของตลาดหมีรอบนี้ไปแล้ว และต่อจากนี้มีแนวโน้มแกว่งตัวสะสมพลังระหว่าง 60,000 ถึง 75,000 ดอลลาร์ Standard Chartered ก็เสนอในทิศทางใกล้เคียงกันว่า จุดต่ำสุดก่อตัวราวระดับ 59,000 ดอลลาร์ ขณะที่ Galaxy Digital เคยพูดถึงความเป็นไปได้ของการปรับลงไปแถว 40,000 ดอลลาร์

แยกกันนั้น Ki Young Ju ซีอีโอของ Cryptoquant ได้เตือนว่าตลาดหมีอาจยืดเยื้อไปถึงช่วงต้นปี 2027 ขณะที่ Grayscale มองว่าเส้นทางออกจากภาวะขาลงมีสองทาง ซึ่งขึ้นอยู่กับตัวเร่งปัจจัยมหภาคในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

ด้วย BTC มากกว่าครึ่งหนึ่งทั้งหมดอยู่ในสถานะขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง (เงื่อนไขที่เกิดร่วมกับจุดต่ำสุดของทุกวัฏจักรก่อนหน้า) นักวิเคราะห์เห็นพ้องว่าตลาดอยู่ช่วงปลายของการหดตัวแล้ว แต่ยังเห็นต่างกันว่าความเจ็บปวดจะเหลืออยู่อีกมากแค่ไหน

เรื่องเล่าของ NYDIG เองก็ยังปล่อยคำถามนี้ไว้ โดยบริษัทมองตลาดว่าเป็นแรงขับเคลื่อนจากเลเวอเรจมากกว่าความต้องการในตลาดสปอต (ซึ่งผู้ซื้อสายมูลค่าและสายโมเมนตัมยังรออยู่ข้างสนาม)