งานวิจัยของ K33 ระบุว่า จุดต่ำสุดที่ 60,000 ดอลลาร์ของบิตคอยน์คือการปรับฐานสูงสุดของตลาดหมี

ขาลงของบิตคอยน์ถูกจำกัดไว้ที่ $60K

ในบันทึกงานวิจัยที่เผยแพร่ในสัปดาห์นี้ หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ K33, Vetle Lunde, โต้แย้งว่าสภาวะที่นิยามตลาดหมีปี 2026 ทำให้การทรุดตัวมากกว่า 80% (คล้ายที่เกิดในปี 2018 และ 2022) มีโอกาสเกิดได้น้อยในเชิงโครงสร้าง เธอยังเสริมว่าตลาดกระทิงปี 2025 ดุดันน้อยกว่ารอบก่อน ๆ และด้วยเหตุนี้จึงจะตามมาด้วยตลาดหมีที่รุนแรงน้อยลงในสัดส่วนเดียวกัน

หลักฐานสำคัญของบริษัทอยู่ที่ข้อมูลอนุพันธ์ โดยอัตรา funding เฉลี่ย 30 วันของบิตคอยน์ยังคงเป็นลบติดต่อกัน 81 วัน ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่ยาวนานผิดปกติของการวางสถานะฝั่งขาลงในตลาด perpetual swap Lunde อธิบายว่านี่คือความเชื่อมั่นที่ “มองโลกในแง่ร้ายอย่างไม่เหมือนใคร” ซึ่งกลับกันแล้วอาจช่วยจำกัดขาลงเพิ่มเติมได้ ด้วยการทำให้แรงขายระยะสั้นถูกใช้จนหมดก่อนที่การปรับตัวลงต่อเนื่องจะก่อตัวขึ้น

กรณีฐานของ K33 คาดว่าบิตคอยน์จะสะสมกำลังในกรอบ $60,000 ถึง $75,000 โดยเป็นลักษณะค่อย ๆ ไต่/ไหลไปช้า ๆ มากกว่าจะเกิดเหตุการณ์ยอมจำนนขายทิ้งอย่างฉับพลัน (capitulation) “การปรับตัวลงสูงสุด” ในสถานการณ์นี้อยู่ที่จุดต่ำสุดเดือนกุมภาพันธ์ราว $60,000 ซึ่งลดลงประมาณ 52% จากจุดสูงสุดตลอดกาลที่ $126,272 ซึ่งทำไว้เมื่อวันที่ 6 ตุลาคม 2025

ตัวเลขนี้อาจดูรุนแรงตามมาตรฐานของหุ้นในเชิงประวัติศาสตร์ แต่ถือว่าค่อนข้างน้อยสำหรับรอบตลาดหมีของบิตคอยน์ เนื่องจากรอบก่อน ๆ เคยเกิดการลดลงจากจุดสูงสุดสู่จุดต่ำสุดเกิน 80%

ความแตกต่างเชิงโครงสร้างสำคัญที่ K33 ชี้คือบทบาทของเงินทุนสถาบัน เมื่อการเข้าถึงบิตคอยน์ในปัจจุบันส่วนใหญ่ผ่านผลิตภัณฑ์ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล วงจรป้อนกลับของเลเวอเรจสุดโต่งที่ขับเคลื่อนการยอมจำนนขายทิ้งในอดีตจึงยากที่จะคงอยู่ในวงกว้าง ผู้ถือระยะยาวก็ดูเหมือนกำลังเข้าใกล้ภาวะที่แรงขายเริ่มหมดลง ซึ่งเป็นตัวชี้วัดที่ในรอบก่อน ๆ มักมาก่อนการก่อตัวของฐานราคาช่วงกลางเทอม

ยิ่งไปกว่านั้น ในเดือนกุมภาพันธ์ K33 ได้ชี้ถึงความคล้ายคลึงกับจุดต่ำสุดของตลาดหมีช่วงปลายปี 2022 เมื่อบิตคอยน์เข้าใกล้ระดับ $60,000 เป็นครั้งแรก บันทึกล่าสุดได้ขยายข้อโต้แย้งนั้นไปข้างหน้า โดยเสนอว่าหากเดือนกุมภาพันธ์คือพื้นจริง ตลาดตอนนี้อยู่ในช่วงฟื้นตัวอย่างช้า ๆ มากกว่าจะอยู่กลางการปรับตัวลง

สำหรับทั้งนักเทรดและผู้ถือระยะยาว คำถามในตอนนี้จึงเปลี่ยนจาก “บิตคอยน์จะลงได้ต่ำแค่ไหน” ไปเป็น “การแกว่งตัวสะสมกำลังจะกินเวลานานเท่าไร”