ชามาธ พาลิฮาพิทิยา มองเห็น 2 ปัญหาที่นักลงทุนสายกระทิงของบิตคอยน์กำลังเผชิญ: นี่คือเหตุผลของเขา

แรงบีบจากสองด้าน

ข้อโต้แย้งของผู้ก่อตั้ง Social Capital ซึ่งถูกหยิบยกในโพสต์บน X ระบุว่า ทั้ง “เงินดอลลาร์ส่วนเพิ่ม” และ “เมกะวัตต์ส่วนเพิ่ม” (ทรัพยากรที่ก่อนหน้านี้ไหลไปสู่บิตคอยน์โดยปริยาย) ตอนนี้มีปลายทางที่น่าดึงดูดกว่านั้น โดยเสริมว่า:

สภาพคล่องส่วนเพิ่มอยากเก็งกำไรในตลาดพยากรณ์และตลาดหุ้นมากกว่า และพลังงานส่วนเพิ่มในการขุด BTC มีมูลค่าสูงกว่ามากหากนำไปเปลี่ยนทิศทางสู่ AI

Palihapitiya ไม่ใช่คนแปลกหน้าสำหรับคำกล่าวเกี่ยวกับบิตคอยน์ที่ยั่วยุ เพราะเขาเป็นผู้ยอมรับตั้งแต่ระยะแรกและเคยชวนให้ทุกคนจัดสรร 1% ของมูลค่าสุทธิไปไว้ในสินทรัพย์นี้ (ถึงขั้นเคยตั้งเป้าราคระยะยาวไว้ที่ $240,000) อย่างไรก็ตาม ในเดือนมีนาคม เขาตั้งคำถามถึงความเหมาะสมของบิตคอยน์ในฐานะสินทรัพย์สำรองของธนาคารกลาง โดยให้เหตุผลว่าความสามารถในการติดตามได้ทำให้ความเป็นฟังก์จิเบิล (fungibility) อ่อนลง

เมื่อวันที่ 14 กรกฎาคม เขายังเตือนแยกต่างหากว่า การใช้จ่ายแบบ “tokenmaxxing” ของ AI ที่ไร้การควบคุมกำลังกัดกร่อนกำไรของบริษัทอย่างเงียบๆ

ข้อมูลที่อยู่เบื้องหลังทั้งสองข้ออ้าง

ฝั่งสภาพคล่อง ตลาดพยากรณ์ทำสถิติ สัปดาห์ละ $10.8 พันล้าน ในช่วงซัมเมอร์นี้ เมื่อการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) ของ SpaceX, ฟุตบอลโลก FIFA และภูมิรัฐศาสตร์ ดึงเงินทุนเก็งกำไรไปสู่สัญญาอิงเหตุการณ์ นักเทรดบน Polymarket ปัจจุบันประเมินโอกาสเพียง 10% ที่บิตคอยน์จะไปถึง $100,000 ภายในวันที่ 31 ธ.ค. 2026 ขณะที่ให้โอกาส 67% ว่าจะไปถึง $70,000

ฝั่งพลังงาน การย้ายถิ่นนี้วัดได้แล้ว เมื่อแฮชเรตของบิตคอยน์ลดลง 7.9% ภายในสิบวันมาอยู่ที่ 908 EH/s และ Bitcoin.com News รายงานว่า ความยากของเครือข่ายลดลง 5% มาอยู่ที่ 127.17 ล้านล้าน เมื่อวันที่ 11 กรกฎาคม (เป็นการรีเซ็ตครั้งที่ 14 ของปี 2026) เนื่องจากนักขุดเบนเครื่องและเมกะวัตต์ไปยังที่อื่น

นักวิเคราะห์ในอุตสาหกรรมอธิบายว่านักขุดกำลังละทิ้งเครือข่ายไปทำสัญญาสำหรับ AI และการประมวลผลสมรรถนะสูง (HPC) โดยมีรายหนึ่งกำหนดเส้นตายในปี 2028 ว่าแนวโน้มนี้จะถึงจุดพีค

เสียงโต้แย้งจากผู้บริหารสูงสุดของ Coinbase

ไม่ใช่ทุกคนที่จะเห็นด้วยกับมุมมองเชิงลบเช่นนี้ โดย Brian Armstrong ซีอีโอของ Coinbase ตอบกลับในวันเดียวกันว่า “กำลังแฮชหรือพลังงานที่ไปสู่การขุดบิตคอยน์ไม่ได้เป็นตัวกำหนดราคา” พร้อมชี้ว่า ความยากของเครือข่ายจะปรับอัตโนมัติเมื่อมีนักขุดออฟไลน์ เพื่อให้บล็อกถูกสร้างต่อเนื่องด้วยจังหวะเท่าเดิม

ขณะนี้ประเด็นถกเถียงอยู่ที่ว่าแรงบีบดังกล่าวเป็นเชิงโครงสร้างหรือเป็นวัฏจักร การปรับความยากครั้งถัดไป ความเร็วของดีล AI ของนักขุด และว่าปริมาณการซื้อขายในตลาดพยากรณ์ยังเพิ่มทบต้นต่อไปหรือไม่ จะชี้ให้เห็นว่าเงินดอลลาร์และเมกะวัตต์ส่วนเพิ่มจะกลับมาหาบิตคอยน์หรือไม่ หรือกระทิงจำเป็นต้องชนะโดยไม่มีสิ่งเหล่านั้น