Tre möjliga vägar framåt: Kraken kartlägger scenarier med Warsh i spetsen för Fed som kan få kryptovalutorna att hamna utanför räckhåll

Huvudpunkter:

• Kraken skisserar tre scenarier för Federal Reserve som kan styra kryptomarknadens riktning.
• Politiska förändringar under ledning av Warsh kan öka likviditeten och lyfta riskfyllda tillgångar i stort.
• Marknaderna väntar på senatens utfrågning och signaler från Fed för att bekräfta den penningpolitiska inriktningen.

Förändring inom Federal Reserve kan återställa riskfyllda tillgångar

Förväntningarna på penningpolitiken 2026 hänger i allt högre grad på en potentiell ledningsförändring inom den amerikanska centralbanken Federal Reserve, med konsekvenser för kryptovalutor och riskfyllda tillgångar i stort. Krakens chefsekonom Thomas Perfumo skissade den 15 april på tre olika scenarier under en centralbank ledd av Kevin Warsh. Varje väg innebär olika grader av penningpolitisk lättnad och likviditetsförhållanden, vilket påverkar investerarnas positionering.

Perfumo betonade osäkerheten kring dessa utfall och konstaterade:

”De närmaste månaderna är fyllda av katalysatorer som kommer att avslöja vilket av de ovan nämnda scenarierna som är mest troligt.”

Han förklarade att handlare bör hålla ett öga på flera kortsiktiga signaler, däribland Warshs utfrågning inför nomineringen den 21 april, där frågorna kan komma att fokusera på hans oberoende och tidigare uttalanden om penningpolitiken. Ekonomen pekade också på utvecklingen i Federal Reserves utredning, inklusive förväntningar om att myndigheterna kan överklaga ett rättsligt avslag på stämningar. Ytterligare indikatorer inkluderar FOMC:s presskonferens den 17 juni och finansdepartementets återbetalningsmeddelande den 6 maj, där ett ökat beroende av emissioner med kort löptid kan signalera förväntningar om lägre framtida räntor.

President Donald Trump nominerade formellt Warsh den 4 mars till nästa ordförande för Federal Reserve, vilket innebär att den före detta styrelseledamoten i Federal Reserve Board kommer att efterträda Jerome Powell när Powells mandatperiod löper ut den 15 maj. Nomineringen ligger nu hos senatens bankutskott, och en bekräftelseförhör är enligt uppgift planerat till den 21 april efter en kort försening kopplad till dokumentation om ekonomiska upplysningar. Processen har komplicerats efter att senator Thom Tillis sagt att han avser att blockera bekräftelsen tills en utredning av justitiedepartementet som rör Powell är avslutad. Warsh har länge betraktats som en hök, men hans senaste stöd för räntesänkningar, kopplat till produktivitetsvinster som drivs av artificiell intelligens, har tillfört nyanser till marknadens tolkning av hans politiska hållning.

Warshs scenarier pekar på likviditets- och inflationsrisker

Krakens chefsekonom noterade:

”Det första är en förlängning av status quo, vilket marknadens förväntningar tycks peka mot.”

Detta basscenario, kallat ”The Grind”, speglar en kontinuitet i politiken. I detta scenario förblir räntorna inom intervallet 3,25–3,75 % fram till slutet av 2026, beroende på svagare inflationsdata under andra halvåret. Balansräkningspolitiken kan innebära en måttlig expansion genom fortsatta köp av statsskuldväxlar, i linje med nuvarande åtgärder. Kryptomarknaderna kommer i detta läge sannolikt att förbli inom ett visst intervall, där utbrytningar främst drivs av sektorsspecifika utvecklingar snarare än makroekonomiska likviditetsförändringar.
Utöver baslinjen introducerar två alternativa scenarier en mer ackommoderande dynamik. ”Soft Pivot” föreställer sig att Warsh får bekräftelse och styr två till tre räntesänkningar på totalt upp till 75 räntepunkter, vilket sänker målintervallet. Balansräkningspolitiken förblir relativt stabil, även om tillgångsköpen kan komma att inriktas mot statsobligationer med längre löptid som en mild form av styrning av avkastningskurvan. Ett mer aggressivt utfall, benämnt ”Run It Hot”, kombinerar snabbare räntesänkningar med en mer expansiv balansräkningspolitik och regleringsjusteringar för att stimulera likviditeten. Denna scenarioanalys understryker hur avvikelser från nuvarande förväntningar kan påverka kapitalflödena till aktier och digitala tillgångar i betydande utsträckning.