Rapport: BoE:s vice centralbankschef Breeden signalerar en omsvängning i fråga om begränsningarna för ägande av brittiska stablecoins

Bank of England ser över gränserna för stablecoins som branschen kallat ”besvärliga”

Vice centralbankschef Sarah Breeden, som ansvarar för finansiell stabilitet vid den brittiska centralbanken, sa till Financial Times (FT) att BoE ”tittar mycket noga på om det finns olika sätt vi kan hantera vad vi anser vara en viktig risk när stablecoins kommer in i bilden”. FT-journalisterna Martin Arnold och Sam Fleming rapporterade om saken.

Stablecoins är digitala tokens som är knutna 1:1 till en fiatvaluta, såsom den amerikanska dollarn. BoE hade föreslagit att sätta ett tak för enskildas innehav av stablecoins baserade på brittiska pund på 20 000 pund per coin, med företag begränsade till 10 miljoner pund, som en skyddsåtgärd mot stora utflöden av insättningar från banker.

I rapporten noteras att branschorganisationer kallade dessa gränser för "besvärliga" ur ett operativt perspektiv. Breeden erkände kritiken direkt. "Vi är verkligen öppna för att fundera på om det finns andra sätt att uppnå vårt mål", sa hon till FT.

BoE omprövar också en separat regel som kräver att minst 40 % av tillgångarna som backar upp en brittisk stablecoin ska ligga som insättning hos centralbanken, utan att ge någon ränta. Resten skulle hållas i statsobligationer och andra likvida tillgångar. I en ledare i FT påpekades att kravet är betydligt strängare än reglerna i USA, vilket gör det mindre lönsamt att driva brittiska stablecoins.
Breeden sade att siffran 40 % härrör från en analys av uttagstakten under Silicon Valley Banks kollaps 2023 och andra nyligen inträffade stresshändelser. ”Det baserades på erfarenheter av potentiell likviditetsstress”, förklarade hon. ”Men vi kommer att granska noga om vi har varit alltför konservativa i vårt tänkande där.”

Sterlingbaserade stablecoins står för närvarande för mindre än 0,5 % av en global stablecoin-marknad värd över 320 miljarder dollar, enligt statistiken i FT-rapporten. Kryptovalutaföretag har varnat för att Storbritannien riskerar att tappa mark i kapplöpningen om att bygga upp en konkurrenskraftig sektor för digitala tillgångar.

Breeden avslöjade för FT-reportrarna att centralbanken vill att brittiska stablecoins ska fungera. "Vi är angelägna om att skapa ett system där stablecoins kan lyckas och ge fördelar för användarna", sade hon. "Men det är pengar, och vi vill se till att denna nya form av pengar är säker."

När det gäller andra penningpolitiska frågor avvisade Breeden alla förväntningar på ränteförändringar på kort sikt. Marknaderna prissätter för närvarande in två eller tre brittiska räntehöjningar under 2026, med den första förväntad redan i sommar. Breeden sa till FT att tidsplanen inte är bindande.

”Vi har tid att först förstå storleken på chockerna och sedan hur ekonomin utvecklas”, sa hon. "Du har självklart rätt i att vi inte kan vänta för evigt, men vi behöver inte göra det i juni eller juli."
Breeden noterade också i intervjun att hon ser en begränsad risk för att konflikten i Mellanöstern ska leda till den typ av ihållande löne- och prisspiral som sågs efter Rysslands invasion av Ukraina 2022. Hon nämnde en svagare arbetsmarknad och en restriktiv penningpolitik som faktorer som minskar den risken.

BoE har utsatts för påtryckningar på grund av sin pågående balansräkningsminskning, som innebär avveckling av en obligationsportfölj på 525 miljarder pund. I FT-rapporten noterades att centralbanken förra året uppskattade att processen höjer de långa räntorna med 0,15 till 0,25 procentenheter, en siffra som Breeden beskrev som ”inte enorm”.

Det reviderade ramverket för stablecoins har ingen fastställd tidsplan, men Breedens kommentarer till Financial Times tyder på att BoE är beredd att frångå sin ursprungliga strategi innan några regler träder i kraft.