HIVE-chef: AI-GPU:er ger 10 gånger mer intäkt per timme än miningriggar

Matematiken bakom påståendet om en tiodubbling

Holmes presenterade jämförelsen under Roundtable 100-serien tidigare i veckan och hävdade att HIVE:s satsning på infrastruktur för artificiell intelligens (AI) har öppnat en intäktskälla som vida överstiger vad samma hårdvara skulle kunna tjäna på att bryta bitcoin. Ett HIVE-kluster med 504 Nvidia B200-GPU:er som körs i Bell Canadas AI-nätverk i Manitoba tjänar ungefär 2,90 dollar per GPU-timme, jämfört med de cirka 0,12 dollar per timme som HIVE:s bitcoin-miningriggar genererar – en skillnad på mer än 20 gånger enligt just det måttet.

Jämförelsen är central för hur Holmes har lagt upp HIVE:s strategi inför årets andra hälft, det vill säga istället för att betrakta AI-beräkningar och bitcoin-mining som konkurrerande användningsområden för samma ström och hårdvara, riktar företaget en större del av sina infrastrukturinvesteringar mot den verksamhet som ger högre marginaler, samtidigt som man håller igång sin miningverksamhet.

Denna miningverksamhet är fortfarande betydande, med tanke på att HIVE:s genomsnittliga hashrate för räkenskapsåret 2026 uppgick till 22,2 exahash per sekund (EH/s), en ökning med 290 % jämfört med året innan, vilket ger företaget ungefär 3 % av hela bitcoin-nätverkets hashrate. Företaget minade 2 885 BTC under samma period, mer än dubbelt så mycket som de 1 414 BTC som minades under räkenskapsåret 2025.

En diversifierad balansräkning

HIVE:s totala intäkter för räkenskapsåret 2026 uppgick till 297,8 miljoner dollar, en ökning med 158 % jämfört med föregående år, där intäkterna från digital valuta genom bitcoin-utvinning ökade med 164 %. Företagets nyare BUZZ HPC-division, som rymmer verksamheten inom AI och högpresterande databehandling (HPC), genererade intäkter på 19,5 miljoner dollar, en ökning med 94 % från 10 miljoner dollar året innan.

Satsningen på AI är inte ny för HIVE, med tanke på att företaget satsade 70 miljoner dollar på Nvidia-chips för ungefär tre år sedan, vid en tidpunkt då större delen av dess GPU-park användes för att bryta ether innan det nätverkets övergång till proof-of-stake helt eliminerade GPU-brytning. Holmes har sagt att den tidiga satsningen, som ursprungligen var inriktad på Ethereum-mining, gav hans företag ett försprång när AI-datorboomen skapade ny efterfrågan på samma hårdvara.

Denna infrastruktur har sedan dess fått extern bekräftelse. Chardan Capital inledde till exempel sin bevakning av HIVE den 27 juli med rekommendationen ”Köp” och ett kursmål på 7,50 dollar – företagets allra första rekommendation från en säljsidanalytiker. HIVE har också tecknat ett avtal om GPU-molnvärdstjänster värt cirka 220 miljoner dollar med Bell och AI-företaget Cohere, samt tagit in 75 miljoner dollar genom en obligationsemission avsedd för ytterligare utbyggnad av AI-infrastrukturen.

Den större satsningen: ett AI-centrum på 320 MW

HIVE:s mest ambitiösa projekt är ett AI-datacenter på 320 megawatt (MW) som är under uppbyggnad i Greater Toronto Area och som är utformat för att så småningom rymma mer än 100 000 GPU:er. Företaget har uppgett att anläggningen skulle kunna generera cirka 360 miljoner dollar i årliga återkommande intäkter när den är fullt driftsklar under andra halvåret 2027.

Med detta sagt är HIVE långt ifrån ensamt om att göra denna omställning, eftersom den konkurrerande gruvföretaget MARA också har sagt att AI-beräkningar ger högre intäkter per enhet el än bitcoin-gruvdrift, och därför istället riktar den knappa elen mot AI- och HPC-kontrakt. På samma sätt har Hut 8 tecknat ett AI-hyresavtal i Texas värt cirka 9,8 miljarder dollar, medan Terawulf har säkrat AI-kontrakt värda 12,8 miljarder dollar – en del av en bredare omställning bland börsnoterade gruvföretag i takt med att marginalerna för bitcoin-gruvdrift krymper och hashpriset sjunker.

Denna marginalpress har byggts upp under hela året på gruvdriftssidan av verksamheten, eftersom bitcoins svårighetsgrad har justerats 15 gånger bara i år, samtidigt som lönsamheten för gruvdriften pressas ytterligare i takt med att fler megawatt omdirigeras till AI- och molnberäkningskunder istället för till ny gruvkapacitet.

HIVE:s kortsiktiga mål är att tiofaldiga sina löpande intäkter från AI och HPC jämfört med nuvarande nivåer före räkenskapsårets slut, ett mål som förutsätter att anläggningen i Toronto och ytterligare GPU-molnavtal tas i drift i stort sett enligt plan.