”Bitcoins uppgångsmarknad påminner om 2015”, säger Willy Woo medan debatten tilltar

Avkopplingen mellan bitcoin och aktier väcker jämförelsen med 2015 till liv

Bitcoinmarknadsanalytikern Willy Woo hävdade den 6 september att förhållandet mellan BTC och aktier hade nått sin största avvikelse på nästan ett decennium, vilket potentiellt liknar ett tidigt skede i den cykel som kulminerade i 2017 års hausse. Woo delade ett långsiktigt diagram över utvecklingen mellan bitcoin och S&P 500 på X och skrev:

”Det har nästan gått ett decennium sedan det här hände senast… Senast BTC avkopplades från aktier i denna utsträckning var 2015 (förspelet till 2017 års hausse).”

Woo utvidgade jämförelsen genom att beskriva 2014 som en period då aktierna förblev i en uppgång medan bitcoin upplevde en okorrelerad nedgång. Han beskrev 2015 och 2016 som en kontrasterande fas där BTC gick in i ”hausse-läge” medan aktier rörde sig nedåt, innan de båda marknaderna konvergerade 2017. Woo tillade: ”Enligt min mening ser mönstret liknande ut… Likviditeten i BTC fortsätter att stärkas, medan aktier börjar visa tecken på svaghet.”

En tidigare jämförelse baserad på Glassnode med cykeln 2015–2018 identifierade liknande mönster för retracement och kapitalflöden, även om den granskade andra nyckeltal. Bitcoins förmåga att röra sig oberoende speglar delvis dess marknadsstruktur, inklusive kontinuerlig global handel, ett förutbestämt utgivningsschema och efterfrågefaktorer som skiljer sig från företagens vinster.

Nätverkets fasta utbud på cirka 21 miljoner BTC skiljer också tillgången från aktieindex vars värden beror på företagsvinster, räntor, värderingar och ekonomiska förväntningar.

Analytiker ifrågasätter Woos signal om avkoppling

Den historiska tolkningen mötte motstånd från Cryptoquant-skribenten Darkfost, som publicerade ett separat diagram som följer utvecklingen för bitcoin, S&P 500 och deras korrelationskoefficient från januari 2020 till juli 2026. Till skillnad från Woos diagram förblev det senaste korrelationsvärdet i positivt territorium. Analytikern skrev och ifrågasatte tidsramen (TF):

”Jag vet inte hur det beräknas, men jag ser inte detta just nu. Jag tror att du använde ett högt TF-genomsnitt, men även på det sättet är det svårt att föreställa sig, eftersom det inte har förekommit någon stark avkopplingsperiod på ett tag.”

Motdiagrammet visade att korrelationskoefficienten upprepade gånger rörde sig mellan positivt och negativt område istället för att gå in i en långvarig avvikelse. Det senaste värdet låg under tidigare toppar men förblev över noll, vilket stödjer argumentet att bitcoin och S&P 500 inte hade avkoppats kraftigt enligt den beräkningen.

Korrelationen mäter hur nära varandra två tillgångars avkastning rör sig, men resultatet varierar beroende på vald period, datafrekvens och hur dagar utan handel hanteras. I Woos bild anges Glassnode som dataleverantör utan att dessa beräkningsinställningar visas. Glassnodes indexserie för den amerikanska aktiemarknaden innehåller dagliga data tillbaka till januari 2009, och indexet handlas inte under helger eller marknadshelgdagar, då bitcoin fortsätter att handlas.

Tidigare mätningar visar hur det valda tidsfönstret kan påverka slutsatsen. Mike McGlone, senior råvarustrateg på Bloomberg Intelligence, hänvisade den 12 april till en 200-dagars korrelation mellan bitcoin och aktier på nära 0,5, vilket är ett måttligt positivt samband över den längre perioden. Det långsiktiga korrelationsvärdet ogiltigförklarar inte ett lägre värde från den senaste tiden; det inkluderar månader av tidigare samvariation som en kortare beräkning kan utelämna.

Aktuella data visar på ett föränderligt marknadsförhållande

De allmänna marknadsförhållandena ger viss stöd åt Woos oro över aktiernas sårbarhet, även om de inte bevisar att händelseförloppet från 2015 kommer att upprepas. Grayscale hänvisade nyligen till rekordhög aktieexponering hos amerikanska hushåll och höga aktievärderingar i sin bedömning av koncentrationsrisken på aktiemarknaden, och hävdade att koncentrerade portföljer kan bli mer sårbara för en vändning på aktiemarknaden.

Andra korrelationsmått indikerar att bitcoin nyligen har rört sig bort från teknikaktier samtidigt som det närmat sig guld. Data från Bitwise visade att bitcoins 90-dagars korrelation med guld rörde sig över 0,5, medan data från Glassnode visade att bitcoins 30-dagars korrelation med S&P 500 sjönk mot noll under uppgången i augusti. Den förändrade korrelationsprofilen stöder den bredare diskussionen om avkoppling utan att bekräfta Woos specifika historiska jämförelse.

Woos tes om en hausse vilar i slutändan på mer än bara riktningen för en enda korrelationslinje. Den kombinerar en stärkt likviditet för bitcoin, svagare förhållanden på aktiemarknaden och en upplevd likhet med den marknadsutveckling som inleddes 2015. Darkfosts motdiagram visar varför den valda tidsramen förblir central för att avgöra om den historiska parallellen fortfarande gäller.