Bitcoin-utbudsbristen avtar när 28 000 BTC återförs till börserna

Bitcoins utbud på börserna vänder

Bitcoins utbud på börserna nådde sin högsta nivå sedan den 15 juni, rapporterade Santiment Intelligence den 17 augusti, vilket ifrågasätter påståenden om att köp av spot-bitcoin-ETF:er (börshandlade fonder) snabbt tömde det omsättningsbara lagret.

Den inledande nedgången under sex veckor ledde till att cirka 33 000 BTC togs bort från börserna, vilket minskade saldon med ungefär 2,5 % från 1,337 miljoner den 12 juni till 1,304 miljoner den 28 juli. Santiments mått ”Supply on Exchanges” fångade upp hela nedgången och den efterföljande återfyllningen inom en och samma dataserie.

Företaget sammanfattade den fullständiga vändningen i saldot, som spårats av måttet, i sitt inlägg på X den 17 augusti:

”Saldona nådde botten den 28 juli och har stigit till cirka 1,332 miljoner den 16 augusti, vilket innebär att cirka 28 000 BTC har återförts, vilket motsvarar ungefär 84 % av den tidigare minskningen.”

ETF-efterfrågan kan kringgå synliga börsplånböcker

Starka inflöden till ETF:er och stigande börsreserver mäter olika delar av bitcoins marknadsstruktur, så de kan inträffa samtidigt utan att skapa en datakonflikt. Securities and Exchange Commissions godkännande av in-kind-överföringar tillåter auktoriserade deltagare att leverera bitcoin direkt till berättigade kryptofonder i utbyte mot andelar, istället för att varje nyemission måste inledas med ett köp på kontantmarknaden.

Nettoflödet för ETF:er mäter nettoemissioner och inlösen i fondprodukter, inte den handelsplats eller plånbok som används för att skaffa de underliggande mynten. Processen för att skapa en spot-bitcoin-ETF kan innefatta kontantköp eller överföringar av bitcoin i natura, vilket gör det möjligt för auktoriserade deltagare att skaffa tillgångar från OTC-avdelningar, befintliga innehavare eller andra kanaler utanför börsen.

Saldon på centraliserade börser återspeglar istället mynt som förvaras i plånböcker och som analysleverantörer tillskriver handelsplattformar, vilket gör måttet till en indikator på det synliga, lätt omsättbara utbudet. Mekanismerna bakom förvaring på centraliserade börser och marknadsdjupet hjälper till att förklara varför en påfyllning kan öka den tillgängliga likviditeten utan att man kan identifiera vem som har satt in mynten eller om de är avsedda för försäljning.

De senaste ETF-flödena visar en blandad institutionell marknad

Saldo på börserna hade redan format berättelsen om bitcoins knapphet i flera månader innan den senaste vändningen inleddes i slutet av juli. Den 15 mars hade andelen bitcoin som innehades på centraliserade börser sjunkit till sin lägsta nivå sedan november 2017, enligt Santiments data om utbudet på börserna. Siffrorna indikerade att en förnyad institutionell efterfrågan skulle möta en mindre pool av omedelbart omsättbara mynt.

Amerikanska spot-bitcoin-ETF:er drog till sig 853,54 miljoner dollar under den första hela veckan i augusti och uppvisade nettoinflöden under fem sessioner i rad. Blackrocks IBIT stod för 693,5 miljoner dollar av det starkaste veckovisa ETF-tillflödet sedan april, samtidigt som Santiments data visade att saldon på börserna redan var på väg uppåt. Dessa parallella rörelser visade att efterfrågan på ETF:er inte krävde en motsvarande minskning av det synliga utbudet på börserna.

Den fem dagar långa inflödessträngen avslutades den 10 augusti, och den dagliga aktiviteten blev ojämn under de följande dagarna. Ett efterföljande utflöde på 61,16 miljoner dollar från bitcoin-ETF:er den 12 augusti kom främst från Fidelity och Blackrock, vilket illustrerade att efterfrågan på fonder inte var enhetligt positiv.

Santiment Intelligence noterade att påfyllningen sedan dess hade planat ut nära 1,332 miljoner BTC, vilket lämnade börsutbudet cirka 5 200 mynt under toppnivån i juni, och sammanfattade hastigheten på vändningen i börsbalansen:

”Det tog sex veckor för pressen att byggas upp. Den avvecklades på mindre än tre.”