Enligt Grayscale uppvisar Bitcoin allt mindre likheter med en teknikaktie och allt mer med guld, i takt med att korrelationerna förändras kraftigt. Den stigande amerikanska statsskulden och förnyade farhågor kring den finanspolitiska utvecklingen sätter också återigen fokus på ”debasement trade”.
Bitcoin närmar sig guld när den amerikanska statsskulden återuppväcker spekulationen i valutasvaghet
SKRIVEN AV
DELA
Viktiga slutsatser
- Bitcoins 90-dagars korrelation med guld har stigit till över 50 %.
- Korrelationen med Nasdaq 100 har sjunkit från över 60 % till cirka 33 %.
- USA:s skuld på över 40 biljoner dollar stärker resonerna kring valutaförsvagning.
Bitcoins korrelation skiftar från Nasdaq till guld
Bitcoins relation till traditionella tillgångar förändras i takt med att investerare i allt högre grad betraktar kryptovalutan som en knapp monetär tillgång snarare än ännu en teknikinvestering med hög beta, enligt Grayscale. Kapitalförvaltaren uppgav den 27 augusti att Bitcoins korrelationsprofil har genomgått en märkbar förändring, vilket potentiellt kan återuppliva dess roll som ett diversifieringsinstrument i portföljen.
Bitcoins 90-dagars korrelation med Nasdaq 100 har sjunkit från över 60 % till cirka 33 %, uppgav Grayscale med hänvisning till data från Bloomberg fram till den 24 augusti. Under samma period har korrelationen med guld stigit från knappt över noll i början av 2026 till över 50 %.
Denna vändning står i kontrast till de senaste åren, då bitcoin ofta handlades i takt med tillväxtaktier. Grayscale hävdade att den senaste avvikelsen kan tyda på ett förnyat fokus på bitcoins knapphet, monetära oberoende och potentiella egenskaper som värdebevarare.
Den senaste tidens marknadsutveckling har förstärkt denna jämförelse, då guldklättrade över 4 600 dollar medan bitcoin deltog i samma devalveringshandel. Guldterminer handlades så högt som 4 730,90 dollar den 26 augusti, samtidigt som investerare omvärderade utsikterna för dollarn och de långsiktiga amerikanska lånekostnaderna.
USA:s skuld på 40 biljoner dollar skärper oron för de offentliga finanserna
Den förändrade korrelationen inträffar samtidigt som de federala lånebehoven förblir höga och den totala amerikanska statsskulden har passerat 40 biljoner dollar. Siffror från finansdepartementet visade att denna milstolpe passerades i augusti, vilket har ökat granskningen av ihållande underskott, räntekostnader och regeringens beroende av fortsatt skuldutgivning.
Dessa finansieringsbehov är fortfarande betydande. Det amerikanska finansdepartementet räknar med 739 miljarder dollar i privatägda nettoemissioner av marknadsmässiga värdepapper under kvartalet juli–september, följt av ytterligare 628 miljarder dollar under perioden oktober–december. Uppskattningen för det tredje kvartalet var 68 miljarder dollar högre än vad finansdepartementet prognostiserade i maj.
Finansdepartementet hanterar också trycket på värdepapper med längre löptider samtidigt som man upprätthåller en betydande emission. Finansdepartementets kvartalsvisa refinansiering i augusti omfattade 125 miljarder dollar i statspapper, bestående av 58 miljarder dollar i treåriga skuldebrev, 42 miljarder dollar i tioåriga skuldebrev och 25 miljarder dollar i 30-åriga obligationer. Finansdepartementet prognostiserade dessutom återköp för likviditetsstöd på upp till 38 miljarder dollar under kvartalet.
Denna bakgrund har stärkt argumenten för att investerare kan komma att söka tillgångar utanför statligt utgivna valutor och statsskulder. Ray Dalio, grundare av Bridgewater Associates, varnade nyligen för att den amerikanska skulden skulle kunna stiga till mellan 55 och 60 biljoner dollar inom ett decennium, samtidigt som han påpekade att guld och bitcoin skulle kunna utvecklas relativt väl i takt med att det monetära trycket intensifieras.
Bitcoins knapphet återvänder till investeringsdiskussionen
Bitcoin introducerades efter den globala finanskrisen utan någon central utgivare och med en utgivningsmekanism som styrs av konsensus i nätverket. Dess nuvarande konsensusregler begränsar den totala utgivningen till ungefär 21 miljoner BTC, vilket skiljer tillgången från valutor vars utbud kan utökas som svar på finans- eller penningpolitiska beslut.
Denna skillnad är central för ”debasement-handeln”, där investerare minskar sin exponering mot valutor eller statsskulder och föredrar tillgångar med begränsat utbud. Strategin har traditionellt varit inriktad på ädelmetaller, särskilt guld, men bitcoins fasta utgivningsstruktur har i allt högre grad placerat den i samma bredare diskussion.
Denna diskurs fick fart efter att det amerikanska finansdepartementet tillkännagav planer på att utöka sina återköp av obligationer, vilket återigen riktade uppmärksamheten mot finanspolitiska påfrestningar och dollarns svaghet. Bitcoin steg kraftigt när ”devaluation trading” återvände till finansmarknaderna, även om finansdepartementets återköp finansieras genom emission av skuldpapper och skiljer sig från Federal Reserves kvantitativa lättnader.
Grayscales senaste korrelationsdata tyder på att investerare nu kanske skiljer bitcoin tydligare från den teknikdominerade aktiemarknaden. En ihållande utveckling mot ett guldliknande beteende skulle stärka argumentet för bitcoin som diversifiering, även om korrelationsförhållandena kan förändras över tid och inte innebär att kryptovalutan konsekvent kommer att bete sig som en säker tillflyktshamn.
Den här artikeln har översatts från engelska med hjälp av AI. Den engelska originalversionen är den auktoritativa källan; automatiska översättningar kan innehålla felaktigheter, särskilt i juridisk och regulatorisk terminologi.
