Bitcoin håller sig över 60 000 dollar samtidigt som Bitwises CIO menar att en strategidriven neddragning av hävstångseffekten kan tyda på att marknaden har nått botten inför en kommande uppgång.
Haussemarknad i sikte: Bitwise ser att botten håller på att bildas inför höstens uppgång
SKRIVEN AV
DELA
Viktiga slutsatser
- Bitwise CIO säger att volatiliteten hos Strategy återspeglar en typisk avveckling av hävstångseffekter i slutet av konjunkturcykeln, inte någon strukturell svaghet i efterfrågan på bitcoin.
- Han hävdar att den nuvarande fasen handlar om att avveckla överdriven hävstång, vilket historiskt sett har varit en föregångare till nya uppgångsmarknader.
- Chefen nämner rädsla, värderingsrabatter och negativa finansieringsräntor som signaler på att botten är nådd.
STRC och stress i slutet av konjunkturcykeln
Bitwises investeringschef Matt Hougan förklarade i en analys den 1 juli att STRC, Strategys eviga preferensaktieinstrument som är utformat för att erbjuda hög avkastning samtidigt som det handlas nära ett fast värde, illustrerar dynamiken i hävstångseffekter i slutet av konjunkturcykeln snarare än ett systemfel.
Den viktigaste frågan är kapitalkvaliteten, betonade han. STRC lockade avkastningssökande investerare, medan intäkterna användes för att finansiera exponering mot bitcoin via Strategy:s (Nasdaq: MSTR) balansräkning. Strukturen fungerade på stigande marknader men försvagades när bitcoin föll.
Hougan förklarade varför han tror att den nuvarande korrigeringen närmar sig sitt slut och sa:
”I takt med att marknaden fortsätter att reda ut saker och ting är jag övertygad om att botten är närmare än någonsin – och att vi kommer att gå in i en ny hausse under hösten.”
Han påpekade att hausse-marknader ofta driver fram allt mer komplexa hävstångsstrukturer som senare avvecklas under press. STRC, menade han, är ett exempel inom en bredare skuldneddragningscykel.
Chefen tillade att det kapital som flödat in i STRC ”aldrig riktigt passade bitcoin” och att den pågående skuldneddragningen rensar bort det överskott som byggts upp under uppgången – ett nödvändigt steg innan en hållbar botten bildas.
Varför återhämtningen inte avslutar debatten
Bitcoin har återhämtat sig från de senaste bottennivåerna nära 60 000 dollar och handlas nu runt 62 741 dollar på Bitcoin.com Markets. Hougan sa att detta inte bekräftar en återställning av cykeln. Han gjorde åtskillnad mellan prisåterhämtning och marknadsstruktur. Han sa att tidigare cykler har sett liknande återhämtningar under pågående tvångsmässig skuldneddragning.
Ur detta perspektiv speglar STRC-volatiliteten och bitcoins återhämtning samma justeringsfas: den ena i strukturerade avkastningsprodukter, den andra på spotmarknaderna. En kortsiktig stabilisering kan spegla en tillfällig lättnad snarare än en trendvändning.
Tecken på en potentiell botten
Hougan sa att botten inte kan identifieras med säkerhet, men han redogjorde för indikatorer att hålla ett öga på.
”Men det finns några tecken som jag skulle hålla utkik efter inom den närmaste framtiden”, skrev han. ”Ett sådant skulle vara att MSTR handlas med rabatt jämfört med sitt substansvärde. Det skulle vara en säker signal på att girighet fullständigt har förvandlats till rädsla, vilket är en mogen förutsättning för en marknadsbotten.” Han tillade:
”En annan signal som är värd att hålla koll på är Crypto Fear and Greed Index; jag blir optimistisk när det närmar sig historiska bottennivåer (dvs. extrem rädsla).”
”En annan skulle vara att finansieringsräntorna för hävstångshandel blir tydligt negativa, vilket tyder på att det finns större intresse bland småinvesterare för att blankning av bitcoin än att gå lång. Med andra ord vill man att det ska vara så dåligt att det blir bra”, delade han vidare med sig.
Bitwises CIO betonade vikten av positionering framför priset och fokuserade på om den spekulativa överhettningen har avtagit. Han drog slutsatsen att STRC:s volatilitet stämmer överens med en skuldneddragningsfas i slutet av konjunkturcykeln, vilket kan föregå en ny uppåtgående trend för bitcoin.
Den här artikeln har översatts från engelska med hjälp av AI. Den engelska originalversionen är den auktoritativa källan; automatiska översättningar kan innehålla felaktigheter, särskilt i juridisk och regulatorisk terminologi.
