Forskare vid Cryptoquant varnar för att Bitcoins uppgång i april påminner om efterfrågemönstret under björnmarknaden 2022

Huvudpunkter:

• Data från Cryptoquant visar att bitcoins uppgång i april 2026 från 66 000 dollar till 79 000 dollar helt och hållet drevs av efterfrågan på eviga terminer, utan något stöd från spotmarknaden.
• Bitcoins Cryptoquant Bull Score sjönk från 50 till 40 vid månadens slut, vilket signalerar försämrade fundamentala faktorer på blockkedjan efter den spekulativa uppgången.
• Cryptoquants forskare varnar för att det nuvarande efterfrågemönstret speglar början på 2022 års björnmarknad, vilket innebär att motståndet på 79 000 dollar riskerar att brytas ytterligare.

Data visar att terminshandlare drev upp BTC till 79 000 dollar medan spot-efterfrågan förblev negativ

Enligt Cryptoquants senaste rapport förblev Bitcoins uppenbara efterfrågemått, som spårar den 30-dagars förändringen i uppskattad spotköpsaktivitet på kedjan, negativ under hela prisuppgången i april. Efterfrågan på eviga terminer ökade under samma period då spekulativa handlare pressade upp priserna genom hävstångseffekt snarare än direkt ackumulering av mynt.

Cryptoquants forskare beskriver klyftan mellan den ökande terminsaktiviteten och den minskande spot-efterfrågan som en av de tydligaste signalerna på kedjan om att prisökningarna är av spekulativ karaktär. När spot-efterfrågan faller samtidigt som priset stiger, är marknadens marginella köpare positionerade i derivat, inte i faktisk bitcoin.

Analytikerns stegvisa uppdelning av efterfrågedata gör det svårt att bestrida denna dynamik. Varje fas av apriluppgången visade en högre efterfrågan på eviga terminer parallellt med en negativ synlig spot-efterfrågan. Detta var inte ett fall där spotköpare släpade efter och sedan hämtade in försprånget. Spot-efterfrågan minskade aktivt i takt med att terminsaktiviteten ökade.

Cryptoquants marknadsstrateger noterar att uppgångar med denna struktur tenderar att vara självbegränsande. Utan ny spot-efterfrågan som kan absorbera de höga priserna blir avvecklingen av terminspositionerna den främsta drivkraften för nästa nedgång.

Den historiska parallellen som Cryptoquants forskare drar är direkt och värd att ta på allvar. Samma efterfrågemönster uppträdde i början av björnmarknaden 2022, när efterfrågan på eviga terminer ökade isolerat medan den synliga spot-efterfrågan förblev i nedgång. Denna situation föregick en prisnedgång som varade i flera månader. Cryptoquant tillämpar en konsekvent uppdelning av efterfrågan på blockkedjan över olika cykler och identifierar detta mönster som en tillförlitlig tidig indikator på prisinstabilitet.

Bitcoin har redan börjat dra sig tillbaka från toppnoteringen i april. Priset sjönk från 79 000 dollar till 75 000 dollar efter uppgångens topp, en rörelse som stämmer överens med hur terminsledda uppgångar historiskt sett avslutas när spekulativa positioner börjar avvecklas. Per lördagen den 2 maj handlas BTC strax över 78 000 dollar efter att återigen ha försökt nå 80 000-dollarsgränsen.

Cryptoquants Bull Score Index sjönk från 50 till 40 i april, passerade tillbaka under den neutrala tröskeln och återvände till baisseartat territorium. Indexet nådde kortvarigt 50, neutralt territorium, i mitten av april innan det sjönk till 40 vid månadens slut trots en prisökning på 20 % under den perioden. Cryptoquant beskriver ett värde på 40 som att förhållandena ”blir bearish”, vilket placerar marknaden i ett intervall som historiskt sett förknippas med fortsatt prisnedgång.

Bull Score är ett sammansatt index som Cryptoquant bygger upp från flera on-chain- och marknadsindikatorer, skalat från 0 till 100. Poäng över 50 speglar hausseartade förhållanden. Poäng under 50 speglar baisseartade förhållanden. Marknadsutvecklingen sammanfaller också med konflikten mellan USA och Iran och geopolitiska oroligheter. Igår sa Trump att konflikten var över, vilket gav bitcoin ytterligare en uppgång tillsammans med aktier.

Cryptoquants analytiker drar slutsatsen att utan en vändning i den uppenbara efterfrågan från negativt till positivt territorium kommer varje försök att återta den lokala toppen på 79 000 dollar att sakna det on-chain-stöd som krävs för att åstadkomma ett hållbart genombrott.

Data garanterar inte en upprepning av 2022 års långvariga nedgång, men Cryptoquant klargör att den nuvarande efterfrågestrukturen stämmer överens med det historiska mönstret för prisinstabilitet, inte ackumulering.