Grayscales Zcash-ETF överstiger 500 miljoner dollar, men 100 miljoner dollar kom från ett DCG-dotterbolag

Vad ansökan egentligen säger

Grayscale meddelade sina följare den 8 september att världens enda Zcash-fond hade passerat 500 miljoner dollar i förvaltat kapital (AUM) och innehade mer än 550 000 ZEC. ”Privata investerare lockar till sig riktigt kapital”, skrev kapitalförvaltaren.

Formuläret 8-K som lämnades in samma dag är mer specifikt och mer intressant.

Enligt dokumentet förvärvade DCG International Investments Ltd. ZCSH-aktier till ett värde av cirka 100 miljoner dollar genom att byta 85 705,32563297 ZEC via en auktoriserad deltagare. Dokumentet beskriver sedan exakt vem köparen är:

DCG International Investments Ltd. är ett helägt, indirekt dotterbolag till Digital Currency Group, Inc. DCG är det indirekta moderbolaget till Grayscale Investments Sponsors, LLC, fondens sponsor. Följaktligen är investeraren ett närstående bolag till både sponsorn och fonden.

Med andra ord utgjorde en femtedel av den uppmärksammade milstolpen en överföring i natura inom samma koncern.

Fördelningen: 100 miljoner dollar från närstående, 70 miljoner dollar från externa källor

Grayscale försökte inte dölja fördelningen, och Steve Vanourny, indexchef på Grayscale, sade i pressmeddelandet:

[The offering] ”Detta inkluderar att ZCSH har haft kumulativa inflöden på mer än 70 miljoner dollar under de två veckorna sedan lanseringen som ETP, utöver investerarens investering på 100 miljoner dollar.”

Det är den siffran som är värd att lyfta fram. Den genuina efterfrågan från tredje part på den första amerikanska spot-baserade Zcash-börshandlade fonden (ETF) uppgick till drygt 70 miljoner dollar under två veckor. Bidraget från det närstående bolaget var större än allt som den öppna marknaden tillförde sammanlagt.

Inget av detta är olämpligt, och ett byte av ZEC mot aktier i natura är en rutinmässig mekanism för skapande av fonder. Men det förändrar vad siffran på 500 miljoner dollar egentligen beskriver. Den är ett mått på fondens storlek, inte en ren avspegling av investerarnas efterfrågan, och denna distinktion är viktig för alla som använder förvaltat kapital (AUM) som ett mått på hur långt utvecklingen inom integritetssektorn har spridit sig.

Utvecklingen är ändå påtaglig, och Bitcoin.com News rapporterade nyligen att fonden förfogade över 414,7 miljoner dollar, och att nettotillgångarna uppgick till cirka 463 miljoner dollar vid slutet av den veckan innan partnerköpet drev upp summan till över en halv miljard.

Varför ZEC fortsätter att dra till sig kapital

Zcash passerade 1 200 dollar på söndagen med en högsta notering under dagen på nära 1 249 dollar, den högsta nivån sedan slutet av 2016, vilket innebär en uppgång på över 2 200 % under de senaste 12 månaderna och ett marknadsvärde på cirka 20 miljarder dollar. En kortförsäljare, Garrett Jin, hamnade ungefär 25,7 miljoner dollar i förlust på grund av kursrörelsen.

Denna uppgång sker samtidigt som de stora kryptovalutorna har stagnerat, med bitcoins pris fast nära 79 000 dollar och upprepade gånger avvisat under 80 000 dollar, medan handlare väntar på inflationsdata för augusti och Federal Open Market Committees möte den 15–16 september. Kapital som normalt skulle jaga bitcoins prismomentum har haft lite momentum att jaga, och integritetsaktier har absorberat en del av det.

Arthur Hayes, Bitwises investeringschef Matt Hougan och Alliance DAO:s Qiao Wang har alla offentligt uttryckt sitt stöd för ZEC under de senaste veckorna, och Hougan har utnämnt Zcash till en av de tre tillgångar man bör äga under det kommande decenniet. Grayscales egen forskning har visat att artificiell intelligens gör den finansiella övervakningen mer effektiv genom att koppla samman offentliga adresser med börser, motparter och beteendet i plånböckerna – vilket är det argument för efterfrågan som företaget ständigt återkommer till.