Bithumb fastställer börsintroduktion till 2028 i takt med att konkurrensen om kryptovalutaförhandlingar intensifieras

I stället för att lova en snabb väg till börsen fokuserar den färdplan som den sydkoreanska börsen har publicerat på det mindre glamorösa arbetet som vanligtvis avgör om en börs är redo att bli ett börsnoterat bolag: starkare redovisning, strängare interna kontroller och efterlevnad av regelverk.

Företaget kommer att ägna 2026 åt att uppgradera sin styrning och anpassa sin finansiella rapportering till K-IFRS, den redovisningsstandard som används av börsnoterade företag. En preliminär granskning inför notering är planerad till 2027 inför ett försök till börsintroduktion 2028.

Åtgärda bristerna innan börsklockan ringer

Företag skjuter sällan upp en börsintroduktion om de inte kommer fram till att den underliggande verksamheten behöver förbättras. Det verkar vara fallet här.

Bithumb hade tidigare siktat på en notering 2025 innan ledningen insåg att börsen behövde starkare finansiella kontroller och en mer mogen struktur för regelefterlevnad. Ekonomichefen Jeong Sang-gyun sade i mars att redovisningsprinciperna och den interna styrningen måste förbättras innan man går vidare. Företaget har sedan dess anlitat Samjong KPMG fram till slutet av 2027 för att hjälpa till att leda processen.

Förberedelserna inför en börsnotering handlar mindre om att marknadsföra sig mot investerare än om att bevisa att verksamheten kan klara flera års granskning från tillsynsmyndigheterna. Revisorer ägnar vanligtvis lika mycket tid åt att granska interna processer som åt att granska bokslut, vilket gör förbättringar av styrningen till en avgörande del av tidsplanen.

Hantera kostnaderna för operativa misstag

Hur brådskande dessa förändringar är blev mycket tydligare efter ett kostsamt internt misstag i februari.

Under en marknadsföringskampanj krediterade en anställd av misstag kunder med cirka 620 000 bitcoin istället för ett betydligt mindre belopp i koreanska won. Även om felet till stor del förblev i Bithumbs interna bokföring, blottlade det svagheter i godkännandeprocesser och operativa säkerhetsrutiner.

Börsen återfick cirka 99,7 % av de felaktiga saldon, täckte den återstående förlusten med egna reserver och inrättade senare en kundskyddsfond. Händelsen ledde också till att Sydkoreas finansinspektion granskade börsens interna kontroller och riskhanteringsrutiner.

Operativa fel av denna storlek blir ofta avgörande ögonblick för finansföretag, eftersom tillsynsmyndigheterna vanligtvis fokuserar mindre på själva misstaget än på varför befintliga skyddsåtgärder inte lyckades förhindra det.

Stärka verksamheten samtidigt som intäkterna växer

Finansiellt sett går Bithumb in i börsintroduktionsprocessen från en relativt stark position.

Börsen redovisade en omsättning för 2025 på 651,3 miljarder won, motsvarande ungefär 430–450 miljoner dollar, vilket är en ökning med 31,2 % jämfört med föregående år. Rörelseresultatet steg med 22,3 % till 163,5 miljarder won, även om nettovinsten minskade på grund av värdeminskningar kopplade till kryptotillgångar som ingår i balansräkningen.

Företaget utökade också sin kundbas efter att ha bytt bankpartner till KB Kookmin Bank, vilket tillförde 1,74 miljoner nya användare och ökade marknadsandelen till över 30 % under 2025.

Dessa resultat utgör en solid finansiell grund, men allmänna investerare kommer sannolikt att lägga lika stor vikt vid förbättringar av bolagsstyrningen och efterlevnad av regelverk när de utvärderar verksamheten.

Navigera på en tuffare marknad

Det allmänna handelsklimatet har blivit mindre gynnsamt.

Den sammanlagda handelsvolymen på Sydkoreas fem största kryptovalutabörser med won som valuta sjönk med 54,6 % under första halvåret 2026. Bithumbs marknadsandel minskade också från cirka 30,7 % till omkring 27 % under delar av året, samtidigt som Upbit fortsatte att dominera handelsaktiviteten.

Konkurrensen hårdnar också. Upbits moderbolag, Dunamu, fortsätter att driva sina egna börsnoteringsplaner, vilket innebär att den börs som först når den öppna marknaden kan komma att sätta standarden för Sydkoreas kryptovalutaindustri.

Håll utkik efter nästa stora milstolpar

Bithumbs tidsplan för börsintroduktionen beror nu mindre på att fastställa nya måldatum och mer på att uppnå mätbara milstolpar.

Övergången till K-IFRS, framstegen i granskningen av Financial Supervisory Service och den planerade ansökan om preliminär notering 2027 kommer att ge de tydligaste signalerna om huruvida börsen fortfarande är på rätt spår för en börsintroduktion 2028. Nya regleringar, däribland Sydkoreas planerade kapitalvinstskatt på 22 % på kryptovalutor från och med den 1 januari 2027 samt en mer omfattande lagstiftning om digitala tillgångar, kommer också att forma verksamhetsmiljön innan aktierna ens når marknaden.

Bithumb har tidigare skjutit upp sina börsnoteringsplaner, och företaget medger att tidsplanen fortfarande kan komma att ändras. Skillnaden denna gång är att varje steg mot en börsintroduktion kommer att ske under noggrannare tillsyn från myndigheterna, vilket lämnar betydligt mindre utrymme för missade tidsfrister eller operativa misstag.