Lummis till demokraterna: Ni var med och utformade CLARITY-lagen, nu är det dags att rösta för den

Demokraterna fick igenom sina ändringar. Nu vill Lummis ha deras röster

Efter mer än ett år av utfrågningar, förhandlingar, ändringsförslag och politiskt köpslående är Digital Asset Market Clarity Act på väg mot ett av dessa ögonblick i Washington där hundratals sidor av lagstiftningskompromisser kan stå och falla med en handfull röster. Lördagen den 12 september gick Lummis till attack.

Hennes argument var ganska rakt på sak. Hon påpekade att demokraterna krävde ändringar, att republikanerna gav dem en stor del av vad de ville ha, och att demokraterna nu måste bestämma sig för om de faktiskt är villiga att rösta för förslaget.

”Om Clarity Act misslyckas är det demokraterna som bär ansvaret för vad som händer därefter: ytterligare över 100 demokratstyrda ändringar som går till spillo, konsumenter utan något federalt skydd, inga regler för informationsplikt, inga krav på avnotering av oseriösa aktörer, fast i samma oreglerade system som redan har kostat amerikanerna miljarder. De skrev själva lösningen. De måste anta den”, skrev Lummis på den sociala medieplattformen X.

Patrick Witt, verkställande direktör för presidentens rådgivande råd för digitala tillgångar, var betydligt mindre ordrik.

”En dålig dag för dem som förutspår Clarity Act:s undergång.”

Kanske. De som handlar med prognoser har inte fått meddelandet.

Mer än 100 ändringar och fortfarande sju röster kvar

Det reviderade utkastet som cirkulerades den 10 september omfattar ungefär 630 sidor och innehåller mer än 100 ändringar som demokraterna begärt under förhandlingarna under augustiuppehållet.

Det handlar inte heller enbart om kosmetiska ändringar.

Utkastet innehåller en restriktion för grova brott som syftar till att hålla dömda bedragare borta från reglerade marknader för digitala tillgångar och avsätter 150 miljoner dollar till Commodity Futures Trading Commission (CFTC) för att utöka tillsynen och tillsynsverksamheten. Det riktar sig också mot kryptoplattformar som kallar sig decentraliserade medan någon bakom kulisserna fortfarande har betydande kontroll.

Enligt den reviderade formuleringen kan protokoll som väsentligen kan kontrolleras eller ändras av en person eller en samordnad grupp komma att omfattas av CFTC:s registreringskrav och kraven i Bank Secrecy Act. Bestämmelserna om decentraliserad finans (DeFi) begränsades också till spot- och kontanttransaktioner med digitala råvaror, medan kreditföreningar fick klargöranden om användningen av digitala tillgångar och distribuerad liggarteknik för aktiviteter som de redan kan utföra.

Lummis uttryckte överenskommelsen mer tydligt i sitt inlägg på lördagen:

”Demokraterna hjälpte till att utforma Clarity Act och säkrade mer än 115 framgångar i lagtexten. De krävde straffrättsliga påföljder för bedragare, 150 miljoner dollar till CFTC och hårdare tag mot plattformar som Binance, och de fick nästan allt de begärde. Nu måste de rösta för det lagförslag de själva utarbetat. Allt annat vore att vända ryggen åt sitt eget arbete.”

Här är haken. De eftergifterna är egentligen inte det som den återstående kampen handlar om.

Kampen handlar om det som inte förändrades

Sju demokratiska senatorer som ingår i den motsträviga gruppen är Angela Alsobrooks, Cory Booker, Catherine Cortez Masto, Ruben Gallego, John Hickenlooper, Mark Warner och Raphael Warnock.

Deras invändningar kretsar till stor del kring etik och intressekonflikter, särskilt bestämmelser som reglerar offentliga tjänstemän och deras makar som utfärdar eller sponsrar digitala tillgångar. Demokraterna har drivit på för starkare tillsynsbefogenheter och ändringar av en tidsbegränsningsklausul som löper ut 2029, medan Vita huset har motsatt sig en förlängning av restriktionerna och varnat för att detta skulle kunna kosta dem republikanernas stöd. Det gör den politiska situationen något mer komplicerad än vad Lummis ultimatum antyder.

Republikanerna kan peka på en mängd ändringsförslag som demokraterna begärt och fråga, med viss rätt, vad mer som krävs för att få ett ja-röst. Demokraterna kan i sin tur hävda att den återstående tvisten inte handlar om de eftergifter som Lummis utlovar. Det handlar om en etisk bestämmelse som de fortfarande anser vara ofullständig. Och allt detta spelar roll eftersom republikanerna inte kan klara det på egen hand.

Tisdagen handlar om siffran 60

Senaten ska hålla en omröstning om att avsluta debatten om förslaget att gå vidare kl. 14.15 ET på tisdagen den 15 september. Detta är inte det slutgiltiga antagandet. Det handlar i huvudsak om att senaten beslutar om lagförslaget får fortsätta framåt. För att avsluta debatten krävs 60 röster. Republikanerna har 53 platser i senaten, vilket innebär att ungefär sju demokrater måste byta sida om republikanerna förblir enade. Det finns ingen fullständig offentlig rösträkning som visar att dessa röster är säkrade.

Lagförslaget har redan kommit förvånansvärt långt. Representanthuset antog det med 294 mot 134 röster i juli 2025, där 78 demokrater röstade ja, och senatens bankutskott godkände sin version med 15 mot 9 röster i maj. Men trots allt detta hänger hela satsningen på en skör tråd – sju röster.

Om tisdagens försök att avsluta debatten går i stöpet blir kongressens kalender ett ytterligare problem. Med mellanårsvalet 2026 i antågande kan ett nytt seriöst försök att driva igenom en omfattande lagstiftning om kryptomarknadens struktur skjutas upp till 2027 eller senare. Handlare som satsar på prognoser satsar stort på just den typen av försening.

Prognosmarknaderna tror inte på ett lyckligt slut

Handlare på Polymarket ger för närvarande CLARITY Act endast 23 % chans att undertecknas som lag före den 31 december, trots att mer än 15,2 miljoner dollar har bytt ägare på kontraktet.

Tidigare i år såg stämningen helt annorlunda ut. Oddsen på Polymarket nådde ungefär 82 % i februari innan de rasade till strax över 10 % i slutet av augusti. Efter att den reviderade texten presenterades den 10 september steg en prognos för slutet av året från cirka 16 % till 19 %. Sedan dess har den klättrat till 23 %, men det innebär fortfarande att handlarna värderar sannolikheten för ett misslyckande till ungefär fyra gånger så hög som sannolikheten för framgång.

Handlarna på Kalshi är inte heller särskilt optimistiska när det gäller en snabb räddning. Plattformen prissätter en omfattande lagstiftning om kryptomarknadens struktur till en sannolikhet på 34 % att den antas före den 1 juli 2027, 40 % före den 1 oktober och 46 % före den 1 januari 2028. Mer än 8 miljoner dollar har omsatts på den marknaden. Med andra ord: även när handlarna ges tid fram till 2028 når oddsen fortfarande inte riktigt upp till en slantsingling.

Polymarkets marknad där varje senator bedöms separat blir ännu mer intressant. Den ger Gallego en implicerad sannolikhet på 20 % att rösta ja vid det slutgiltiga antagandet, Warner 18 %, Cortez Masto 12 % och Gillibrand 39 %. Fetterman ligger på 31 %, Rosen på 22 % och Padilla på 19 %. Dessa kontrakt gäller det slutgiltiga godkännandet snarare än tisdagens omröstning om avslutning av debatten, men de ger en ganska tydlig bild av hur handlarna ser på röstfördelningen i senaten.

Sju röster mellan 630 sidor och papperskorgen

Det för oss tillbaka till tisdagen. Den reviderade CLARITY Act innehåller nu hundratals sidor som definierar hur de amerikanska marknaderna för digitala tillgångar skulle kunna regleras, mer än 100 ändringar på initiativ av demokraterna, 150 miljoner dollar till CFTC och nya regler som omfattar bedrägerier, plattformar och DeFi. Representanthuset har redan godkänt lagförslaget, och senatens bankutskott har drivit sin version vidare.

Ändå garanterar inget av detta de kommande 60 rösterna. Lummis försöker vända demokraternas egna begärda ändringar till politiskt påtryckningsmedel och hävdar i princip att att dra sig ur nu innebär att man vänder ryggen åt formuleringar som de själva hjälpte till att skriva. Demokraterna har fortfarande ett svar: Den del de bråkar om är inte avgjord.

Samtidigt har prognosmarknaderna redan lagt sina satsningar. Polymarket ger 22 % för att lagen ska antas i år. Kalshi når inte ens 47 %, inte ens om tidsfristen sträcks till 2028. Så efter 630 sidor, mer än 100 ändringar och månader av förhandlingar kan framtiden för den amerikanska kryptomarknadens struktur komma att avgöras av något betydligt mindre. Sju senatorer.