Blackrock anser att investeringsargumenten för Bitcoin fortfarande gäller trots en nedgång på 50 procent

Blackrocks argument för att hålla kursen

I en ny rapport med titeln ”Re-Underwriting Bitcoin” redogör Blackrock för varför man anser att kryptovalutans kraftiga nedgång speglar en omstrukturering av positionerna snarare än ett sammanbrott i den underliggande investeringsteorin. Bitcoin har fallit med mer än 50 % från sin högsta nivå någonsin på 126 300 dollar i oktober 2025, och kapitalförvaltaren tillskrev nedgången tre överlappande faktorer, nämligen:

• Avveckling av kryptospecifik hävstång
• Avtagande institutionella inflöden
• Säljtryck från stora innehavare, snarare än någon grundläggande förändring av bitcoins roll som monetärt alternativ eller portföljdiversifierare

Dessutom pekar kapitalförvaltarens rapport på specifika mekanismer bakom utförsäljningen och konstaterar att spekulativa positioner hade nått extrema nivåer inför oktober 2025, då det öppna intresset för bitcoin-terminer översteg 90 miljarder dollar. En likvidationskaskad den 10 oktober raderade sedan ut ungefär 20 miljarder dollar av det öppna intresset på en enda dag, och ytterligare likvidationsvågor följde i februari och juni i år.

Företaget noterade också att fonder med artificiell intelligens (AI) som tema drog in mer än 46 miljarder dollar under månaderna efter oktober, en omfördelning av institutionellt kapital mot en konkurrerande berättelse som sannolikt förvärrade bitcoins underprestanda, även om dess grundläggande argument förblev oförändrat enligt Blackrocks uppfattning.

Varifrån kom säljtrycket?

Amerikanska spot-ETP:er för bitcoin upplevde sammanlagda utflöden på cirka 5 miljarder dollar under nedgången, en betydande vändning efter att produkterna drivit en stor del av tillgångens uppgång under 2024 och 2025. Strategy, bitcoin-finansbolaget som tidigare var känt som Microstrategy, sålde en liten del av sina bitcoin-innehav i juni och införde ett nytt ramverk för kapitalallokering som uttryckligen tillåter ytterligare försäljningar under vissa villkor – en förändring för ett företag som hade byggt sin identitet kring att aldrig sälja.

Blackrocks egen iShares Bitcoin Trust, den ETF som är känd under tickern IBIT, var också delaktig i en blockaffär på 1,3 miljarder dollar under perioden, vilket visar hur koncentrerade de stora institutionella flödena har blivit, även när deltagandet från privatinvesterare avtog. Trots detta tryck har Blackrocks flaggskeppsfond fortsatt att attrahera nytt kapital under starkare dagar.

Bitcoin.com News rapporterade nyligen att IBIT drog in 479 miljoner dollar när bitcoin-ETF:er (börshandlade fonder) förlängde sin inflödessvit, samt en separat session där Blackrocks inflöde på 50,2 miljoner dollar bidrog till att kompensera för försäljning på andra håll inom ETF-sektorn. Uppgifterna tyder på att den institutionella efterfrågan inte har försvunnit, utan snarare blivit mer selektiv när det gäller valet av tidpunkt för köp under nedgången.

Bitcoins ”dubbla personlighet”

En annan aspekt som tas upp i rapporten är bitcoin och dess ”dubbla personlighet” när det gäller institutionella portföljer, dvs. att tillgången ibland handlas i takt med riskfyllda tillgångar som aktier under omfattande skuldneddragningsperioder, och vid andra tillfällen fungerar som en säkring vid geopolitiska chocker.

Blackrock beskrev de perioder då bitcoin korrelerar starkare med aktier som episodiska snarare än strukturella, vilket innebär att man inte betraktar det senaste handelsmönstret med ”risk-on” och ”risk-off” som en permanent förändring av bitcoins syfte.

I vilket fall som helst har finansjätten fortsatt att rekommendera att en måttlig allokering till bitcoin, i intervallet 1–2 % (finansierad genom att minska aktieexponeringen inom en klassisk 60/40-portfölj med aktier och obligationer), förblir en del av investerarnas portföljer.