Vem sålde bitcoin under kraschen? Coinshares avslöjar vem som egentligen säljer bitcoin-ETF:er

Den stora omvälvningen inom bitcoin-ETF:er – Coinshares visar vilka investerare som tappat tron

Enligt en färsk rapport från Coinshares digitala tillgångsanalytiker Matt Kimmell sjönk professionella bitcoin-innehav från 313 000 BTC till 261 000 BTC, en minskning med 17 % jämfört med föregående kvartal. Det totala värdet på dessa innehav sjönk med 35 % till 17,8 miljarder dollar.

Rapporten beskriver nedgången som den största kvartalsvisa minskningen av professionellt ägande sedan amerikanska spot-bitcoin-ETF:er började handlas. Andelen ETF-tillgångar som innehas av 13F-rapporterande aktörer minskade också från 24,7 % till 20,8 %.

Försäljningen koncentrerad till handlare

Kimmell fann att hedgefonder och mäklarfirmor stod för ungefär 95 % av minskningen av exponeringen.

Hedgefonderna minskade sina innehav med 31 400 BTC, vilket motsvarar en minskning på 39 % jämfört med föregående kvartal. Mäklarfirmorna avyttrade 18 800 BTC, en minskning på 53 %. Tillsammans stod dessa grupper för nästan all professionell försäljning under kvartalet.

Kimmell noterade vidare att negativa finansieringsräntor för eviga terminer och avvecklingen av basaffärer sannolikt bidrog till hedgefondernas utträde. Kapitalkonkurrens från investeringar i artificiell intelligens (AI) och ädelmetaller kan också ha påverkat allokeringsbesluten.

Strategichefen Michael Saylor beskrev en liknande teori på torsdagen, några dagar efter att hans företag avslöjade att man sålt 32 BTC för första gången sedan 2022. "Kapitalmarknaderna finansierar utbyggnaden av AI i historisk skala: ~400 miljarder dollar över 6 månader", förklarade Saylor på X. "Bitcoin-ETF:er har sett utflöden på ~4 miljarder dollar sedan den 14 maj, vilket sätter press på BTC. Detta är en kapitalrotation, inte en värdeminskning av bitcoin."

Rådgivare och banker håller ställningarna

Medan handlare minskade sin exponering förblev rådgivare den största professionella gruppen med cirka 150 300 BTC, vilket motsvarar cirka 58 % av alla rapporterade professionella innehav. Rådgivare minskade sina positioner med endast 5,9 % under kvartalet och ligger fortfarande 20 % högre jämfört med samma period föregående år.

Bankerna var bland de snabbast växande kategorierna, enligt Coinshares rapport. Deras bitcoin-exponering klättrade till ungefär 15 200 BTC, mer än en fördubbling under kvartalet och en ökning med 339 % jämfört med året innan. JPMorgan Chase tillförde 3 000 BTC, Wells Fargo tillförde 4 000 BTC och Citigroup dök upp i rapporterna för första gången.

Även statliga enheter utökade sin exponering. Emiratet Abu Dhabis Mubadala Fund tillförde cirka 1 100 BTC, vilket innebär att de statliga innehaven nu uppgår till cirka 8 300 BTC.

Vad det betyder för investerare

Bitcoin föll med 22 % under första kvartalet och avslutade kvartalet nära 68 000 dollar efter att kortvarigt ha sjunkit under 60 000 dollar. Nedgången innebar en korrigering på ungefär 50 % från rekordhöjden i oktober 2025 på över 126 000 dollar. Under den perioden registrerade on-chain-mått de största realiserade förlusterna sedan juli 2023, medan sentimentindikatorerna nådde historiska bottennivåer.

Trots utförsäljningen hävdar Coinshares att data tyder på en skillnad mellan taktiska handlare och långsiktiga investerare. Hävstångsaktörer minskade risken, medan rådgivare, banker och statliga enheter i stort sett bibehöll eller utökade sin strategiska exponering.

Sedan första kvartalet avslutades har förhållandena förbättrats. Amerikanska spot-bitcoin-ETF:er lockade till sig cirka 2,3 miljarder dollar i nettoinflöden fram till mitten av maj, och de sammanlagda flödena till ETF:er och digitala tillgångar närmade sig 6,4 miljarder dollar. Investerare kommer att följa rapporteringen för andra kvartalet i augusti noga för att avgöra om professionella köp återupptogs när marknadsförhållandena stabiliserades.