Matt Hougan, investeringschef på Bitwise, anser att det är lättare att argumentera för en uppgång på kryptomarknaden år 2026 än under tidigare konjunkturcykler. Hans syn speglar de strukturella förändringar som han menar har gjort det lättare att upprätthålla optimismen.
Bitwises IT-chef ser att argumenten för en kryptovalutauppgång stärks tack vare fem viktiga förändringar
SKRIVEN AV
DELA
Huvudpunkter
- Hougan nämner fem faktorer som ligger bakom att det är lättare att argumentera för en kryptovalutauppgång år 2026.
- SEC:s regelverk och införandet av stablecoins stärker hans övergripande argument.
- Intäktskopplade tokens och skuldtrycket bidrar till det ekonomiska stödet.
Fem faktorer omformar argumenten för en kryptovalutauppgång
Fem strukturella faktorer ger nu kryptoinvesterare fler fundamentala skäl att stödja en optimistisk syn än under tidigare cykler, skrev Matt Hougan, investeringschef på Bitwise Asset Management, i ett inlägg den 24 augusti på X. Han jämförde det nuvarande läget med åren 2014, 2018 och 2022, då han ansåg att det var betydligt svårare att upprätthålla optimismen.
Hougan konstaterade att det var ”svårt att vara optimistisk” 2014, 2018 och 2022 och sa:
”Det galna med 2026 är hur lätt det är att vara optimistisk: framsteg på regleringsområdet, skalbarhet för stablecoins, tokeniseringens frammarsch, tillgångar med verkliga intäkter och återköp samt ett bud på devalvering.”
Denna syn utvidgar ett marknadsargument som Hougan framförde den 1 juli, då bitcoin arbetade sig igenom den hävstångseffekt som ackumulerats under den föregående uppgången. Han identifierade extrem rädsla, nedvärderade värderingar och negativa finansieringsräntor som möjliga signaler på att botten var nådd och drog slutsatsen att en ny hausse skulle kunna inledas under hösten. Hans senaste inlägg breddar detta resonemang bortom pris och positionering, samtidigt som bitcoin fortfarande handlas långt under sin rekordhöga nivå.
Var och ett av dessa år hade sina egna hinder för optimism, med början i februari 2014 då Mt. Gox, då en av de största bitcoinbörserna, gick i konkurs. Nedgången 2018 följde på den spekulativa boomen kring initial coin offerings (ICO) och en skärpt tillsyn från myndigheterna. År 2022 utlöste stigande räntor och kollapserna av Terra, Celsius, Three Arrows Capital och FTX omfattande förluster och en skuldneddragning inom branschen.
Reglering och stablecoins stärker utsikterna
Regelverket i USA har tagit ett steg framåt genom ett förslag från Securities and Exchange Commission (SEC) som offentliggjordes den 18 augusti, även om ramverket ännu inte har antagits. Regleringen av kryptotillgångar skulle tillåta kvalificerade erbjudanden på upp till 5 miljoner dollar över fyra år eller 75 miljoner dollar under en 12-månadersperiod. Det föreslås också en villkorad safe harbor-bestämmelse för investeringsavtal, med kommentarer som ska lämnas in senast den 20 oktober.
Lagstiftningsmässig osäkerhet kastar fortfarande en skugga över tidpunkten för omfattande regler för marknadsstrukturen i USA, även om tillsynsmyndigheterna driver separata initiativ. Hougan har tidigare hävdat att kryptovalutor skulle kunna klara ett nederlag för CLARITY Act men inte en långvarig osäkerhet. Han beskrev också stablecoins och tokenisering som att de har nått ”flyktfart”, vilket innebär att införandet skulle kunna fortsätta utan att vara beroende av en enskild omröstning i kongressen.
Stablecoins utgör ett av de tydligaste måtten bakom Hougans strukturella argument, med ett sammanlagt värde på över 300 miljarder dollar vid mitten av 2026. Stablecoins är kryptovalutor som är utformade för att följa stabila referenstillgångar, oftast den amerikanska dollarn, samtidigt som de stödjer handel, betalningar, penningöverföringar och avveckling.
Tokenisering, intäkter och skulder stärker argumentationen
Tokenisering går också från experimentstadiet mot en reglerad finansiell infrastruktur på flera stora marknader världen över. Myndigheter i USA och Storbritannien har utökat sitt samarbete kring digitala tillgångar, stablecoins, betalningar och tokeniserade marknader, inklusive insatser för att minska gränsöverskridande friktion. De brittiska planerna omfattar blockkedjebaserade representationer av värdepapper, insättningar, säkerheter och fonder, medan amerikanska myndigheter fortsätter att utveckla regler för stablecoins och marknadsstruktur.
Intäkter utgör ett separat värderingsargument för kryptotillgångar som tidigare i hög grad var beroende av nätverkstillväxt och förväntad spridning. I en analys från den 12 augusti om kryptointäkter och återköp skrev Hougan att Hyperliquid genererade mer än 800 miljoner dollar förra året och använde ungefär 99 % av dessa till att köpa och bränna HYPE. Han nämnde Uniswap och Aave som andra projekt som tillämpar liknande mekanismer.
Valutaförsvagningen fullbordar Hougans femdelade argumentation genom att koppla samman efterfrågan på bitcoin med stigande statlig upplåning och minskat förtroende för statliga pengar. En modell för statlig betalningsinställelse från Bitwise Europe gav ett illustrativt verkligt värde på 224 000 dollar per bitcoin – inte ett kursmål – då regeringar och företag förberedde sig för att låna 29 biljoner dollar år 2026. Resultatet beror på sannolikheten för betalningsinställelse och värdet på försäkrade statsobligationer.
Den här artikeln har översatts från engelska med hjälp av AI. Den engelska originalversionen är den auktoritativa källan; automatiska översättningar kan innehålla felaktigheter, särskilt i juridisk och regulatorisk terminologi.
