Peter Schiff opozarja, da finančni model podjetja Strategy zmanjšuje privlačnost delnice MSTR kot naložbe v bitcoin z vzvodom, pri čemer trdi, da bo nadaljnje izdajanje delnic razredčilo izpostavljenost navadnih delničarjev do bitcoina, medtem ko bo to koristilo upnikom in prednostnim vlagateljem.
Peter Schiff pravi, da strategija ni več tvegana stava na bitcoin, delničarje MSTR pa opozarja na neskončno razvodenitev
NAPISAL
DELI
Ključne ugotovitve
- Peter Schiff trdi, da model financiranja podjetja Strategy vse bolj daje prednost upnikom in prednostnim delničarjem na račun navadnih vlagateljev.
- Strategy ima v lasti 843.775 BTC, vendar ima tudi 6,75 milijarde dolarjev dolga in 15,46 milijarde dolarjev prednostnih vrednostnih papirjev.
- Ključno vprašanje je, ali bo prihodnja izdaja delnic še naprej povečevala vrednost bitcoina na delnico ali pa bo vodila k nadaljnjemu razvodenitvi.
Strategyjeva stava na bitcoin se sooča s preizkusom kapitalske strukture
Delničarji podjetja Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) se soočajo z dvema nasprotujočima si izidoma. Oživitev bitcoina bi lahko ponovno vzpostavila privlačnost MSTR kot ojačanega zastopnika, medtem ko bi nadaljnja izdaja navadnih in prednostnih delnic lahko zmanjšala izpostavljenost bitcoinu, ki jo predstavlja vsaka delnica.
Ekonomist, zagovornik zlata in dolgoletni kritik bitcoina Peter Schiff trdi, da je drugi izid vse bolj verjeten. V objavi z dne 16. julija na X je dejal, da MSTR »ni več vzvodna stava na bitcoin«, in opozoril, da bi nadaljnja prodaja delnic razredčila lastništvo bitcoina na navadno delnico, hkrati pa koristila upnikom in vlagateljem v prednostne delnice.
V živo posodobljeni pregledni plošči podjetja Strategy je bilo razvidno, da je podjetje imelo v lasti 843.775 BTC v vrednosti približno 54,13 milijarde dolarjev, kar znaša 207.776 satoshi na delnico. Podjetje je prav tako poročalo o 6,75 milijarde dolarjev dolga in 15,46 milijarde dolarjev prednostnih vrednostnih papirjev.
Bitcoin na delnico daje dokaze obema stranema
Schiffov argument je manj odvisen od skupnih zalog BTC podjetja Strategy kot od tega, ali se vrednost bitcoina na delnico še naprej povečuje. Večja zaloga bitcoina ne pomeni avtomatično večje izpostavljenosti za imetnike navadnih delnic, če se število razvodenelih delnic povečuje hitreje.
Najnovejši podatki so mešani. Družba Strategy je poročala o četrtletnem donosu BTC v višini -1,6 %, kar kaže, da se je izpostavljenost bitcoinu na delnico v tem obdobju zmanjšala. Vendar je njen donos BTC od začetka leta ostal pozitiven, in sicer 6,6 %, kar predstavlja nasprotni argument Schiffovi trditvi.
Razhajanje mnenj pušča razpravo odprto. Ponovno povečanje vrednosti bitcoina na delnico bi podprlo finančni model podjetja Strategy, medtem ko bi nadaljnji padci okrepili argument za razvodenitev.
Prednostne obveznosti povečujejo tveganje za imetnike navadnih delnic
Schiffova kritika se osredotoča tudi na to, kdo ima največ koristi od kapitalske strukture podjetja Strategy. Podjetje je poročalo o 15,46 milijarde dolarjev prednostnih vrednostnih papirjev, vključno s STRC, svojimi večnimi prednostnimi delnicami, ki izplačujejo spremenljivo letno dividendo, trenutno določeno na 12 %.
Strategy lahko uporabi tudi svojo rezervo v dolarjih za izpolnjevanje obveznosti glede obresti in prednostnih dividend, nato pa to rezervo ponovno napolni prek dejavnosti na kapitalskem trgu ali prodaje bitcoinov. To podjetju zagotavlja prožnost, vendar pa navadne delničarje izpostavlja večjemu tveganju razvodenitve in financiranja.
Naslednji sprožilec je objava poslovnih rezultatov podjetja Strategy za drugo četrtletje 30. julija. Posodobljeno število delnic, vrednost bitcoina na delnico in finančne dejavnosti bodo pokazale, ali MSTR še vedno ponuja povečano izpostavljenost bitcoinu ali pa se večji del vrednosti podjetja usmerja k prednostnim vlagateljem.
Ta članek je bil iz angleščine preveden z umetno inteligenco. Izvirna angleška različica je verodostojni vir; samodejni prevodi lahko vsebujejo netočnosti, zlasti pri pravni in regulativni terminologiji.
