Kalshi je dosegel obseg trgovanja več kot 40 milijard dolarjev in 80-odstotni delež na ameriškem trgu napovedi

Regulirani zmagovalec v noči poraza

Zgodovinar bitcoina Pete Rizzo je nekaj ur po glasovanju poudaril presenetljivo statistiko in opozoril:

»40 milijard dolarjev vreden reguliran trg napovedi Kalshi zdaj predstavlja 80 % celotnega obsega trgovanja v ZDA. Svetovno povpraševanje po kriptovalutah se vrača na ameriške trge. Zakona CLARITY ne potrebujemo.«

Besedilo se je zdelo precej namerno, saj je Kalshi trg, ki nikoli ni potreboval novega zakona, predvsem zato, ker ga je že imel. Če pojasnimo: ta velikan na področju napovedi je leta 2021 od Komisije za trgovanje s terminskimi blagovnimi pogodbami (CFTC) prejel odobritev kot »Designated Contract Market«, s čimer je postal prva zvezno regulirana borza napovedi v zgodovini ZDA.

Vse, kar je na njeni borzi, se trguje znotraj obstoječega okvira, kar je točno tisto, kar naj bi zakon CLARITY vzpostavil za preostali del panoge.

Ta predlog zakona je 15. septembra padel na glasovanju o zaključku razprave s 49 glasovi proti in 50 za, kar je 11 glasov manj od 60, potrebnih za odprtje razprave, s čimer se je dejansko končala zakonodaja o tržni strukturi za leto 2026.

Razlika v obsegu trgovanja v številkah

Podatek 80 %, ki ga je predstavil Rizzo, se ujema s splošnimi razpoložljivimi podatki, saj je 30-dnevni drseči obseg trgovanja na platformi Kalshi dosegel 14,1 milijarde dolarjev (stanje na dan 4. septembra), v primerjavi s 3,1 milijarde dolarjev pri Polymarketu, kar pomeni približno 82-odstotni delež med tema dvema prevladujočima trgoviščema.

Vendar je ta razlika nastala šele nedavno, saj je Bitcoin.com News poročal, da je Kalshi aprila prvič prehitel Polymarket, ko je zabeležil obseg trgovanja v vlogi kupca v višini 5,42 milijarde dolarjev v primerjavi s 1,99 milijarde dolarjev pri Polymarketu, v mesecu, ko je celoten sektor dosegel 8,6 milijarde dolarjev.

Skupni mesečni obseg trgovanja na obeh platformah se je povečal z manj kot 5 milijard dolarjev septembra 2025 na približno 24 milijard dolarjev do aprila 2026. Sledila je tudi višja vrednost podjetja; tj. Kalshi zbira vsaj 750 milijonov dolarjev pri vrednosti 40 milijard dolarjev, kar je dvakrat več od vrednosti 22 milijard dolarjev, ki jo je imelo še šest mesecev prej.

Večino tega pretoka predstavlja šport, ki predstavlja več kot 80 % lastnega trgovanja podjetja Kalshi. Vendar je prednost prav regulativni položaj, ne pa ponudba športnih stav.

Argument, ki ga navaja Rizzo

Če odmislimo pretirano izrazje, ki ga uporablja Rizzo, lahko vidimo, da je njegova trditev utemeljena. Če se lahko največja regulirana platforma na trgu, povezanem s kriptovalutami, razširi na več milijard na mesec (v skladu s pravili, sprejetimi leta 2021), je odvisnost panoge od nove zakonodaje morda precenjena.

Nasprotni argument se zdi prav tako jasen, saj so Kalshijeve pogodbe terminske pogodbe na dogodke z očitnim regulatorjem, medtem ko se spot žetoni, borze in skrbniki nahajajo v pravni vrzeli, ki jo je bil CLARITY Act zasnovan, da bi jo zaprl. Licenca za določen trg pogodb izdajatelju žetonov nič ne pomaga.

Kar ni sporno, je to, kam so se preselili obsegi trgovanja. V noči, ko je Kongres zavrnil sprejetje pravil za kriptovalute, je najhitreje rastoči regulirani trg v ameriškem finančnem sektorju brez njih dosegal nove rekorde. Naslednji pravi preizkus bodo vmesne volitve, kjer sta Kalshi in Polymarket že odprla trge.