Bitcoin se spet trguje kot zlato; po navedbah podjetja Bitwise se je to nazadnje zgodilo leta 2020

Rokovanje trdnih sredstev

Graf podjetja Bitwise, ki temelji na podatkih, zbranih od aprila 2015 do 31. avgusta 2026, kaže, da je 90-dnevna korelacija med bitcoinom in trenutno ceno zlata presegla vrednost 0,5 šele drugič v zgodovini. Prejšnji vrh je bil dosežen leta 2020. Podjetje Bitwise opozarja, da se vrednosti med -0,5 in 0,5 tradicionalno uvrščajo v kategorijo »nizke« ali »brez« korelacije, kar pomeni, da sta ti dve sredstvi šele začeli kazati pomembno soodvisnost gibanja.

»Zadnjič, ko je bila korelacija med bitcoinom in zlatom tako visoka, je bilo leta 2020, po serijah fiskalnih in monetarnih spodbud med krizo zaradi Covid-19,« je zapisal André Dragosch, vodja raziskav pri Bitwise Europe, in dodal, da ta premik nakazuje »nekakšno ločevanje med trdnimi sredstvi in delniškim trgom«. Nadalje je dodal:

Bitcoin je v zadnjem času začel izgledati kot okrepljena različica zlata. Ko se razmere zaostrijo in so makroekonomske sile močne, vlagatelji vse manj razlikujejo med bitcoinom in zlatom, saj se spopadajo z naraščajočimi tveganji razvrednotenja valute.

Del te ločitve, ki se nanaša na borzo, se kaže v številkah, saj se je 30-dnevna korelacija bitcoina z indeksom S&P 500 med avgustovskim vzponom znižala proti ničli, medtem ko je njegova korelacija z indeksom dolarja postala negativna. Eric Balchunas, višji analitik za ETF-je pri Bloombergu, je ugotovil, da je bitcoin v zadnjih šestih mesecih imel nižjo korelacijo z delnicami kot zlato, kar po njegovih besedah »razveljavlja trditev, da gre le za QQQ«.

Nazadnje je Bitcoin.com News konec avgusta poročal, da se je 90-dnevna povezava bitcoina z indeksom Nasdaq 100 znižala z več kot 60 % na približno 33 %, ko se je ponovno oživelo tako imenovano trgovanje z devalvacijo.

Houganov zemljevid dveh scenarijev

Makroekonomsko ozadje, ki poganjata to spremembo, je fiskalno. Nacionalni dolg ZDA je 18. avgusta presegel 40 bilijonov dolarjev, kar je več kot dvakratnik ravni iz leta 2017, in zdaj znaša 40,13 bilijona dolarjev. Dan kasneje je Ministrstvo za finance napovedalo, da bo od 9. septembra vsaj podvojilo odkup 10- do 30-letnih obveznic za podporo likvidnosti, in sicer z 2 milijard dolarjev na 4 milijarde dolarjev na posel.

Matt Hougan, glavni naložbeni direktor podjetja Bitwise, je v nedavnem prispevku na X predstavil izbiro za vlagatelje in pri tem opozoril:

Če ima Bessent prav in se bomo iz krize izkopali z gospodarsko rastjo, je smiselno imeti dolge pozicije v delnicah podjetij za umetno inteligenco. Če se Bessent moti in se bomo iz krize izkopali z inflacijo, je smiselno imeti dolge pozicije v bitcoinu. Če želite biti uspešni v obeh scenarijih, imejte v portfelju oboje.

Dodal je tudi, da bi rast, ki bi bila dovolj močna, da bi zmanjšala breme dolga, prinesla koristi podjetjem, ki dobavljajo čipe in podatkovne centre, medtem ko politika odpravljanja dolga z inflacijo daje prednost sredstvu s fiksno ponudbo 21 milijonov.

Dragosch sam meni, da se je trg že prenehal odločati. »Vlagatelji se ne sprašujejo več, ali naj se pred devalvacijo valute zavarujejo z zlatom ali bitcoinom,« je zapisal. »Preprosto se zavarujejo z obema.«

Kje sta trenutno ti dve sredstvi

Bitcoin se trenutno trguje malo nad 81.000 dolarjev, kar je skoraj 5-odstotno povečanje v zadnjih 24 urah, potem ko je včeraj dosegel 82.000 dolarjev. Zlato se je 3. septembra okrepilo za približno 2 % na približno 4.490 dolarjev za unčo, saj so se donosi državnih obveznic in dolar umirili z večletnih vrhov.

Niso vsi prepričani, da bo ta povezava trajala, analitiki iz podjetja Glassnode pa menijo, da so bile nenadne dekorekcije z delnicami v preteklosti »kratkotrajne« in so odražale lokalno izčrpanost, ne pa strukturne spremembe.

Dragosch pa se zdi, da stavi na nasprotno. »Bitcoin je prvih petnajst let veljal za tvegano naložbo,« je zapisal. »Če se bo ta korelacija z zlatom ohranila, bodo naslednjih petnajst let morda videti povsem drugače.« Pred nami so zanimivi dnevi.