Po mnenju podjetja Grayscale se bitcoin obnaša manj kot tehnološka delnica in bolj kot zlato, saj se njegove korelacije močno spreminjajo. Naraščajoči javni dolg ZDA in ponovne skrbi glede fiskalne politike prav tako ponovno postavljajo v ospredje trgovanje z devalvacijskimi instrumenti.
Bitcoin se približuje zlatu, saj ameriški javni dolg ponovno spodbuja trgovanje z devalvacijo
NAPISAL
DELI
Ključne ugotovitve
- 90-dnevna korelacija bitcoina z zlatom je narasla nad 50 %.
- Njegova korelacija z indeksom Nasdaq 100 je padla z več kot 60 % na približno 33 %.
- Zadolženost ZDA, ki presega 40 bilijonov dolarjev, krepi tezo o devalvaciji.
Korelacija bitcoina se premika od indeksa Nasdaq k zlatu
Odnos bitcoina do tradicionalnih sredstev se spreminja, saj vlagatelji kriptovaluto vse bolj obravnavajo kot redko monetarno sredstvo in ne kot še eno tehnološko naložbo z visokim beta koeficientom, navaja Grayscale. Upravitelj sredstev je 27. avgusta sporočil, da je korelacijski profil bitcoina doživel opazen premik, kar bi lahko ponovno oživelo njegovo vlogo pri diverzifikaciji portfelja.
90-dnevna korelacija bitcoina z indeksom Nasdaq 100 je padla z več kot 60 % na približno 33 %, je navedlo podjetje Grayscale, sklicujoč se na podatke agencije Bloomberg do 24. avgusta. V istem obdobju se je njegova korelacija z zlatom povečala s komaj nad ničlo na začetku leta 2026 na več kot 50 %.
Ta preobrat je v nasprotju z zadnjimi leti, ko se je bitcoin pogosto trgoval v koraku z rastočimi delnicami. Grayscale trdi, da najnovejša divergenca morda kaže na ponovno pozornost, namenjeno redkosti bitcoina, njegovi monetarni neodvisnosti in potencialnim lastnostim kot sredstva za ohranjanje vrednosti.
Nedavno dogajanje na trgu je to primerjavo še okrepilo, saj je zlato preseglo 4.600 dolarjev, medtem ko je bitcoin sodeloval v istem trendu padanja vrednosti. Terminske pogodbe na zlato so se 26. avgusta trgovale po ceni do 4.730,90 dolarjev, medtem ko so vlagatelji ponovno ocenili obete za dolar in dolgoročne stroške zadolževanja ZDA.
40 bilijonov dolarjev ameriškega dolga zaostruje fiskalne skrbi
Spreminjajoča se korelacija se pojavlja ob tem, ko ostajajo potrebe po zveznih zadolževanjih visoke, skupni javni dolg ZDA pa je presegel 40 bilijonov dolarjev. Podatki Ministrstva za finance so pokazali, da je bil ta mejnik presežen avgusta, kar je povečalo pozornost, namenjeno vztrajnim primanjkljajem, odhodkom za obresti in odvisnosti vlade od nadaljnjega izdajanja dolga.
Te potrebe po financiranju ostajajo znatne. Ameriško ministrstvo za finance za obdobje od julija do septembra pričakuje 739 milijard dolarjev neto tržnih obveznic v zasebni lasti, v obdobju od oktobra do decembra pa še dodatnih 628 milijard dolarjev. Ocena za tretje četrtletje je bila za 68 milijard dolarjev višja od tiste, ki jo je ministrstvo za finance napovedalo maja.
Ministrstvo za finance se spopada tudi s pritiskom na vrednostne papirje z daljšim rokom zapadlosti, hkrati pa ohranja znatno izdajo. Njegovo avgustovsko četrtletno refinanciranje je vključevalo 125 milijard dolarjev državnih vrednostnih papirjev, ki so jih sestavljali 58 milijard dolarjev triletnih obveznic, 42 milijard dolarjev desetletnih obveznic in 25 milijard dolarjev tridesetletnih obveznic. Ministrstvo za finance je za to četrtletje napovedalo tudi odkup vrednostnih papirjev za podporo likvidnosti v višini do 38 milijard dolarjev.
Te razmere so okrepile trditve, da bi vlagatelji lahko iskali sredstva zunaj vladnih valut in državnega dolga. Ustanovitelj podjetja Bridgewater Associates Ray Dalio je nedavno opozoril, da bi se ameriški dolg v naslednjem desetletju lahko povzpel na vrednost med 55 in 60 bilijonov dolarjev, hkrati pa je izjavil, da bi se zlato in bitcoin lahko relativno dobro obnesla ob naraščanju monetarnih pritiskov.
Pomanjkanje bitcoina se vrača v naložbeno zgodbo
Bitcoin je bil uveden po svetovni finančni krizi brez centralnega izdajatelja, njegov mehanizem izdaje pa ureja konsenz omrežja. Trenutna pravila konsenza omejujejo skupno izdajo na približno 21 milijonov BTC, kar to sredstvo ločuje od valut, katerih ponudba se lahko širi v odziv na odločitve fiskalne ali monetarne politike.
Ta razlika je ključna za trgovanje ob razvrednotenju, v okviru katerega vlagatelji zmanjšujejo izpostavljenost valutam ali državnemu dolgu ter dajejo prednost sredstvom z omejeno ponudbo. Strategija se je tradicionalno osredotočala na plemenite kovine, zlasti na zlato, vendar je fiksna struktura izdaje bitcoina ta vedno bolj vključevala v isto širšo razpravo.
Ta narativ je pridobil na zagonu, potem ko je Ministrstvo za finance napovedalo načrte za širitev dejavnosti odkupa obveznic, kar je ponovno pritegnilo pozornost k fiskalnemu pritisku in šibkosti dolarja. Bitcoin se je okrepil, ko se je trgovanje z devalvacijo vrnilo na finančne trge, čeprav se odkupi Ministrstva za finance financirajo z izdajo dolga in se razlikujejo od kvantitativnega sproščanja Federalne rezerve.
Najnovejši podatki o korelaciji podjetja Grayscale kažejo, da vlagatelji morda zdaj jasneje ločujejo bitcoin od trga delnic, na katerem prevladujejo tehnološka podjetja. Trajno približevanje obnašanja, podobnega zlatu, bi okrepilo argument o diverzifikaciji bitcoina, čeprav se korelacijski odnosi s časom lahko spremenijo in ne pomenijo, da se bo kriptovaluta dosledno obnašala kot varno zatočišče.
Ta članek je bil iz angleščine preveden z umetno inteligenco. Izvirna angleška različica je verodostojni vir; samodejni prevodi lahko vsebujejo netočnosti, zlasti pri pravni in regulativni terminologiji.
