Grayscale navaja 3 kriptovalute, ki bi lahko imele koristi od naraščanja ameriškega javnega dolga

Grayscale povezuje naraščajoči dolg s tremi kriptovalutami

Rastoči javni dolg ZDA bi lahko okrepil povpraševanje po BTC, ETH in ZEC, kaže analiza, ki jo je 26. avgusta objavil vodja raziskav pri Grayscale Zach Pandl.

»Nenadzorovana rast javnega dolga spodkopava verodostojnost fiat valut in vlagatelje spodbuja k iskanju alternativnih sredstev za ohranjanje vrednosti, kot sta fizično zlato in nekatere kriptovalute,« je zapisal in dodal:

»Menimo, da bo pri digitalnih sredstvih tako imenovano ‚trgovanje zaradi razvrednotenja‘ koristilo predvsem bitcoinu, ethereumu in zcashu.«

Bitcoin med temi tremi sredstvi predstavlja najbolj utemeljen argument o redkosti zaradi svoje programirane največje ponudbe 21 milijonov kovancev in odsotnosti vladnega izdajatelja. Vendar pa vloga bitcoina kot sredstva za ohranjanje vrednosti ostaja sporna zaradi njegove volatilnosti, omejene zgodovine v primerjavi z zlatom, tveganj pri hrambi ter občutljivosti na širše finančne razmere. Ethereum zagotavlja decentralizirano omrežje za poravnavo, medtem ko Zcash združuje zasnovo, podobno bitcoinu, z izbirnimi funkcijami za zaščito zasebnosti.

Ministrstvo za finance razširja odkup dolgoročnih obveznic

Pritisk na trgu državnih obveznic je Ministrstvo za finance 19. avgusta spodbudil, da je napovedalo nakup več vrednostnih papirjev z daljšim rokom zapadlosti. Ministrstvo bo v skladu s podrobnostmi razširjenega programa odkupa vsaj podvojilo svoje največje odkupe za podporo likvidnosti z 2 milijard na 4 milijarde dolarjev na posamezno operacijo. Večje operacije zajemajo sektorje z rokom zapadlosti od 10 do 20 let ter od 20 do 30 let in se začnejo 9. septembra.

Odkupi Ministrstva za finance omogočajo vladi, da na odprtem trgu odkupi starejše vrednostne papirje in jih umakne iz obtoka, hkrati pa izda nove obveznice. Transakcije lahko izboljšajo likvidnost trga in zmanjšajo ponudbo, prilagojeno trajanju, ki jo imajo vlagatelji, vendar ne zmanjšujejo nujno nominalnega zneska dolga, ki ga ima javnost.

Najnovejša razširitev odkupa je sovpadla s tem, da je zvezna vlada presegla zgodovinski prag dolga. Dnevno poročilo o državni blagajni z dne 18. avgusta je pokazalo, da je skupni javni dolg presegel 40 bilijonov dolarjev, kar pomeni, da so neporavnane zvezne obveznosti prvič presegle to raven.

Odkupi lahko ublažijo pritisk na določenih področjih trga obveznic, ne da bi spremenili neravnovesje med odhodki in prihodki, ki zahteva nadaljnje zadolževanje. Grayscale zato te operacije obravnava kot odziv na naraščajoče donose in ne kot rešitev strukturnih primanjkljajev.

Strukturni primanjkljaji podpirajo tezo o razvrednotenju

Vztrajni proračunski primanjkljaji kažejo, da se bo zvezni dolg po zadnjem mejniku verjetno še naprej povečeval. Kongresni urad za proračun je februarja napovedal 1,9 bilijona dolarjev zveznega primanjkljaja v proračunskem letu 2026, ki naj bi se do leta 2036 povečal na 3,1 bilijona dolarjev.

Višje obrestne mere lahko pospešijo fiskalni pritisk, saj vlada refinancira zapadle vrednostne papirje in izdaja nove dolžniške instrumente za kritje odhodkov, ki presegajo prihodke. Javnost je imela v lasti približno 32,266 bilijona dolarjev, medtem ko je 7,782 bilijona dolarjev predstavljalo medvladna imetja, kar ponazarja obseg bremena vladnega zadolževanja.

Po mnenju podjetja Grayscale se za razpoložljivi kapital poleg državnega dolga poteguje tudi obsežno zadolževanje zasebnega sektorja za financiranje infrastrukture umetne inteligence. Ta kombinacija lahko povzroči pritisk na zvišanje obrestnih mer, poveča stroške zveznega financiranja in okrepi zaskrbljenost vlagateljev glede dolgoročne proračunske stabilnosti.

Ministrstvo za finance naj bi na svojem naslednjem četrtletnem refinanciranju 4. novembra podalo dodatne informacije o obsegu prihodnjih odkupov. Medtem je CBO v isti februarski osnovni napovedi napovedalo, da se bo javni dolg povečal s 101 % bruto domačega proizvoda v letu 2026 na 120 % do leta 2036.