Stávka spoločnosti Tether v hodnote 120 miliónov dolárov na ťažbu bitcoinu v Uruguaji skončila sporom o dodávky elektrickej energie

Tento článok bol prvýkrát uverejnený v časopise The Energy Mag. Pôvodný článok si môžete prečítať tu. Časopis The Energy Mag (predtým The Miner Mag) prináša správy, údaje a analýzy týkajúce sa prepojenia medzi energetikou, výpočtovou technikou a trhmi.

Tento krach zanechal len málo z toho, čo malo byť pôvodne testovacím prostredím spoločnosti Tether pre širšiu expanziu v Južnej Amerike. Ilustruje to tiež zraniteľnosť ťažby bitcoinu voči nákladom na elektrickú energiu a zmluvným podmienkam, a to aj v krajinách s dostatkom elektrickej energie z obnoviteľných zdrojov.

Spoločnosť Tether investovala približne 60 miliónov dolárov do každej z dvoch lokalít v uruguajskom vidieckom departemente Florida, uviedla agentúra Reuters s odvolaním sa na odhad bývalého dodávateľa. Spoločnosť nikdy nezverejnila hodnotu tejto investície. Pri hodnote približne 120 miliónov dolárov by tento projekt predstavoval asi 6 % ročných priamych zahraničných investícií v Uruguaji, ktoré agentúra Reuters odhadla na približne 2 miliardy dolárov.

Vydavateľ stablecoinu vstúpil do Uruguaja v máji 2023 a opísal túto krajinu ako atraktívnu základňu vďaka jej zdrojom obnoviteľnej energie a vybudovanej elektrickej sieti. Spoločnosť Tether vtedy uviedla, že bude investovať do výroby energie a spustí udržateľnú ťažbu bitcoinu v spolupráci s miestnou licencovanou spoločnosťou, hoci vo svojom oznámení poskytla len málo finančných alebo prevádzkových podrobností.

Podľa bývalých dodávateľov, s ktorými agentúra Reuters uskutočnila rozhovory, prevádzky spočiatku generovali tržby. Vzťahy sa neskôr zhoršili kvôli sporu o to, koľko elektrickej energie mali zariadenia nárok dostávať od UTE, uruguajského štátneho energetického podniku.

Spoločnosť Tether chápala údaj uvedený v zmluve o dodávke elektrickej energie ako minimálny pridelený objem, ktorý by sa neskôr mohol zvýšiť, zatiaľ čo UTE ho považovala za hornú hranicu, uviedla agentúra Reuters. Keďže dopyt po elektrickej energii v zariadeniach rástol, zariadenia boli niekedy celé dni bez dostatočného prísunu energie.

K nezhodám dochádzalo už od novembra 2024. Podľa rozhovorov agentúry Reuters sa situácia v nasledujúcom roku vyhrotila po tom, čo sa k moci dostala ľavicovo orientovaná vláda prezidenta Yamandú Orsiho a do čela spoločnosti UTE dosadila nové vedenie. Jeden z bývalých dodávateľov uviedol, že noví riaditelia energetického podniku zaujali v rokovaniach tvrdší postoj, hoci spoločnosť Tether a jej uruguajská pobočka Microfin nereagovali na žiadosti agentúry Reuters o komentár k zmluve.

Podľa interného briefingu spoločnosti UTE, ktorý agentúra Reuters preskúmala, spoločnosť Microfin prestala platiť účty za elektrinu v máji 2025 a nasledujúci mesiac oznámila spoločnosti UTE, že má v úmysle zmluvy vypovedať. Spoločnosť UTE schválila revidované zmluvné dokumenty v snahe zachrániť projekt, zástupcovia spoločnosti Tether sa však na podpise nezúčastnili.

Spoločnosť UTE 25. júla 2025 odpojila ťažobné lokality od dodávok elektrickej energie. Miestne médiá v tom čase uvádzali, že nedoplatky spoločnosti Microfin dosiahli takmer 5 miliónov dolárov a jej mesačný účet za elektrinu bol približne 2 milióny dolárov. Dlh prekročil výšku záruky poskytnutej spoločnosťou, informoval denník El Observador.

Spoločnosť Tether 25. novembra oznámila uruguajským pracovným úradom, že ukončí prevádzku. Podľa Teledoce v dôsledku tohto uzavretia zanikli 30 z 38 miestnych pracovných miest spoločnosti. UTE agentúre Reuters uviedla, že spoločnosť Microfin v decembri vyrovnala svoje nesplatené dlhy.

Tento neúspech je pozoruhodný, pretože uruguajský elektrický systém sa spočiatku javil ako vhodný pre deklarovanú stratégiu spoločnosti Tether spojiť ťažbu kryptomien s čistou energiou. Podľa uruguajského ministerstva priemyslu, energetiky a baníctva v roku 2025 obnoviteľné zdroje dodávali 98 % elektrickej energie vyrobenej v krajine, pričom na čele boli vodná a veterná energia.

Dodávky z obnoviteľných zdrojov však nutne neznamenajú nízke ceny elektrickej energie. Ťažiari bitcoinu si navzájom konkurujú najmä v schopnosti získať lacný a nepretržitý prísun energie, keďže ich špecializované počítače pracujú nepretržite. Uruguaj ponúka spoľahlivú sieť a silnú konektivitu, ale odborníci z odvetvia, ktorých citovala agentúra Reuters, uviedli, že náklady na energiu znižujú jeho konkurencieschopnosť v oblasti ťažby v porovnaní so susednými trhmi.

Tieto tlaky sa zvýšili od apríla 2024, keď došlo k „halvingu“ bitcoinu – naprogramovanej udalosti, ktorá znížila odmenu za spracovanie bloku transakcií na polovicu. Ťažiari na to reagovali inštaláciou efektívnejších strojov, presunom na trhy s lacnejšou elektrinou alebo prispôsobením infraštruktúry pre umelú inteligenciu a vysokovýkonné výpočty.

Pre spoločnosť Tether je táto strata v porovnaní so ziskami generovanými jej hlavnou činnosťou v oblasti stabilných kryptomien malá, odhaľuje však riziká spojené s realizáciou jej expanzie mimo oblasti digitálnych tokenov. Táto súkromná spoločnosť vykázala v roku 2025 zisk vo výške viac ako 10 miliárd USD a uviedla, že jej portfólio vlastných investícií na konci roka presiahlo 20 miliárd USD. Tieto investície sa týkajú energetiky, umelej inteligencie, médií, poľnohospodárstva a ďalších sektorov a sú podľa finančných výkazov spoločnosti Tether vedené oddelene od rezerv kryjúcich jej stabilnú menu USDT.

Spoločnosť Tether naďalej podporuje ťažbu bitcoinu ako súčasť tejto diverzifikačnej stratégie a uvádza, že má prevádzky aj inde, vrátane Salvádora. Ústup z Uruguaja však ukazuje, že samotný prístup k elektrickej energii z obnoviteľných zdrojov nestačí: v prípade ťažby vo veľkom meradle môžu cena, množstvo a zmluvná istota dodávok elektrickej energie rozhodnúť o tom, či celá investícia prežije.