Spoločnosť Grayscale považuje 3 000 on-chain trezorov s hodnotou viac ako 7 miliárd dolárov za ďalší prelom v oblasti kryptomien

Spoločnosť Grayscale spravuje trezory v hodnote 7 miliárd USD, zatiaľ čo Wall Street sleduje úvery na reťazci

Stabilné coiny a tokenizované aktíva už začali pretvárať tradičné financie. Spoločnosť Grayscale teraz očakáva, že trezory na reťazci budú ďalšou kryptoinováciou, ktorá sa stane bežnou súčasťou trhu.

Trezory združujú prostriedky investorov a investujú ich do stratégií generujúcich výnos. Ich investičné pravidlá sa líšia. Mnohé z nich však fungujú v rámci stanovených rizikových limitov a pri alokácii kapitálu sa spoliehajú na profesionálnych správcov, známych ako kurátori.

„Trezory sú nástrojom na správu aktív v reťazci,“ napísal v nedávnej správe Zach Pandl, vedúci výskumu spoločnosti Grayscale.

Táto štruktúra sa veľmi podobá na kolateralizované úverové záväzky (CLO). Oba produkty kombinujú kapitál investorov v spravovaných portfóliách, ktorých cieľom je generovať výnosy upravené o riziko z podkladových aktív.

Inteligentné zmluvy nahrádzajú tradičných sprostredkovateľov

Hlavným rozdielom je infraštruktúra.

Tradičné CLO sa spoliehajú na depozitárov, správcov a iných sprostredkovateľov. On-chain trezory naopak využívajú inteligentné zmluvy na správu aktív a zúčtovanie transakcií priamo v blockchainových sieťach, ako sú Ethereum, Base a Solana.

Táto konštrukcia môže investorom poskytnúť prehľad o držaných aktívach a transakciách v reálnom čase. Môže tiež znížiť administratívne náklady a zlepšiť likviditu tým, že umožňuje presun aktív bez spoliehania sa na konvenčné systémy zúčtovania.

Spoločnosť Pandl uviedla, že trezory môžu ponúknuť „plnú transparentnosť, prevádzkovú efektívnosť a potenciálne vyššiu likviditu“.

Trh zostáva v porovnaní s tradičnými štruktúrovanými úvermi malý. Spoločnosť Grayscale odhaduje, že viac ako 3 000 trezorov spravuje aktíva v hodnote približne 7 miliárd USD. Tieto produkty spravuje 57 správcov, pričom stratégie zamerané na stablecoiny tvoria 79 % z celkového objemu.

Na porovnanie, globálny trh s CLO spravuje približne 1,5 bilióna dolárov prostredníctvom tisícov investičných nástrojov, ktoré spravuje viac ako 250 spoločností.

Hlavnou prekážkou zostáva regulácia

Trezory by mohli nadobudnúť väčší význam s postupným dozrievaním trhov s úvermi v reťazci. Nakoniec by mohli slúžiť ako kľúčové investičné produkty pre digitálne aktíva, podobne ako to robia CLO a spravované úverové fondy na tradičných trhoch.

Americké právo cenných papierov však vytvára neistotu. Trezor môže upútať pozornosť regulačných orgánov, ak sa investori spoliehajú na správcu pri výbere stratégií, alokácii aktív alebo riadení rizika. Takáto miera voľnej úvahy by mohla vyvolať otázky v súvislosti s predpismi týkajúcimi sa cenných papierov, investičných spoločností alebo investičných poradcov.

Táto otázka je obzvlášť dôležitá pre inštitúcie, ktoré pred investovaním významného kapitálu vyžadujú jasné štandardy pre úschovu, dodržiavanie predpisov a ochranu investorov.

Spoločnosť Grayscale napriek tomu vidí značný potenciál. Jej hlavný záver je, že trezory „môžu byť ďalšou kryptoinováciou, ktorá sa presadí v hlavnom prúde.“

Ich úspech bude závisieť od toho, či odvetvie dokáže zachovať efektívnosť inteligentných zmlúv a zároveň splniť právne a prevádzkové štandardy očakávané v tradičnom finančnom sektore.