Peirceová z SEC varuje, že kryptotrezory môžu spadať pod pôsobnosť zákonov o cenných papieroch

Hester Peirceová tvrdí, že 4 kontrolné mechanizmy v oblasti úverov by mohli podriadiť produkty v blockchainovej sieti pravidlám SEC

Kryptomenové trezory a decentralizované úverové stratégie môžu spadať pod reguláciu cenných papierov v USA, ak správcovia kontrolujú investičné rozhodnutia, úrokové sadzby alebo nastavenia rizika, uviedla členka Komisie pre cenné papiere a burzy (SEC) Hester Peirceová.

Vo vyhlásení z 22. júla Peirce zdôraznila, že technológia blockchain nemení právny charakter príslušnej finančnej činnosti.

„Presun činností, ktoré spadajú do pôsobnosti federálnych zákonov o cenných papieroch, do blockchainu neznamená, že sa tieto činnosti dostanú mimo pôsobnosti zákonov, ktoré Komisia spravuje,“ uviedla.

Jej komentáre však nezachádzajú až tak ďaleko, aby všetky trezory alebo protokoly poskytovania úverov vyhlásili za cenné papiere. Peirce namiesto toho uviedla, že každý produkt sa musí posudzovať podľa jeho koncepcie, fungovania a miery ľudského uváženia.

Rozhodnutia vedenia by mohli vyvolať dohľad zo strany SEC

Krypto trezory zvyčajne využívajú inteligentné zmluvy na alokáciu vložených aktív do stakingu, požičiavania alebo iných stratégií zhodnocovania. Niektoré fungujú na základe pevných, automatizovaných pravidiel. Iné umožňujú vývojárom, kurátorom alebo správcom vyberať investície a prerozdeľovať prostriedky používateľov.

Druhý model môže vyvolať závažnejšie regulačné otázky.

Trezor by sa mohol kvalifikovať ako investičná zmluva, ak používatelia očakávajú zisky z riadiacich činností jeho prevádzkovateľov, uviedla Peirceová. Produkty obsahujúce cenné papiere môžu tiež spadať pod pravidlá pre investičné spoločnosti. Správcovia trezorov by sa zároveň mohli musieť riadiť požiadavkami kladenými na investičných poradcov.

Pôžičky na reťazci so sebou nesú podobné riziká. Rozhodnutia týkajúce sa podporovaných aktív, úrokových sadzieb, pomerov úveru k hodnote a likvidačných prahov môžu zaradiť danú stratégiu do rámca cenných papierov. Niektoré pôžičky by sa tiež mohli podobať cenným papierom.

Peirce však zdôraznila, že výsledok bude závisieť od konkrétnych faktov a okolností.

Odvetvie DeFi víta výzvu na spoluprácu

Peirceová vyzvala vývojárov a účastníkov trhu, aby sa obrátili na SEC s otázkami týkajúcimi sa štruktúr vyhovujúcich predpisom. Zároveň sa opýtala, či by sa mali zmeniť existujúce predpisy s cieľom podporiť inovácie a zároveň zachovať ochranu investorov a riadne fungovanie trhov.

Reakcia časti odvetvia decentralizovaných financií bola vo všeobecnosti pozitívna.

Faustine Fleuret, globálna riaditeľka pre verejné záležitosti v úverovom protokole Morpho, označila toto vyhlásenie za konštruktívny signál, ktorý uznáva rozmanitosť konštrukcií trezorov. Uviedla, že by to mohlo podporiť primeranejší regulačný rámec.

Mikheil Didebulidze, spoluzakladateľ výnosovej platformy VS1 Finance, uviedol, že reguláciu by bolo treba vnímať skôr ako základ pre on-chain financie než ako prekážku.

Podobný výklad ponúkol aj generálny riaditeľ spoločnosti IXS Finance Julian Kwan, ktorý argumentoval, že ďalšia fáza trhu bude favorizovať platformy schopné poskytovať výnosy priamo v reťazci vo forme, ktorú môžu podporovať investori, banky aj regulačné orgány.

Peirceová vo svojom posolstve nakoniec vyjadrila opatrnosť, ale zároveň ponechala otvorený priestor: krypto trezory sú sľubné, ale inteligentné zmluvy nie sú právnym štítom.