Šéf BIS: Stabilné kryptomeny stále nie sú dôveryhodným platidlom vo veľkom meradle

Prísny verdikt z Bazileja

BIS je inštitúcia, na ktorú sa centrálni bankári obracajú v otázkach štandardov, nie v otázkach kryptomien, čo ešte viac zvýraznilo ostré poznámky de Cosa. V prejave pred centrálnymi bankármi, ktorí sa zišli na výročnom stretnutí Federálnej rezervnej banky v Kansas City, povedal, že stabilné kryptomeny „zatiaľ nespĺňajú základné vlastnosti peňazí“, čo je priama kritika tejto triedy aktív, ktorá sa väčšinu roka prezentovala ako budúcnosť digitálnych platieb. Ďalej dodal:

Rastúce využívanie stabilných mincí viazaných na dolár vyvolalo v niektorých jurisdikciách obavy o menovú suverenitu a možnosť digitálnej dolarizácie.

Jackson Hole je zvyčajne vyhradený pre signalizáciu úrokových sadzieb, nie pre komentáre o kryptomenách. De Cos však túto platformu aj tak využil na to, aby jasne odlíšil to, čo považuje za skutočné peniaze, od toho, čo ich v blockchainovej sieti iba napodobňuje.

Štyri dôvody, prečo stabilné kryptomeny nestačia

De Cos postavil svoju argumentáciu na štyroch vlastnostiach, ktoré podľa neho stabilným minciam chýbajú. Patria medzi ne:

• Možnosť spätného výkupu
• Elasticita
• Interoperabilita
• Finančná integrita.

V praxi to znamená, že emitenti nemôžu zaručiť výmenu v pomere 1:1 tak, ako to umožňuje bankový vklad, ponuka sa nerozširuje a nezmenšuje v závislosti od reálnej ekonomickej aktivity, tokeny sa ťažko presúvajú medzi konkurenčnými blockchainmi a peňaženky v vlastnej správe sťažujú presadzovanie pravidiel proti praniu špinavých peňazí v porovnaní s tradičným bankovníctvom.

De Cos uprednostňuje riešenie v podobe tokenizovaných vkladov, ktoré sú v podstate bankovými záväzkami založenými na účtoch, ktoré sa vyrovnávajú prostredníctvom rezerv centrálnej banky a zachovávajú „jednotnosť“ peňazí, ktorú stabilné kryptomeny nemôžu zaručiť. Povedal:

Tokenizované vklady ponúkajú priamejšiu cestu k využitiu tokenizácie pri zachovaní základov menového systému.

Zástancovia stabilných mincí poukazujú na rýchlejšie zúčtovanie a nižšie poplatky ako na kľúčové výhody oproti tradičným systémom, de Cos však naznačuje, že regulátori plánujú zvážiť tieto prínosy voči prísnym štandardom menovej integrity, skôr než podporia ich širšie využitie.

V stávke je z mesiaca na mesiac čoraz viac, vzhľadom na to, že celosvetová ponuka stabilných mincí stúpla na 308 miliárd dolárov, čo predstavuje medziročný nárast o viac ako 14 %, a to aj po poklese z májového vrcholu, a samotný USDT od spoločnosti Tether predstavuje približne 60 % z tohto celkového objemu, čo je presne ten rozsah, na ktorý, ako tvrdí de Cos, táto trieda aktív nie je štrukturálne pripravená.

Prečo to teraz pôsobí inak

Prejav de Cosa prišiel v deň, keď mali kryptotrhy už tak dosť na spracovanie. Cena bitcoinu napríklad v ten istý deň klesla pod 80 000 dolárov, potom čo predseda Federálneho rezervného systému Kevin Warsh vo svojom prejave v Jackson Hole opätovne potvrdil jastrabí postoj k inflácii a posunul výnosy krátkodobých štátnych dlhopisov nahor.

Samostatne naznačil, že nasmerovanie aktivít v oblasti stabilných mincí smerom k americkým štátnym dlhopisom by mohlo pomôcť znížiť náklady vlády na pôžičky, čím priamo prepojil debatu o tom, čo sa považuje za peniaze, s tým, ako si vlády zabezpečujú financovanie.

Kryptomenové trhy, ktoré už aj tak kolísali v dôsledku špekulácií o úrokových sadzbách, majú teraz ďalšiu premennú, ktorú musia zohľadniť vo svojich cenách.