Pakistan opäť otvoril banky pre kryptomeny: pohľad na to, čo sa zmenilo

Čo sa konkrétne zmenilo

Nasledujúci hosťujúci príspevok napísal Farhan Haider (@iamFHG), člen komunity Verse

Zrušujúci list neposkytuje bankám voľnú ruku. Umožňuje regulovaným bankám poskytovať služby poskytovateľom služieb s virtuálnymi aktívami (VASP) registrovaným v PVARA a stanovuje podmienky. Kryptomenové prostriedky klientov musia byť uložené na oddelených účtoch, oddelených od štandardných vkladov klientov. Banky samy nemôžu držať, obchodovať ani investovať do virtuálnych aktív prostredníctvom vlastnej bilancie alebo peňazí zákazníkov. Každý klient VASP musí prejsť kontrolou z hľadiska povinností v oblasti boja proti praniu špinavých peňazí a sankcií, pričom priebežné monitorovanie je viazané na existujúci systém dodržiavania predpisov banky.

Rozsah je zámerne úzky. Na bankové účty majú nárok len VASP s licenciou podľa PVARA a banky poskytujúce tieto služby naďalej nesú zodpovednosť za správanie svojich klientov. Pakistan zvolil rovnaký prístup ako Spojené arabské emiráty: povoliť prístup, ale len pre licencované firmy pod aktívnym dohľadom.

Pozadie: zákaz z roku 2018 a jeho náklady

Zákaz z roku 2018 odrezal banky od akejkoľvek spolupráce s kryptofirmami alebo používateľmi. Cieľom bolo zabrániť podvodom a úniku kapitálu. Výsledok bol iný. Pakistanskí používatelia neprestali obchodovať. Prešli na peer-to-peer kanály, neformálne hawala siete a offshore burzy, často bez možnosti odvolania v prípade sporov.

Najhoršie to odniesli freelanceri v krajine, ktorých je približne 2,3 milióna registrovaných v Pakistanskej rade pre export softvéru a celkový počet sa odhaduje na viac ako 4 milióny. Zisky v USD sa dostali do ich peňaženiek prostredníctvom obchádzok, ktoré boli neefektívne, drahé a pre daňový systém neviditeľné. V koridoroch pre prevody peňazí, ktoré prinášajú viac ako 30 miliárd USD ročne, sa neformálne zvýšil podiel transakcií prostredníctvom stablecoinov. Zákaz vytvoril regulačnú slepú škvrnu, ktorej mal zabrániť.

Inštitucionálny obrat: Binance a Fauji Foundation

12. decembra 2025 podpísala spoločnosť Binance list o zámere s nadáciou Fauji Foundation v jej sídle v Rawalpindi. List o zámere nie je záväzný, ale zmluvné strany mu dodávajú význam. Nadácia Fauji Foundation je jedným z najväčších inštitucionálnych prevádzkovateľov v Pakistane s podielmi v energetike, finančných službách, výrobe potravín a sociálnych programoch, ktoré slúžia miliónom príjemcov.

Rozsah spolupráce pokrýva tri oblasti. Binance bude poskytovať poradenstvo v oblasti trhovej štruktúry v súlade s predpismi, pričom bude čerpať zo svojich skúseností v iných jurisdikciách. Fauji bude pilotovať platobnú a prevádzkovú infraštruktúru založenú na blockchainu vo vnútri svojich vlastných sietí. Obidve strany sa zaväzujú budovať v rámci rámca PVARA, a nie mimo neho.

Na slávnostnom podpise sa zúčastnili Richard Teng, generálny riaditeľ Binance, spolu s Bilalom Binom Saqibom, predsedom PVARA, a Changpengom Zhaom, poradcom Pakistanskej krypto rady. Ich prítomnosť nesie signál, ktorý presahuje rámec papiera. Oznamuje trhu, že otvorenie Pakistanu bude zakotvené v inštitúciách, ktoré už majú regulačnú a politickú váhu, a nie v špekulatívnych spusteniach, ktoré sa zameriavajú na maloobchodný objem.

Paralelné dohody a tokenizácia aktív

List o zámere spoločnosti Binance je jedným z viacerých krokov súvisiacich s novým rámcom. V januári 2026 podpísala pakistanská vláda memorandum o porozumení so spoločnosťou SC Financial Technologies, dcérskou spoločnosťou World Liberty Financial, kryptofirmy spojenej s rodinou Trumpovcov, s cieľom preskúmať využitie jej stablecoinu v hodnote 1 USD na cezhraničné platby popri vlastnej práci Pakistanu v oblasti digitálnych mien. Samostatné, nezáväzné memorandum o porozumení medzi ministerstvom financií a spoločnosťou Binance, oznámené 12. decembra 2025, sa zameriava na tokenizáciu štátnych aktív v hodnote až 2 miliardy USD, vrátane dlhodobých dlhopisov, krátkodobých štátnych pokladničných poukážok a komoditných rezerv, ako sú ropa, plyn a kovy, zaznamenaných vo federálnej súvahe.

Tieto dohody fungujú len vtedy, ak banky môžu držať hotovosť zákazníkov voči tokenizovaným nástrojom, spracovávať konverzie fiat mien a vyrovnávať spätné odkúpenia. To je to, čo teraz umožňuje zrušovací list v rámci podmienok stanovených Štátnou bankou. Poradie je dôležité: bol zriadený regulačný orgán, bol prijatý zákon a nasledoval prístup k bankovníctvu.

Realita na trhu

Podľa predsedu PVARA Bilala Bin Saqiba na Binance Blockchain Week v Dubaji v decembri 2025 má Pakistan už odhadom 40 miliónov používateľov kryptomien s ročným objemom obchodovania nad 300 miliárd dolárov. Takmer všetka táto aktivita prebieha cez neformálne kanály vybudované za posledných osem rokov a formálny prístup k bankovým službám nezmení správanie používateľov zo dňa na deň. Telegram hostí najaktívnejšie obchodné a signálne komunity. YouTube ponúka väčšinu dlhších vzdelávacích videí, zvyčajne v urdčine, s podrobnými návodmi na burzy, peňaženky a základy bezpečnosti. Instagram a TikTok Reels podporujú objavovanie. Skupiny na WhatsApp šíria informácie prostredníctvom kruhov freelancerov a univerzitných sietí. X hostí skôr technické komentáre, ale je vzdialenejšie od bežného používateľa.

Z toho vyplývajú dva dôsledky. Po prvé, licencované VASP vstupujúce na trh budú musieť osloviť používateľov tam, kde už existuje dôvera, čo znamená spolupracovať s domácimi tvorcami namiesto importovania globálnych stratégií. Po druhé, prekonanie dôveryhodnostnej priepasti, ktorú zanechal zákaz, bude trvať nejaký čas. Mnohí používatelia si stále spájajú bankový systém so zmrazením účtov a nevysvetliteľnými blokáciami prevodov spojených s kryptomenami. Prvé viditeľné prípady, keď licencované banky spracujú toky VASP bez incidentov, urobia pre prijatie viac než akékoľvek marketingové výdavky.

Ako prvá z toho bude profitovať ekonomika freelancerov. Kanál medzi bankou a VASP, ktorý spĺňa požiadavky, skracuje cestu od platby klienta k miestnej mene, znižuje poplatky a vytvára papierovú stopu, ktorá podporuje podávanie daňových priznaní. Pre študentov, malých obchodníkov a ekonomiku tvorcov ponúka ten istý kanál bezpečnejšie vstupné body než neformálne siete, ktoré v súčasnosti dominujú.

Najčastejšie prípady použitia v praxi

Skutočný dopyt v Pakistane dominujú tri prípady použitia a každý z nich má za sebou merateľné dôkazy.

Zahraničné prevody. Podľa Štátnej banky Pakistanu Pakistan v fiškálnom roku 2025 (júl 2024 až jún 2025) prijal rekordných 38,3 miliardy USD v podobe prevodov od pracovníkov, čo je nárast oproti 30,25 miliardy USD v fiškálnom roku 2024. Saudská Arábia, Spojené arabské emiráty a Spojené kráľovstvo spolu predstavovali viac ako polovicu prílevu. Údaje Svetovej banky o cenách prevodov peňazí vo svete za 4. štvrťrok 2024 naďalej uvádzajú, že koridor južnej Ázie prekračuje nákladový cieľ G20 na úrovni 3 percent, pričom pri menších prevodoch sa často účtuje 5 až 7 percent. Vyrovnanie prostredníctvom stabilnej meny, smerované cez VASP s licenciou PVARA a bankovým účtom, môže tieto náklady znížiť na výrazne menej ako 1 percent a presunúť prostriedky v priebehu niekoľkých minút. Express Tribune odhaduje, že presunutím aj len polovice ročného objemu remitencií do regulovaných blockchainových kanálov by Pakistan každý rok ušetril ďalších 1,5 až 2 miliardy USD.

Zabezpečenie proti inflácii. Inflácia meraná indexom spotrebiteľských cien (CPI) v Pakistane dosiahla v máji 2023 medziročne 38,0 %, čo je najvyššia hodnota od začiatku sledovania v júli 1965, podľa pakistanského štatistického úradu. CPI vo vidieckych oblastiach dosiahol v tom istom mesiaci 42,2 percenta a inflácia potravín v mestských oblastiach presiahla 48 percent. Podľa historických údajov Štátnej banky sa rupia posunula z približne 110 PKR za USD v polovici roka 2018 na viac ako 280 PKR v roku 2024, čo predstavuje stratu viac ako 60 percent jej hodnoty. Domácnosti s úsporami sa obrátili na aktíva, ktoré si zachovávajú hodnotu mimo bankového systému. Stabilné kryptomeny denominované v USD, ako sú USDT a USDC, absorbovali veľkú časť tohto dopytu, čo je viditeľné v globálnom indexe prijatia kryptomien Chainalysis, ktorý Pakistan zaradil na 9. miesto v roku 2024 a na 3. miesto v roku 2025.

BTC a zlato ako uchovávatelia hodnoty. Zlato má v južnej Ázii kultúrne postavenie, ktorému sa máloktoré aktíva vyrovnajú. Odhady Svetovej rady pre zlato (World Gold Council) zaraďujú držbu zlata v domácnostiach južnej Ázie medzi najväčšie na svete, pričom pakistanský dopyt sa sústreďuje na šperky a zlaté tehličky držané ako rodinné úspory. Bitcoin sa teraz nachádza v tej istej kategórii pre používateľov do 35 rokov, kde sa s ním zaobchádza skôr ako s dlhodobými úsporami než ako s obchodným nástrojom. Miestne burzové údaje a vzdelávací obsah vedený tvorcami diskutujú o BTC a XAU spoločne ako o párových úsporných aktívach. VASP s licenciou PVARA, ktorý spolupracuje s domácim inštitucionálnym držiteľom, ako je Fauji Foundation alebo Pakistan Mint, by mohol vydať tokenizovaný zlatý produkt krytý auditovanými rezervami do 12 mesiacov od spustenia prvých bankových účtov VASP.

Regionálny a globálny kontext

Pakistan sa teraz zaradil medzi malú skupinu jurisdikcií, kde súčasne existuje zákon o virtuálnych aktívach, samostatný regulátor a licencovaný prístup k bankám pre VASP. Spojené arabské emiráty vybudovali túto kombináciu prostredníctvom VARA v Dubaji a ADGM v Abú Zabí. Rámec MAS v Singapure formoval región ASEAN. Malta si zachováva svoju pozíciu priekopníka v Európe.

To, čo odlišuje pakistanské zavedenie, je skutočnosť, že aktívny regulátor, významná inštitucionálna opora v podobe Fauji Foundation a program odbornej prípravy pracovníkov v rámci LOI spoločnosti Binance sa objavili všetky v tom istom roku. Krajiny, ktoré zvládli dve z týchto vecí, často uviazli na tretej. Prístup k bankovým službám je krokom, ktorý ich spája.

Čo sledovať ďalej

Štyri ukazovatele nám napovedia, či rámec funguje v praxi. Prvým je tempo, akým licencované banky zverejňujú podmienky služieb pre klientov VASP a podpisujú prvé účty. Druhým je počet licencií udelených PVARA v nasledujúcich dvoch štvrťrokoch a pomer domácich a zahraničných žiadateľov. Tretím je výstup pilotných projektov Fauji, najmä akékoľvek nasadenie v rámci jej sociálnych a platobných operácií, čo by vystavilo blockchainovú infraštruktúru pred užívateľskú základňu meranú v miliónoch. Štvrtým je aktivita stablecoinov na koridoroch pre prevody peňazí z Perzského zálivu, Spojeného kráľovstva a Severnej Ameriky, odkiaľ pakistanskí pracovníci posielajú domov väčšinu devízových prílevov krajiny.

Realistický krátkodobý cieľ: do 4. štvrťroka 2026 budú mať aspoň dve z piatich najväčších pakistanských bánk aktívne účty VASP a licencované koridory pre stablecoiny budú spracovávať aspoň 1 % štvrťročného objemu prevodov, čo pri súčasných tokoch predstavuje približne 100 miliónov USD za štvrťrok.

Farhan Haider je členom komunity Verse. Telegram: @iamFHG

Pripojte sa k komunite Verse: t.me/getVerse