Krutá pravda o kryptoinfraštruktúre a fúziách a akvizíciách;

Potom prišiel masívny prebytok kapitálu. Rizikové fondy počas posledného cyklu vyzbierali miliardy, vďaka čomu mali kryptofondy k dispozícii obrovské množstvo nevyužitých peňazí. Ako trh dozrieval, zakladatelia narazili na tvrdú prekážku, konkrétne na nadbytok technologických základných komponentov a akútny nedostatok škálovateľnej distribúcie pre spotrebiteľov.

Aby svojim investorom dokázali, že majú trhový potenciál, začali zakladatelia kryptoprojektov kupovať si cestu do korporátneho sveta. Začali platiť podnikom Web2 a tradičným finančným inštitúciám za dizajnové partnerstvá, pilotné programy a nezáväzné memorandá o porozumení.

Je to najväčšia pasca rizikového kapitálu a zakrýva skutočnú štrukturálnu transformáciu, ktorá prebieha v oblasti digitálnych aktív.

Prečo sú platené podnikové pilotné projekty slepou uličkou

Tu je nefalšovaná pravda o dnešnom podnikovom kryptotrhu: Korporácie Web2 nechcú vaše open-source inovácie. Chcú váš nevyužitý rizikový kapitál a prúdy poplatkov hneď od prvého dňa.

Zakladatelia kryptomien míňajú stovky tisíc zo svojich rezerv na dotovanie pilotných projektov s tradičnými finančnými inštitúciami. Spoločnosť Web2 dostane zaplatené za zverejnenie tlačovej správy, splní si povinnosti voči svojmu internému inovačnému laboratóriu a podrobuje tím Web3 osemnásťmesačnému auditu súladu s predpismi.

Smutnou realitou je, že 95 % týchto pilotných projektov sa nikdy nedostane do produkčnej distribúcie. Spoločnosti Web3 zriedka dokážu získať tradičné korporácie ako dlhodobých opakovaných klientov SaaS, pretože architektúra korporácií Web2 a ich ochota podstupovať riziko jednoducho nie sú prispôsobené na škálovanie softvéru tretích strán z oblasti kryptomien pod ich vlastnými značkami.

Medzitým sú obe strany uväznené v B2B ilúzii. Kryptomenové startupy sa snažia predávať infraštruktúru finančným inštitúciám. Inštitúcie sa snažia predávať štruktúrované produkty protokolom Web3. Obidve strany si podávajú ruky v preplnenej miestnosti, zatiaľ čo hľadia na prázdny štadión: maloobchodný spotrebiteľ tam chýba.

História už tento scenár pozná:

• Fintech Bank Labs v rokoch 2012 až 2018: Počiatočné B2B fintechové startupy strávili roky tým, že platili tradičným bankám za pilotné projekty na overenie koncepcie. Banky zožali PR úspechy, zatiaľ čo takmer žiadny z pilotných projektov sa nerozšíril do podoby skutočných spotrebiteľských produktov.
• Telekomunikačný krach v rokoch 1996 až 2001: Po prijatí Telekomunikačného zákona startupy zamerané na infraštruktúru vyzbierali viac ako 500 miliárd dolárov na vybudovanie miliónov míľ neaktívnych optických káblov bez toho, aby vlastnili distribučnú sieť pre spotrebiteľov. Viac ako 90 % z nich skrachovalo. O desať rokov neskôr štyria veľkí distribútori ovládli viac ako 80 % trhovej hodnoty tým, že prevádzkovali spotrebiteľské aplikácie práve na týchto sieťových štruktúrach.

Web2 si infraštruktúru neprenajíma, ale kupuje ju

Keď sa prvok Web3 skutočne dostane k reálnej distribúcii, etablovaní hráči Web2 nezostanú navždy klientmi dodávateľov. Jednoducho získajú infraštruktúru a začlenia ju do vlastnej prevádzky.

Pozrite sa, ako sa trh už teraz konsoliduje:

• Stripe & Bridge: Spoločnosť Stripe nepodpísala trvalú zmluvu s dodávateľom na využívanie API pre stabilné kryptomeny tretích strán. Akonáhle spoločnosť Bridge preukázala ročný cezhraničný objem v hodnote 5 miliárd dolárov, Stripe túto spoločnosť priamo odkúpil za 1,1 miliardy dolárov, aby mohol integrovať kanály pre stabilné kryptomeny priamo do svojej globálnej platobnej vrstvy.
• Robinhood & Bitstamp: Spoločnosť Robinhood nevstúpila do partnerstva s externou platformou s cieľom expandovať na medzinárodné trhy. Získala spoločnosť Bitstamp za 200 miliónov dolárov, čím v rámci jednej transakcie získala viac ako päťdesiat globálnych regulačných licencií a inštitucionálnu likviditu.

Tento posun znamená začiatok agresívneho cyklu konsolidácie prostredníctvom fúzií a akvizícií. Vzhľadom na to, že protokoly s nedostatočným financovaním a startupy zamerané na pilotné projekty ukončujú činnosť, trh otvára vzácnu príležitosť na strategickú expanziu. Pre kapitálovo silných etablovaných hráčov a špičkové protokoly Web3 je to práve ten moment na realizáciu anorganického rastu. Namiesto toho, aby strávili roky neoverovaným interným výskumom a vývojom alebo dotovaním firemných pilotných projektov, je najrýchlejšou cestou k zvýšeniu podielu na trhu získanie osvedčenej infraštruktúry, regulačných licencií a zavedených distribučných kanálov za realistické ocenenia.

Ak chce startup v oblasti Web3 dnes vybudovať skutočného „jednorožca“, spoliehanie sa na open-source kód a platené partnerstvá s podnikmi je slepá ulička. Skutočná obranyschopnosť si teraz vyžaduje štrukturálne výhody, ako sú vlastné regulačné licencie, hlboká likvidita siete alebo distribučné mechanizmy, ktoré inžiniersky tím z éry Web2 nedokáže napodobniť počas víkendového sprintu.

Ako funguje nasledujúci spotrebiteľský cyklus

Vlna odpisov protokolov, zatvárania startupov a zneužití, ktorú dnes pozorujeme, nie je znakom úpadku kryptomien. Je to nevyhnutná trhová očista. Vyraďuje tých, ktorí len nasledujú pilotné projekty, a pripravuje pôdu pre ďalší cyklus, čím vytvára ideálne prostredie, v ktorom lídri v danej kategórii skupujú osvedčené technológie a distribučné kanály, zatiaľ čo ostatní zanikajú.

Táto nadchádzajúca expanzia v segmente B2C sa nebude odohrávať prostredníctvom tisícov samostatných dAppov bojujúcich o nastavenia peňaženiek. Bude smerovať cez prísne rozdelenie trhu podľa pravidla 80/20.

1. 80 % (regulované spotrebiteľské brány)

Malá skupina troch až piatich gigantov z oblasti Web2 a fintechu, vrátane spoločností ako Visa, Stripe, Robinhood, PayPal a BlackRock, bude kontrolovať 80 % celkového objemu kryptotrhu a maloobchodnej likvidity. Tieto spoločnosti poskytnú chýbajúce zložky pre masové prijatie: regulačné záruky, súlad s právnymi predpismi, integráciu fiat mien a abstrakciu používateľského rozhrania bez akýchkoľvek prekážok. Konečný spotrebiteľ si ani neuvedomí, že používa infraštruktúru Web3. Bude len vedieť, že transakcia prebehla okamžite a bez poplatkov.

2. Tých 20 % (DeFi výskumno-vývojový sandbox)

Zostávajúcich 20 % zostane bez povolení, ako divoký západ v prostredí DeFi. Práve tu budú vývojári naďalej vytvárať surové on-chain primitívy, testovať agresívnu tokenomiku a overovať počiatočnú zhodu produktu s trhom (PMF) medzi pokročilými používateľmi kryptomien.

Nový startupový lievik

Cesta k škálovaniu spoločnosti Web3 sa v rámci tohto paradigmy úplne mení. Zakladatelia musia najskôr overiť počiatočnú zhodu produktu s trhom (PMF) v 20 % sandboxe DeFi. Akonáhle sa preukáže objem a užitočnosť, škálovanie nebude pochádzať z budovania samostatnej B2C značky od nuly. Dosiahne sa integráciou do jednej z mála regulovaných Web2 brán, ktoré kontrolujú 80 % distribučnej vrstvy, alebo jej akvizíciou.

Veľkými víťazmi nadchádzajúceho B2C cyklu nebudú tímy Web3, ktoré míňajú svoje finančné rezervy na nezáväzné firemné memorandá o porozumení (MOU). Budú to tímy zamerané na infraštruktúru, ktoré v tichosti budujú základné koľaje inštitucionálnej kvality, navrhnuté tak, aby sa mohli priamo napojiť na distribučnú sieť Web2 v okamihu, keď sa otvoria brány maloobchodu.