Generálny riaditeľ spoločnosti Ratio tvrdí, že stabilné kryptomeny v rôznych menách by mohli eliminovať nákladné devízové konverzie v celej Ázii

Trenie spôsobené devízovými nákladmi

Po desaťročia fungovala globálna finančná infraštruktúra, ktorá poháňa medzinárodný obchod, na základe čoraz viac zastaraného modelu. Sieť korešpondenčných bánk, vopred financované účty Nostro a Vostro a štrukturálne nesúlad časových pásiem kladú na globálny obchod veľkú záťaž. Tento model núti podniky vyrovnávať sa s viacdňovými oneskoreniami zúčtovania, obmedzenými otváracími hodinami bánk a výraznými kurzovými stratami.

V Ázii tieto zastarané neefektívnosti predstavujú daň vo výške niekoľkých miliárd dolárov na prevádzkový kapitál. Hoci stabilné kryptomeny viazané na americký dolár, ako sú USDT a USDC, preukázali funkčnosť konceptu zúčtovania digitálnych aktív, riešia len časť problému. Globálne obchodné financovanie síce prebieha v dolároch, ale miestny obchod funguje na miestnych menách.

V juhovýchodnej a východnej Ázii podniky platia dodávateľom v juhokórejských wonoch, vyrovnávajú regionálne faktúry v singapurských dolároch a financujú prevádzku v domácich menách. Smerovanie týchto transakcií cez sprostredkovateľov v amerických dolároch pridáva zbytočné devízové náklady a vystavuje podniky kolísavým výkyvom kurzov. V dôsledku toho niektorí účastníci odvetvia vnímajú koordináciu multimenových stabilných mincí ako riešenie.

Na čele snáh o koordináciu multimenových stabilných mincí stojí John Cho, generálny riaditeľ a spoluzakladateľ spoločnosti Ratio a riaditeľ pre stabilné mince v nadácii Kaia DLT Foundation. Cho, ktorý pôsobí na rozhraní inštitucionálneho devízového trhu a stratégie Web3, využíva systémy zúčtovania spoločnosti Ratio nezávislé od konkrétneho blockchainu a jednotnú sieť vrstvy 1 nadácie Kaia – vytvorenú zlúčením platforiem Klaytn spoločnosti Kakao a Finschia spoločnosti LINE – na odstránenie regionálnych prekážok v cezhraničnom obchode.

Namiesto toho, aby vnímali lokalizované ázijské stabilné kryptomeny ako protivníkov dominancie amerického dolára, vedúci predstavitelia odvetvia vidia vznikajúcu komplementárnu architektúru. Dolár si pravdepodobne zachová svoju úlohu primárnej globálnej rezervnej meny, regionálny obchod však vyžaduje diferencovanejší prístup.

„Nemyslím si, že ide o scenár typu ‚buď-alebo‘,“ hovorí Cho. „Stabilné kryptomeny v USD budú naďalej dominovať globálnej likvidite, pretože dolár zostáva svetovou rezervnou menou, ale skutočný obchod prebieha v miestnych menách. Sme svedkami vzniku ekosystému stabilných kryptomien v viacerých menách. Stabilné kryptomeny v miestnych menách dopĺňajú USDT a USDC tým, že eliminujú zbytočné devízové konverzie a umožňujú domáce zúčtovanie.“

Cieľom, ako poznamenáva Cho, nie je nahradiť existujúce zdroje likvidity, ale vytvoriť infraštruktúru, ktorá umožní bezproblémovú cezhraničnú interoperabilitu digitálnych aktív v rôznych menách.

Riešenie problému zablokovania kapitálu na účtoch Nostro a Vostro

Kľúčovým zdrojom trenia v tradičnom bankovníctve je požiadavka, aby finančné inštitúcie udržiavali vopred financované účty Nostro a Vostro po celom svete. Tieto zablokované rezervy spotrebúvajú obrovské množstvo prevádzkového kapitálu, pričom ponúkajú len malú flexibilitu mimo obchodných hodín alebo počas víkendových období nedostatku likvidity.

Vrstvy na koordináciu devízových transakcií v reťazci ponúkajú zásadnú alternatívu tým, že fungujú ako regulovaný middleware. Platformy ako Ratio, ktoré fungujú 24 hodín denne, 7 dní v týždni mimo tradičných bankových okien, využívajú vlastnú likviditu v reťazci v prostrediach s obmedzeným prístupom, aby zabezpečili nepretržité zúčtovanie. Získavaním likvidity v partnerstve s miestnymi emitentmi a tvorcami trhu môžu toky vyvažovania cez viaceré cesty koordinovať vnútorné rezervy a cesty emisií emitentov – čo umožňuje okamžité vykonanie transakcií aj vtedy, keď sú tradičné fiat kanály uzavreté.

Napriek jasným ziskom v oblasti kapitálovej efektívnosti, ktoré prinášajú blockchainové kanály, bolo v minulosti ťažké presvedčiť konzervatívnych firemných pokladníkov, aby opustili staré kanály. S cieľom preklenúť túto priepasť sa moderní poskytovatelia infraštruktúry Web3 odkláňajú od naratívov o radikálnych zmenách smerom k pragmatickej integrácii.

Namiesto toho, aby sa od inštitúcií vyžadovalo, aby zo dňa na deň kompletne prebudovali svoje technologické riešenia, koordinačné vrstvy sa priamo integrujú do existujúcich ERP systémov a pracovných postupov finančného oddelenia. Fungujúc ako neviditeľný smerovací mechanizmus v pozadí tradičných platobných brán, môžu podniky selektívne vykonávať zúčtovanie v reťazci – postupne presúvajúc objem transakcií na digitálne kanály, kde je možné preukázať merateľné zlepšenia v rýchlosti, nákladoch a znížení cenového sklzu.

Katalyzátorom potrebným na uvoľnenie inštitucionálneho kapitálu vo veľkom meradle je jasnosť v oblasti regulácie. Po celé roky neistota týkajúca sa kontrol dodržiavania predpisov a právnych definícií držala tradičné podniky na okraji diania, čo nútilo konzervatívnych pokladníkov pôsobiť pod hrozbou „regulácie prostredníctvom vynucovania“.

Táto dynamika sa rozplýva, keďže sa presadzuje globálne stanovovanie štandardov. V Spojených štátoch prináša dynamika okolo zákona CLARITY Act západným trhom toľko potrebnú štrukturálnu istotu tým, že nahrádza nejednoznačné pravidlá zákonnými definíciami digitálnych komodít, cenných papierov a platobných stabilných mincí. Za hranicami USA vytvára tento základ plán pre medzinárodnú harmonizáciu – posilňuje tak bezprecedentný legislatívny zlom, ktorý v súčasnosti prebieha v kľúčových ázijských jurisdikciách.

„K prijatiu vo veľkom meradle dôjde len vtedy, keď infraštruktúra stabilných mincí preukázateľne prekoná existujúce systémy bez toho, aby spoločnosti museli robiť kompromisy v oblasti dodržiavania predpisov,“ hovorí Cho. „Sledujeme, ako sa tento regulačný zlomový bod rýchlo prejavuje v Ázii, kde očakávame, že každá významná krajina v priebehu nasledujúcich 12 až 24 mesiacov prijme nejakú formu legislatívy týkajúcej sa stabilných mincí.“

Pri pohľade do budúcnosti sa očakáva, že hranice medzi tradičnými fiatovými a digitálnymi aktívami sa rozplynú. Ako sa regulované stabilné kryptomeny začlenia do národných platobných systémov a budú akceptované ako natívne zúčtovacie nástroje, prekážky pri konverzii medzi bankovými zostatky a blokovými prehliadačmi budú miznúť. Platby budú jednoducho prebiehať v reťazci, čím sa stabilné kryptomeny stanú základnou, neviditeľnou zúčtovacou vrstvou poháňajúcou globálny obchod.