Križovatka regulácie kryptomien: Správa spoločnosti Certik mapuje rozdielne globálne smery

Kľúčové závery:

• Certik uvádza, že pokuty v regióne EMEA dosiahli v prvom polroku 2025 výšku 168,2 milióna dolárov, čo predstavuje nárast o 767 %, keďže regulačné orgány prechádzajú na aktívny dohľad.
• Rámec MiCA EÚ láka veľké burzy do Francúzska a Írska tým, že poskytuje 100 % právnu istotu.
• Zákony o stabilných minciach z roku 2026 budú s aktívami ako USDC zaobchádzať ako s peňažnými fondmi, aby sa zabránilo šíreniu krízy na globálnom trhu.

EÚ stanovuje štandard s MiCA

Keďže digitálne aktíva prechádzajú z okraja finančného sveta do hlavného prúdu, globálni regulátori sa potýkajú s výzvou podporovať inovácie a zároveň zabezpečiť stabilitu trhu a ochranu spotrebiteľov. Nová správa, ktorú zverejnila spoločnosť Certik, podrobne opisuje, ako sa veľké ekonomiky vyrovnávajú s touto „regulačnou hranicou“, a odhaľuje mozaiku prístupov, ktoré sa v jednotlivých regiónoch výrazne líšia.

Európska únia (EÚ) naďalej vedie v poskytovaní štruktúrovaného rámca prostredníctvom nariadenia o trhoch s kryptoaktívami (MiCA). Na rozdiel od iných regiónov, ktoré sa spoliehajú na existujúce finančné zákony, MiCA vytvára špeciálny režim pre kryptoaktíva, emitentov a poskytovateľov služieb. Správa konštatuje, že implementácia týchto pravidiel poskytla toľko potrebnú právnu istotu, čo podnietilo niekoľko veľkých búrz konsolidovať svoje európske operácie v krypto-priateľských centrách, ako sú Francúzsko a Írsko.

Naopak, USA sa zdá sa naďalej vyznačujú modelom regulácie prostredníctvom vynucovania. Správa poukazuje na pretrvávajúce jurisdikčné napätie medzi Komisiou pre cenné papiere a burzy (SEC) a Komisiou pre obchodovanie s komoditnými futures (CFTC). Hoci nedávne súdne rozhodnutia poskytli určitú jasnosť v tom, čo predstavuje cenný papier, správa varuje, že absencia federálneho legislatívneho rámca naďalej tlačí americké Web3 firmy smerom k predvídateľnejším jurisdikciám. Očakávaný pokrok v legislatíve týkajúcej sa stabilných mincí je však vnímaný ako potenciálny zlomový bod pre americký trh.

Ázia sa ukázala ako región ostrých kontrastov, pričom pevninská Čína si zachováva prísny zákaz väčšiny kryptoaktivít, zatiaľ čo Hongkong sa agresívne profiluje ako regulované centrum virtuálnych aktív prostredníctvom nového licenčného režimu pre maloobchodné obchodné platformy. Správa tiež poukazuje na Singapur a Japonsko ako lídrov v regulácii stabilných mincí. Zamerenie Singapuru na krypto služby inštitucionálnej úrovne a skoré prijatie zákonov na ochranu spotrebiteľa v Japonsku po historických hackoch búrz z nich urobili preferované destinácie pre služby úschovy a zúčtovania digitálnych aktív.

Vzhľadom na to, že sa rámce ako MiCA dostávajú do plnej platnosti, globálny regulačný dôraz sa presúva od vypracovávania pravidiel k dosahovaniu výsledkov. Regulačné orgány už nie sú spokojné s manuálmi „formálneho súladu“, ktoré v praxi zlyhávajú. Namiesto toho tímy zodpovedné za vynucovanie vykonávajú dôkladné audity automatizovaných systémov monitorovania transakcií a „dôkazov o rezervách“, aby zabezpečili, že prevádzková realita zodpovedá deklarovanej politike.

Globálny posun smerom k aktívnemu dohľadu

Podľa správy došlo v tomto roku aj k nárastu spoločných vyšetrovaní, pričom agentúry zdieľajú údaje v reálnom čase, aby sledovali nelegálne toky finančných prostriedkov naprieč jurisdikciami.

„Pokuty v regióne EMEA za prvý polrok 2025 dosiahli 168,2 milióna USD, čo predstavuje medziročný nárast o 767 %. FCA viedla vynucovacie aktivity a uložila pokuty vo výške 44 miliónov libier (56 miliónov dolárov) spoločnosti Nationwide Building Society, 39,3 milióna libier [50 miliónov dolárov] spoločnosti Barclays a 21,1 milióna libier [26,8 milióna dolárov] spoločnosti Monzo, a to všetko za nedostatky v oblasti AML. Írska centrálna banka udelila spoločnosti Coinbase Europe pokutu vo výške 21 miliónov eur [22,7 milióna dolárov] za porušenie predpisov v oblasti boja proti praniu špinavých peňazí a financovaniu terorizmu. Aktivácia smernice MiCA a zriadenie agentúry AMLA rozšíria túto trajektóriu vynucovania práva v celej EÚ,“ uvádza sa v správe.

Zatiaľ čo čisto decentralizované financie (DeFi) zostávajú komplexným cieľom, vynucovacie opatrenia sa čoraz viac zameriavajú na centralizovaných sprostredkovateľov – ako sú front-endy webových stránok a prevádzkovatelia mostíkov –, ktorí poskytujú primárne vstupné body pre retailových používateľov.

Medzitým tento rok v regulačnom programe dominuje niekoľko kľúčových tém, počnúc znižovaním rizík stabilných mincí. Regulačné orgány sa čoraz viac zameriavajú na rezervy kryjúce tieto aktíva a zaobchádzajú s nimi podobne ako s tradičnými peňažnými fondmi, aby zabránili systémovému šíreniu rizika. Súčasne dosahuje dodržiavanie predpisov AML nový míľnik, keďže pravidlo cestovania (Travel Rule) sa globálne šíri, napriek technickým prekážkam pre decentralizované protokoly.

Správa konštatuje, že éra „vyčkávania“ v oblasti regulácie digitálnych aktív sa skončila. Vzhľadom na to, že centrálne banky naďalej skúmajú digitálne meny centrálnych bánk (CBDC), hranica medzi tradičným a digitálnym financovaním sa bude naďalej stierať. Pre účastníkov trhu je posolstvo jasné: dodržiavanie predpisov už nie je voliteľné, ale je predpokladom dlhodobej životaschopnosti v globálnom finančnom systéme.