Spoločnosť Coinbase práve poskytla držiteľom bitcoinov niečo, čo si dlžníci zvyčajne očakávajú od banky. Zákazníci si teraz môžu požičať USDC proti svojim bitcoinom a zároveň si pred čerpaním peňazí zafixovať úrokovú sadzbu a termín splátky. Úvery s fixnou úrokovou sadzbou boli spustené v utorok prostredníctvom služby Morpho Midnight na platforme Base, čím sa oprávneným používateľom v USA mimo New Yorku otvorila možnosť využiť svoje bitcoiny bez toho, aby ich museli predávať alebo sa obávať, aká bude úroková sadzba v nasledujúcom mesiaci.
Coinbase a Morpho zvyšujú predvídateľnosť úverov krytých bitcoinom
NAPÍSAL
ZDIEĽAŤ
Kľúčové body
- Coinbase teraz umožňuje americkým používateľom mimo New Yorku zafixovať úrokové sadzby pôžičiek v bitcoinoch a termíny splátok až do roku 2026.
- Spoločnosť Morpho má nesplatené úvery spojené s platformou Coinbase v hodnote 1,56 miliardy USD u približne 53 000 dlžníkov.
- Spoločnosť Coinbase zatiaľ nezverejnila úrokové sadzby, úverové limity ani dostupné splatnosti v rámci služby Midnight (k 22. septembru).
Coinbase stanovuje lehoty pre bitcoinové úvery
Coinbase už ponúkal úvery zabezpečené bitcoinom, ale mal to háčik. Úroková sadzba sa menila podľa trhu a nebol stanovený pevný termín splatnosti. Dlžníci mohli splácať kedykoľvek chceli, pokiaľ boli ich pozície v poriadku. Nový produkt Morpho Midnight mení toto usporiadanie tým, že stanovuje úrokovú sadzbu aj splatnosť ešte pred začatím úveru.
Spoluzakladateľ spoločnosti Morpho Merlin Egalite to označil za prvý úverový produkt spoločnosti Coinbase s pevnou úrokovou sadzbou, ktorý zákazníkom umožňuje požičiavať si USDC proti BTC s definovanou splatnosťou. „Dnes máme veľkú novinku: Coinbase spustila svoj prvý úverový produkt s pevnou úrokovou sadzbou, ktorý je poháňaný platformou Morpho Midnight,“ napísal Egalite na X. Princíp je celkom jednoduchý. Nechajte si svoje bitcoiny, požičajte si proti nim doláre v digitálnej forme a vopred viete, aké budú náklady na úver.
Bitcoin ide dovnútra a USDC ide von
Podľa informácií zverejnených spoločnosťou Coinbase robí v pozadí oveľa viac, než len jednoduché uloženie bitcoinov do digitálneho trezoru. Bitcoiny držané na Coinbase sa premenia na cbBTC, tokenizované znázornenie aktíva spoločnosťou, a následne sa presunú na reťazec do inteligentnej zmluvy Morpho na platforme Base. Tento cbBTC sa stáva kolaterálom a dlžník dostane USDC na účet Coinbase.
Coinbase je v podstate predajnou platformou, zatiaľ čo Morpho poskytuje úverový mechanizmus. Coinbase samotná nevedie úverovú knihu. Toto usporiadanie pripomína existujúce úvery Coinbase poháňané platformou Morpho Blue, avšak Midnight mení jednu kľúčovú súčasť. Blue používa pohyblivé úrokové sadzby a splácanie bez pevného termínu. Midnight používa pevné úrokové sadzby a pevné splatnosti. Spoločnosť Morpho vyvinula Midnight popri službe Blue, nie ako jej náhradu.
Úroková sadzba pochádza z trhu
Tu sa veci stávajú zaujímavejšími. Morpho Midnight nefunguje ako tradičná banka, ktorá rozhoduje o tom, akú úrokovú sadzbu ponúkne zákazníkovi. Dlžníci a veritelia obchodujú so štandardizovanými dlhovými a úverovými jednotkami na izolovaných trhoch, pričom cena týchto jednotiek určuje úrokovú sadzbu úveru.
Jedna dlhová jednotka znamená, že dlžník dlhuje 1 USDC pri splatnosti. Jedna úverová jednotka znamená, že veriteľovi sa v tom istom momente dlhuje 1 USDC. Dokumentácia spoločnosti Morpho uvádza príklad, kde nákup jednotky za 0,95 USDC, ktorá pri splatnosti vyplatí 1 USDC, znamená výnos približne 5,26 % pred poplatkami a stratami.
Jednotky s rovnakou splatnosťou sú vzájomne zameniteľné po tom, čo sa dlžníci a veritelia zosúladia. Spoločnosť Morpho navrhla systém týmto spôsobom čiastočne s cieľom vyhnúť sa úzkym trhom, kde by účastníci mohli uviaznuť s jedinou protistranou. V podstate sa Coinbase snaží vytvoriť známy zážitok z požičiavania v rámci on-chain trhu s pevným výnosom.
Za týmto experimentom už stoja miliardy
Čísla sú naozaj ohromujúce. Verejný dashboard spoločnosti Morpho, prostredníctvom Dune Analytics, nedávno ukázal približne 3,60 miliardy USD v kolateráli prepojenom s Coinbase, 1,56 miliardy USD v nesplatených úveroch a 3,07 miliardy USD v celkovom objeme poskytnutých úverov. Aktívnych bolo približne 53 000 dlžníkov.
Toto sa neobjavilo z ničoho nič. Coinbase spustilo 16. januára 2025 prostredníctvom Morpho Blue úvery v USDC kryté bitcoinom. Spoločnosť Morpho spustila 21. júla 2026 službu Midnight on Base s cbBTC a USDC, čím do svojej úverovej infraštruktúry konkrétne pridala úvery s pevnou úrokovou sadzbou a pevnou dobou splatnosti. Teraz Coinbase ponúka tento mechanizmus priamo svojim zákazníkom.
Pevné úrokové sadzby nezaručujú stabilitu ceny bitcoinu
Stále existuje množstvo rizík. Stanovenie úrokovej sadzby nezaručuje hodnotu bitcoinu, ktorým je úver krytý. Ak cena bitcoinu klesne dostatočne nízko a pomer úveru k hodnote prekročí trhový limit, kolaterál dlžníka môže byť aj naďalej likvidovaný. Program Midnight zároveň prináša niečo, čo otvorené úvery Blue od Coinbase nemajú. Úver má dátum splatnosti a po uplynutí tohto dátumu je potrebné ho splatiť.
Kryptomenové úvery sa začínajú čoraz viac podobať bežným úverom
Práve to robí toto spustenie zaujímavým nielen ako ďalšie oznámenie o produkte spoločnosti Coinbase. Pôžičky na reťazci tradične vyžadovali od používateľov, aby akceptovali podmienky, s ktorými sa bežní dlžníci zriedka stretávajú, vrátane pohyblivých úrokových sadzieb, ktoré sa môžu neustále meniť, a pôžičiek riadených priamo inteligentnými zmluvami.
Midnight zachováva inteligentné zmluvy, ale podmienky pôžičky sú zrozumiteľnejšie. Zákazník pozná úrokovú sadzbu, vie, kedy je dlh splatný, a má prístup k likvidite bez toho, aby musel najskôr predať bitcoiny. Technológia v pozadí je stále čisto kryptomenová. Bitcoin sa mení na cbBTC, transakciu sprostredkúva Base, úverový trh prevádzkuje Morpho a USDC sa vracia späť do Coinbase.
Pre osobu, ktorá si berie pôžičku, sa však táto najnovšia súčasť kryptoinfraštruktúry môže javiť prekvapivo staromódna.
Tento článok bol preložený z angličtiny pomocou umelej inteligencie. Pôvodná anglická verzia je autoritatívnym zdrojom; automatické preklady môžu obsahovať nepresnosti, najmä v právnej a regulačnej terminológii.
