Ako sa bežní sporitelia môžu neúmyselne dostať k portfóliám s vysokým podielom investícií do umelej inteligencie

Ako sa podiel umelej inteligencie vytvára v bežných úsporách

Bežní sporitelia môžu vytvoriť portfóliá s vysokým podielom umelej inteligencie bez toho, aby kupovali akcie spoločností z oblasti umelej inteligencie. Nigel Green, generálny riaditeľ finančnej poradenskej spoločnosti Devere Group, vydal 14. septembra varovanie. Argumentoval, že dlhodobý rast ziskov poháňaný umelou inteligenciou preniesol túto tému do fondov a dôchodkových fondov, pričom sporiteľom nebola nikdy prezentovaná ako koncentrované technologické portfóliá.

Široké investičné produkty môžu obsahovať stovky spoločností, pričom na ne majú naďalej silný vplyv ich najväčšie zložky alebo dominantná zisková téma. Burzovo obchodovaný fond (ETF) obsahuje košík aktív, ale jeho skutočnú expozíciu určujú jeho podkladové aktíva, metóda váženia a stratégia. Táto štruktúra umožňuje, aby sa koncentrácia v oblasti umelej inteligencie vyvíjala aj vtedy, keď si sporiteľ nikdy nevyberie žiadnu individuálnu technologickú akciu.

Táto koncentrácia sa môže postupne zvyšovať, keďže aktíva s vysokou výkonnosťou zaujímajú väčší podiel v investičnom portfóliu. Analýza z 2. septembra týkajúca sa rekordnej expozície domácností voči akciám a koncentrácie akcií citovala údaje Federálneho rezervného systému, ktoré ukazujú, že priamo a nepriamo držané podnikové akcie predstavovali na konci roka 2025 46,71 % finančných aktív amerických domácností. Revízia Federálneho rezervného systému z 11. septembra teraz uvádza údaj za 4. štvrťrok 2025 na úrovni 45,42 %, zatiaľ čo najnovší údaj za 2. štvrťrok 2026 je 48,23 %.

Green uviedol:

„Aj niekto, kto v živote nikdy nekúpil technologické akcie, môže prostredníctvom svojho dôchodkového fondu stále držať koncentrovanú pozíciu v oblasti umelej inteligencie.“

Varovania týkajúce sa umelej inteligencie odhaľujú riziko koncentrácie

Akcie technologických spoločností v Ázii, Európe a Spojených štátoch 14. septembra klesli, čo odhalilo, ako rýchlo môže jediná investičná téma ovplyvniť bežné úspory. Kompozitný index Nasdaq klesol až o 1,3 %, než uzavrel o 0,6 % nižšie, zatiaľ čo spoločnosť Nvidia, ktorá má na trhu najväčšiu váhu, klesla o 3,4 %. SoftBank v Tokiu uzavrel o 10,7 % nižšie, juhokórejský index Kospi stratil 3,3 % a holandský výrobca zariadení na výrobu čipov ASML klesol o 6 %.

Tento výpredaj nasledoval po eseji z 12. septembra, v ktorej generálny riaditeľ spoločnosti Anthropic Dario Amodei navrhol spomaliť vývoj umelej inteligencie na špičkovej úrovni, aby sa práce v oblasti zosúladenia a bezpečnosti mali viac času dobehnúť pokrok v schopnostiach. Amodei zdôraznil, že spomalenie nezastaví trénovanie modelov ani technický pokrok. Generálny riaditeľ OpenAI Sam Altman následne tento návrh podporil.

Green interpretoval reakciu trhu skôr ako varovanie pred koncentráciou portfólia než ako odmietnutie dlhodobých vyhliadok umelej inteligencie, keď uviedol: „Trhy to vnímajú ako jednoznačnú zlú správu pre všetko, čo súvisí s výdavkami na umelú inteligenciu. Je to úplne nesprávny pohľad.“

Spomalenie vývoja neodstraňuje dopyt po výpočtovom výkone

Podľa vlastných informácií spoločnosti OpenAI nové bezpečnostné opatrenia automaticky neodstraňujú dopyt po výpočtovej kapacite. Spoločnosť 6. septembra informovala, že alokácia grafických procesorov (GPU) pre jednu obmedzenú triedu modelov klesla v týždni po nadobudnutí účinnosti bezpečnostných obmedzení 7. augusta o ďalších 59,2 %, zatiaľ čo alokácia pre ostatné triedy vzrástla o 17,2 %, čím sa kompenzovalo približne 85 % tohto poklesu.

Rozsah rozširovania infraštruktúry umelej inteligencie ďalej ilustruje, aký široký dosah má táto investičná téma na finančných trhoch. Spoločnosť Nvidia a šesť finančných inštitúcií podpísali memorandá o porozumení s cieľom vytvoriť platformy určené na postupné zmobilizovanie viac ako 500 miliárd USD kapitálu tretích strán na infraštruktúru umelej inteligencie. Navrhované dohody zahŕňajú spoločnosti Blackrock, Blackstone, Goldman Sachs, Apollo, Brookfield a KKR a ich platnosť je podmienená podpísaním konečných zmlúv.

Dopyt po výpočtovom výkone tiež prepojil ťažiarov bitcoinu, dodávateľov elektrickej energie, prevádzkovateľov dátových centier a spoločnosti vyrábajúce polovodiče do toho istého investičného cyklu. Júlové oživenie prinieslo dvojciferné zisky u mnohých akcií spoločností zaoberajúcich sa ťažbou a infraštruktúrou umelej inteligencie. „Spomalenie súťaže o vytváranie inteligentnejších modelov neznižuje dopyt po prevádzke modelov, ktoré už existujú,“ vysvetlil Green. Na záver dodal:

„Prehodnotenie tejto expozície nevyžaduje predpovedanie, kam sa vývoj umelej inteligencie odteraz posunie. Vyžaduje si úprimný pohľad na to, ako bolo portfólio zostavené, a či koncentrácia v ňom bola niekedy zámerným rozhodnutím.“