Bitcoin by mohol posilniť, ak Fed ponechá úrokové sadzby nezmenené, tvrdí Grayscale

Očakávania týkajúce sa politiky Fedu vedú k divergencii na trhoch

Spoločnosť Grayscale Investments spája zaostávanie bitcoinu za akciami s prehodnotením politiky Federálneho rezervného systému a tvrdí, že bitcoin by mohol zmenšiť rozdiel vo výkonnosti oproti akciám, ak Fed odloží zvyšovanie úrokových sadzieb. V analýze z 22. júna správca kryptoaktív uviedol, že meniace sa očakávania týkajúce sa úrokových sadzieb prispeli k rozdielom medzi akciami, bitcoinom a zlatom.

Americké akcie od začiatku vojny v Iráne koncom februára posilnili o 9 %, čo bolo čiastočne podporené trvalými výdavkami spojenými s infraštruktúrou a vývojom umelej inteligencie, uviedla spoločnosť Grayscale. Za rovnaké obdobie klesol bitcoin o 1 %, zatiaľ čo zlato kleslo o 20 %, čím vznikol jeden z najväčších rozdielov vo výkonnosti medzi hlavnými makroaktívami.

Vedúci výskumu spoločnosti Grayscale Investments Zach Pandl uviedol:

„Naším základným scenárom je, že Fed odloží zvyšovanie úrokových sadzieb. Ak máme pravdu, cena bitcoinu by mohla dohnať akcie.“

Očakávania investorov ohľadom menovej politiky sa posunuli smerom k reštriktívnejším podmienkam. Očakávania týkajúce sa jednoročnej sadzby Fedu vzrástli od konca februára približne o 60 bázických bodov a približne polovica predstaviteľov Federálneho rezervného systému teraz naznačuje, že zvýšenie sadzieb by mohlo byť opodstatnené v roku 2026.

Federálny výbor pre otvorený trh (FOMC) 17. júna hlasoval pomerom 12:0 za zachovanie sadzby federálnych fondov na úrovni 3,5 % až 3,75 % na prvom zasadnutí o menovej politike pod vedením Kevina Warsha ako predsedu Fedu. Fed uviedol, že inflácia zostáva nad svojím 2 % cieľom, pričom k inflačnému tlaku prispievajú ceny energií. Nasledujúce zasadnutie Federálneho rezervného systému o úrokových sadzbách je naplánované na 28. – 29. júla 2026.

Centrálne banky mimo Spojených štátov už začali s utužovaním menovej politiky. Európska centrálna banka (ECB) už zvýšila úrokové sadzby, čím posilnila všeobecný posun smerom k reštriktívnejšej menovej politike, keďže predstavitelia reagujú na pretrvávajúce inflačné tlaky zvýšením nákladov na úvery.

Spoločnosť Grayscale vníma bitcoin ako menové aktívum aj ako investíciu do rastu

Očakávania týkajúce sa úrokových sadzieb majú osobitný význam pre aktíva, ktoré negenerujú príjem. S rastom reálnych výnosov môžu investori dosahovať vyššie výnosy z hotovosti a nástrojov s pevným výnosom, čím sa zvyšujú alternatívne náklady držania alternatívnych aktív, ako sú bitcoin a zlato.

Spoločnosť Grayscale argumentovala, že bitcoin zaujíma odlišnú pozíciu ako tradičné menové aktíva. Spoločnosť opísala toto aktívum ako vzácnu digitálnu komoditu, ktorá môže fungovať ako dlhodobá uchovávacia hodnota a zároveň poskytovať expozíciu voči rastu verejných blockchainových sietí a širšieho kryptoekosystému.

Pandl poznamenal:

„Vďaka tomu je funkcia bitcoinu podobná – hoci nie úplne rovnaká – ako funkcia zlata a rastových akcií v portfóliách. Ak je to tak, bitcoin môže slúžiť ako diverzifikačný prvok portfólia, ktorý sa pri súčasných úrovniach javí ako cenovo atraktívny.“

Tento rámec zaraďuje bitcoin medzi dve investičné kategórie, ktoré reagujú odlišne na makroekonomický vývoj. Zlato sa zvyčajne obchoduje ako menové zabezpečenie. Rastové akcie ťažia z investícií do technológií a očakávaní budúcich ziskov. Súčasné ceny odrážajú tieto vplyvy. Spoločnosť Grayscale uvádza, že nedávna slabosť bitcoinu a zlata súvisí s meniacimi sa očakávaniami ohľadom úrokových sadzieb. Akcie sú podporované investíciami súvisiacimi s umelou inteligenciou.