Spoločnosť Grayscale uvádza 3 kryptomeny, ktoré by mohli profitovať z rastúceho dlhu USA

Spoločnosť Grayscale spája rastúci dlh s tromi kryptomenami

Podľa analýzy vedúceho výskumu spoločnosti Grayscale Zacha Pandla z 26. augusta by rastúci štátny dlh USA mohol posilniť dopyt po BTC, ETH a ZEC.

„Nekontrolovaný rast štátneho dlhu podkopáva dôveryhodnosť fiat mien a vedie investorov k hľadaniu alternatívnych uchovávateľov hodnoty, ako je fyzické zlato a určité kryptomeny,“ napísal a dodal:

„V oblasti digitálnych aktív si myslíme, že takzvaný ‚debasement trade‘ (obchod založený na znehodnocovaní) bude v prvom rade prínosom pre bitcoin, ethereum a zcash.“

Bitcoin predstavuje spomedzi týchto troch aktív najsilnejší argument založený na vzácnosti vďaka svojmu naprogramovanému maximálnemu objemu 21 miliónov mincí a absencii vládneho emitenta. Úloha bitcoinu ako uchovávateľa hodnoty však naďalej vyvoláva diskusie kvôli jeho volatilite, obmedzenej histórii v porovnaní so zlatom, rizikám spojeným s úschovou a citlivosti na širšie finančné podmienky. Ethereum poskytuje decentralizovanú zúčtovaciu sieť, zatiaľ čo Zcash kombinuje dizajn podobný bitcoinu s voliteľnými funkciami na ochranu súkromia.

Ministerstvo financií rozširuje spätné odkúpenie dlhodobých dlhopisov

Tlak na trhu so štátnymi dlhopismi podnietil ministerstvo financií, aby 19. augusta oznámilo, že bude nakupovať viac cenných papierov s dlhšou splatnosťou. Podľa podrobností rozšíreného programu spätného odkúpenia ministerstvo aspoň zdvojnásobí maximálny objem spätného odkúpenia na podporu likvidity z 2 miliárd USD na 4 miliardy USD na jednu operáciu. Rozsiahlejšie operácie sa týkajú sektorov s dobou splatnosti 10 až 20 rokov a 20 až 30 rokov a začínajú 9. septembra.

Spätné odkúpenia ministerstva financií umožňujú vláde nakupovať staršie cenné papiere na voľnom trhu a stiahnuť ich z obehu, pričom zároveň vydáva nové dlhopisy. Tieto transakcie môžu zlepšiť likviditu trhu a znížiť ponuku upravenú o duráciu, ktorú držia investori, avšak nemusia nevyhnutne znížiť nominálnu hodnotu dlhu v rukách verejnosti.

Najnovšie rozšírenie spätného odkúpenia sa zhodovalo s prekročením historického prahu zadlženosti federálnou vládou. Denná správa ministerstva financií z 18. augusta ukázala, že celkový verejný dlh presiahol 40 biliónov dolárov, čo znamenalo, že nesplatené federálne záväzky prvýkrát prekročili túto úroveň.

Tieto nákupy môžu zmierniť tlak v konkrétnych oblastiach trhu s dlhopismi bez toho, aby zmenili nerovnováhu medzi výdavkami a príjmami, ktorá si vyžaduje pokračovanie v zadlžovaní. Spoločnosť Grayscale preto vníma tieto operácie skôr ako reakciu na rastúce výnosy než ako riešenie štrukturálnych deficitov.

Štrukturálne deficity podporujú tézu o znehodnocovaní meny

Pretrvávajúce rozpočtové deficity naznačujú, že federálny dlh bude pravdepodobne naďalej rásť aj po dosiahnutí tohto najnovšieho míľnika. Kongresový rozpočtový úrad (CBO) vo februári prognózoval federálny deficit vo výške 1,9 bilióna dolárov v fiškálnom roku 2026, ktorý do roku 2036 vzrastie na 3,1 bilióna dolárov.

Vyššie úrokové sadzby môžu urýchliť fiškálny tlak, keďže vláda refinancuje cenné papiere, ktorých splatnosť sa blíži, a emituje nové dlhopisy na pokrytie výdavkov presahujúcich príjmy. Verejnosť držala približne 32,266 bilióna dolárov, zatiaľ čo 7,782 bilióna dolárov predstavovali vnútrovládne držby, čo ilustruje rozsah zadlženosti vlády.

Podľa spoločnosti Grayscale o dostupný kapitál súťaží s vládnym dlhom aj intenzívne zadlžovanie súkromného sektora na financovanie infraštruktúry umelej inteligencie. Táto kombinácia môže vyvolať tlak na rast úrokových sadzieb, zvýšiť náklady federálnej vlády na financovanie a posilniť obavy investorov o dlhodobú fiškálnu stabilitu.

Ministerstvo financií má v pláne poskytnúť ďalšie informácie o budúcich objemoch spätného odkúpenia pri svojom najbližšom štvrťročnom refinancovaní 4. novembra. Medzitým CBO vo svojej februárovej základnej prognóze odhadlo, že verejný dlh vzrastie zo 101 % hrubého domáceho produktu v roku 2026 na 120 % do roku 2036.