3 možné scenáre: Kraken mapuje scenáre pod vedením Warshovej vo Fede, ktoré by mohli posunúť kryptomeny mimo dosah

Kľúčové body:

• Spoločnosť Kraken načrtáva tri scenáre Fedu, ktoré by mohli ovplyvniť smerovanie kryptotrhov.
• Zmeny politiky pod vedením Warsha môžu zvýšiť likviditu a podporiť rizikové aktíva vo všeobecnosti.
• Trhy čakajú na vypočutie v Senáte a signály Fedu, ktoré potvrdia smer menovej politiky.

Zmena vo Federálnom rezervnom systéme by mohla ovplyvniť rizikové aktíva

Očakávania týkajúce sa menovej politiky v roku 2026 čoraz viac závisia od potenciálnej zmeny vedenia Federálneho rezervného systému USA, čo má dôsledky pre kryptomeny a širšie rizikové aktíva. Hlavný ekonóm spoločnosti Kraken Thomas Perfumo 15. apríla načrtol tri odlišné scenáre v rámci centrálnej banky pod vedením Kevina Warsha. Každá z týchto ciest predstavuje rôzny stupeň uvoľnenia menovej politiky a podmienok likvidity, čo ovplyvňuje pozície investorov.

Perfumo zdôraznil neistotu týkajúcu sa týchto výsledkov a uviedol:

„Nasledujúcich niekoľko mesiacov bude bohatých na katalyzátory, ktoré odhalia, ktorý z uvedených scenárov je najpravdepodobnejší.“

Vysvetlil, že obchodníci by mali sledovať niekoľko krátkodobých signálov, vrátane vypočutia Warshovej nominácie 21. apríla, kde sa otázky môžu zamerať na jeho nezávislosť a predchádzajúce vyjadrenia k politike. Ekonóm tiež poukázal na vývoj vo vyšetrovaní Federálneho rezervného systému, vrátane očakávaní, že orgány môžu podať odvolanie proti súdnemu zamietnutiu predvolaní. Ďalšie indikátory zahŕňajú tlačovú konferenciu FOMC 17. júna a oznámenie ministerstva financií o refinancovaní 6. mája, kde zvýšená závislosť od emisií s krátkou dobou splatnosti by mohla signalizovať očakávania nižších budúcich sadzieb.

Prezident Donald Trump formálne nominoval Warsha 4. marca na post budúceho predsedu Federálneho rezervného systému, čím bývalého guvernéra Rady Federálneho rezervného systému postavil do pozície nástupcu Jeroma Powella, keďže Powellovo funkčné obdobie vyprší 15. mája. Nominácia je teraz pred senátnym výborom pre bankovníctvo, pričom vypočutie na potvrdenie je údajne naplánované na 21. apríla po krátkom odklade súvisiacom s dokumentáciou o zverejnení finančných informácií. Proces sa skomplikoval po tom, čo senátor Thom Tillis vyhlásil, že má v úmysle blokovať potvrdenie, kým sa nevyrieši vyšetrovanie ministerstva spravodlivosti týkajúce sa Powella. Warsh bol dlho vnímaný ako „jasol“, ale jeho nedávna podpora zníženia úrokových sadzieb, spojená s nárastom produktivity vďaka umelej inteligencii, pridala nuansu k tomu, ako trh vníma jeho politický postoj.

Warshove scenáre poukazujú na riziká likvidity a inflácie

Hlavný ekonóm spoločnosti Kraken poznamenal:

„Prvý je predĺženie súčasného stavu, ku ktorému sa zdajú smerovať očakávania trhu.“

Tento základný scenár, označovaný ako „The Grind“, odráža kontinuitu politiky. V rámci tohto výsledku zostanú úrokové sadzby do konca roka 2026 v rozmedzí 3,25 % až 3,75 %, v závislosti od miernejších údajov o inflácii v druhej polovici roka. Bilančná politika môže zahŕňať mierne rozšírenie prostredníctvom pokračujúcich nákupov štátnych pokladničných poukážok, čo je v súlade so súčasnými opatreniami. Kryptomenové trhy v tomto prostredí pravdepodobne zostanú v rozmedzí, pričom výkyvy budú poháňané skôr vývojom v konkrétnych sektoroch ako makroekonomickými zmenami likvidity.

Okrem základného scenára existujú dva alternatívne scenáre, ktoré prinášajú uvoľňujúcejšiu dynamiku. Scenár „Soft Pivot“ predpokladá, že Warsh získa potvrdenie a bude riadiť dve až tri zníženia sadzieb v celkovom rozsahu až 75 bázických bodov, čím sa zníži cieľové rozpätie. Politika bilancie zostáva relatívne stabilná, hoci nákupy aktív sa môžu posunúť smerom k štátnym dlhopisom s dlhšou dobou splatnosti ako mierna forma kontroly výnosovej krivky. Agresívnejší výsledok, označený ako „Run It Hot“, kombinuje rýchlejšie zníženie sadzieb s uvoľnenejšou politikou bilancie a regulačnými úpravami na stimuláciu likvidity. Táto analýza scenárov podčiarkuje, ako by odchýlky od súčasných očakávaní mohli významne ovplyvniť tok kapitálu do akcií a digitálnych aktív.