Соучредитель Next.io заявляет, что инсайдерская торговля на рынках прогнозов — «самая сложная проблема, которую предстоит решить»

Sportradar «принимает сторону» в отраслевом противостоянии

Когда в этом месяце Sportradar согласилась предоставлять Kalshi официальные данные и инструменты для обеспечения честности, этот шаг был воспринят как важная техническая веха. Для Пьера Линда, соучредителя и управляющего директора Next.io, а также движущей силы бренда NEXTPredict, это событие имеет гораздо большее значение. «Я думаю, что это придаёт рынку прогнозов значительный авторитет», — сказал он Bitcoin.com News, добавив, что соглашение «в значительной степени лежит в основе расчётов» — быстрого и безопасного урегулирования рынков, стандартизацию которых Sportradar проводила на протяжении двух десятилетий в сфере спортивных ставок. «До сих пор в сфере рынков прогнозов этого не было», — пояснил он.

Линд видит в этой сделке ещё один сигнал. Американская ассоциация азартных игр (AGA) оказывала давление на своих членов, призывая их не сотрудничать с операторами рынков прогнозов, и некоторые из них вышли из ассоциации. На этом фоне, когда партнёры продолжают уходить, «становится всё труднее [the AGA] удерживать компании от сотрудничества с рынками прогнозов». Его вывод: ассоциации «нужно начать думать о пересмотре своей политики нулевой терпимости в отношении рынков прогнозов, потому что, очевидно, она не работает». Это оптимистичная интерпретация событий.

За шагом Sportradar через несколько дней последовала неловкая история о соблюдении нормативных требований в отраслевой прессе, когда штат Невада принял решение признать компанию Kalshi виновной в неуважении к суду из-за недостаточной геозоны, основанной на собственном решении. Линд, который сообщил, что позже в тот же день ему предстояла встреча с соучредителем и председателем совета директоров GeoComply Анной Сейнсбери, высказался прямо: «GeoComply — это стандарт, точно так же, как Sportradar является стандартом для расчетов и официальных данных», подчеркнув, что операторам следует полагаться на проверенных поставщиков, «а не на решения, созданные своими силами». Его вывод был ясен:

«Я не считаю, что на этом стоит экономить».

Динамика развития реальна, хотя её легко переоценить. Рынок спортивных ставок в США, как отметил Линд, пока что «намного больше, чем рынок прогнозов», хотя разрыв сокращается: по его данным, в финале НБА объем ставок на спортивные события и на рынках прогнозов был практически равен, хотя он сам оговорился по поводу этого сравнения: «В этом отношении объемы ставок несопоставимы, что немного затрудняет сравнение этих отраслей».

Разница между этими двумя показателями носит механический характер. Ставка в букмекерской конторе делается один раз и рассчитывается один раз, поэтому ставка в 100 долларов добавляет 100 долларов к общему объему ставок. Контракт на рынке прогнозов может покупаться и продаваться многократно до завершения события — трейдер открывает позицию, перепродает её, следующий владелец продаёт её дальше, и каждая сделка учитывается. Один и тот же доллар, отражающий уверенность в прогнозе, учитывается многократно, что завышает показатель объема ставок на рынке прогнозов по сравнению с букмекерскими конторами. Именно поэтому показатель общего объема ставок выгодно отражает положение новых площадок, а выручка или уникальный объем являются более точным критерием оценки.

Прогнозируется, что объемы ставок на реальные деньги на Чемпионат мира по футболу достигнут рекордных значений по всему сектору — хотя то, пройдет ли сборная США по футболу далеко в турнире или нет, окажет огромное влияние на внутренние итоги, поэтому разброс в прогнозах высок.

«Самая сложная проблема»

Если спросить Линда, где сектор наиболее уязвим, он укажет скорее на редакции, чем на залы судебных заседаний. По его словам, общественное мнение формируют истории о случаях инсайдерской торговли и крупных судебных процессах — и рынки предсказаний перешли от статуса «в основном прославляемых как машина истины» к статусу одной из глав в более широкой дискуссии о геймификации Америки, где «всё превращается в ставку».

Что касается инсайдерской торговли, Линд проявил необычную откровенность для человека, строящего бизнес на легитимности этого сектора. «Это станет камнем преткновения и самым сложным вопросом для решения», — сказал он. Инсайдерская торговля на фондовом рынке «довольно строго ограждена» и поддается отслеживанию, но рынки геополитических событий — нет: прежде чем страна подвергнется нападению, «солдаты получают инструкции», и информация распространяется наружу. «Я считаю, что полностью исключить возможность появления инсайдерской информации — задача невыполнимая», — признал он.

Он подчеркнул ключевое различие в структуре бизнеса — и, соответственно, в мотивации: в отличие от букмекерской конторы, которая теряет деньги из-за недобросовестного игрока, оператор рынка прогнозов является нейтральным посредником. «Победа или поражение кого-либо — не забота платформы. Она всегда получит свою комиссию», — сказал Линд, поэтому «у нее нет такого сильного стимула пресекать инсайдерскую торговлю, как у компании, занимающейся спортивными ставками».

Именно здесь и проявляются ограничения сделки со Sportradar: её инструментарий нацелен на манипуляции результатами спортивных матчей, а не на инсайдерскую торговлю по политическим или геополитическим контрактам, где и происходят самые громкие скандалы. В интервью 2025 года генеральный директор Polymarket Шейн Коплан в программе «60 минут» на CBS News высказал мнение, что инсайдеры, «имеющие преимущество на рынке, — это хорошо», аргументируя это тем, что такая деятельность ускоряет выявление истины. С тех пор компания изменила свою позицию: в марте 2026 года она обновила свои правила, запретив торговлю на основе похищенной конфиденциальной информации, и начала сотрудничать с властями по громким делам, таким как ставки Ганнона Кена Ван Дайка, участника спецназа, участвовавшего в рейде на Мадуро.

По его словам, эти меры ограничены: они запрещают торговлю политикам и военнослужащим, но «если вы действующий военнослужащий, вы можете просто рассказать об этой информации своему брату», и «этот человек сможет совершить сделку вместо вас». В контексте фондового рынка это, конечно, было бы явным случаем инсайдерской торговли. Слишком жесткие ограничения влекут за собой свои издержки. На рынке с жесткой конкуренцией запреты, сокращающие круг участников торговли, приводят к обратному результату, поскольку «операторы, обладающие наибольшей ликвидностью, — это те, кто может предложить лучший продукт».

Результатом становится «безвыходная ситуация для операторов», — сказал Линд, и его вывод мрачен: «учитывая столь хаотичный характер современного мира, остановить это очень, очень сложно».

Путь в Европу — и за пределы рынков прогнозов

По мнению Линда, оценки приобретают смысл только тогда, когда учитывается культурное различие. Европейцы, глядя на продукт рынка прогнозов, «увидят в нем спортивные ставки», тогда как «американцы в большей степени воспитаны как трейдеры», и их ориентирами являются «конкуренция в Robinhood или конкуренция в Coinbase», а не букмекерская контора. По мнению Линда, именно поэтому «рыночная капитализация Flutter колеблется в пределах [a] рыночная капитализация составляет 18 млрд долларов, тогда как [Kalshi] у Coinbase — 22 миллиарда долларов», и именно поэтому инвесторы «считают, что [Kalshi] — это следующий Robinhood».

Для Европы Линд видит один реалистичный путь. Мальта — «единственная юрисдикция в Европе, которая рассматривает возможность регулирования этого продукта как финансового дериватива», и такая классификация могла бы открыть доступ ко всему ЕС, причём «все крупные игроки изучают Мальту как потенциально интересную юрисдикцию». (Несколькими неделями ранее Next.io провела конференцию Polymarket на Мальте.)

Однако этот оптимизм сталкивается с недавним прецедентом. Высший суд Европы недавно подтвердил, что страны-члены могут запрещать продукты, связанные с азартными играми, независимо от наличия лицензии другой страны — и до тех пор, пока национальные регуляторы продолжают рассматривать рынки прогнозов как азартные игры, как это сделали Нидерланды в отношении Polymarket в этом месяце, мальтийская классификация может не принести таких гладких результатов, как надеются операторы, если трактовка рынков прогнозов как финансовых деривативов останется на Старом континенте столь же спорной, как и сегодня.

В более долгосрочной перспективе Линд ожидает, что операторы перестанут «рассматривать себя как компании, работающие на рынках прогнозов, а будут позиционировать себя скорее как компании, работающие с производными финансовыми инструментами», и «в конечном итоге начнут сливаться с продуктами типа Robinhood». Он также ожидает, что в среднесрочной перспективе штаты США будут придерживаться подхода, основанного на налогообложении, а не на запрете.

Пока что Линдх остается не только аналитиком, но и пользователем. Будучи шведом, он «надеется, что Швеция выиграет» чемпионат мира по футболу и признается, что постоянно следит за рынками во время матчей — «наверное, сотню раз в день». Причина этого более прозаична, чем можно было бы ожидать: «Всегда интересно заключать какие-то сделки». Для отрасли, которая до сих пор спорит о том, является ли она финансовой или азартной, это, пожалуй, самый честный ответ из всех.