Сообщение: Стратег Goldman Sachs считает, что опасения по поводу революционных изменений, вызванных искусственным интеллектом, будут влиять на акции компаний-разработчиков программного обеспечения ещё долгие годы

Основные выводы:

• Стратег Goldman Sachs Бен Снайдер 13 апреля предупредил, что опасения по поводу перемен, вызванных ИИ, могут оказывать давление на акции компаний с высоким потенциалом роста в течение многих лет.
• По данным автора Yahoo Finance Брайана Соцци, с начала года акции Servicenow упали на 48%, а Salesforce — на 36%, поскольку модели лицензирования «за одно рабочее место» сталкиваются с «сокращением количества рабочих мест», вызванным ИИ.
• Meta, Amazon и Alphabet имеют все шансы восстановиться первыми, поскольку Goldman нацелен на выборочную экспозицию в период до 2027 года.

Страхи, связанные с ИИ, привели к обвалу акций компаний-разработчиков программного обеспечения в 2026 году, предупреждает стратег Goldman Sachs, не ожидая быстрого восстановления

Предупреждение, о котором в понедельник сообщил Брайан Соцци из Yahoo Finance, прозвучало на фоне того, что 2026 год складывается тяжело для акций компаний-разработчиков программного обеспечения. В отчете подчеркивается, что с начала года акции Servicenow подешевели на 48%. Акции Salesforce подешевели на 36%. Акции Docusign упали на 42%. Эти падения не случайны. В отчете объясняется, что инвесторы учитывают «сокращение количества пользовательских мест» — сценарий, при котором один ИИ-агент заменяет нескольких человеческих пользователей программного обеспечения, что приводит к резкому сокращению доходов от лицензирования на одно рабочее место, на которых SaaS-компании построили свои бизнес-модели.

Соцци подробно описывает, что в этом году рыночная капитализация сектора сократилась примерно на 2 триллиона долларов. В заметке Снайдера, опубликованной командой Goldman по стратегии портфеля в США, ясно обозначена основная проблема: для устранения неопределенности инвесторов «вероятно, потребуются доказательства того, что ИИ не вытесняет существующие бизнес-модели». Пока эти доказательства не появятся в виде чистых превышений ожиданий по прибыли и улучшения экономики единицы продукции, цены на акции в уязвимых секторах вряд ли найдут дно.

В отчете Соцци аналитик Citi Тайлер Рэдке поддержал опасения Goldman, отметив, что в ближайшие месяцы могут усилиться опасения относительно «архитектуры программных приложений, устойчивости бизнес-моделей и конечной стоимости». Тем не менее, в редакционной статье Yahoo Finance поясняется, что, по прогнозам, частные компании, занимающиеся ИИ, генерируют более 100 миллиардов долларов чистой новой выручки, опережая традиционное прикладное программное обеспечение по показателям роста.

«SaaSpocalypse» и то, за чем следит Goldman

Заметка Goldman основана на отчете компании от марта 2026 года под названием «Поглотит ли ИИ программное обеспечение?» В этом 31-страничном анализе был сделан вывод, что ИИ вряд ли полностью вытеснит программное обеспечение, но вынудит провести серьезные архитектурные изменения вокруг крупных языковых моделей и автономных агентов. Существующие игроки имеют некоторые преимущества благодаря собственным данным и устоявшимся рабочим процессам, но окно для адаптации не открыто бесконечно.

Три компании с большой капитализацией получили частичное исключение в рамках концепции Снайдера. Meta Platforms, Amazon и Alphabet находятся в положении, позволяющем им «восстановить темпы роста» на фоне ожидаемых сильных результатов в 2026 и 2027 годах. Их масштаб и интеграция ИИ дают им надежный путь, на который пока не могут претендовать более мелкие SaaS-платформы.

Однако более широкая группа «Великолепной семерки» испытывает трудности, объясняется в отчете Yahoo Finance. Стратег JPMorgan Мислав Матейка, цитируемый в редакционной статье Соцци, говорит, что эта группа больше не выполняет свою историческую роль «безопасной гавани» по отношению к S&P 500. Только Amazon и Alphabet демонстрируют незначительный рост с начала года. Акции Tesla упали примерно на 23%.

Капитал перемещается в секторы с физическими активами, включая дата-центры и инфраструктуру, где риск подверженности влиянию чисто программных перемен ниже, а расходы на инфраструктуру искусственного интеллекта остаются прямым стимулом.

Скептицизм общественности усиливает давление за пределами Уолл-стрит

Осторожность Goldman со стороны институциональных инвесторов находит отражение в общественном мнении. Опрос, проведенный Университетом Куиннипиак среди 1 397 взрослых американцев, показал, что 80% опрошенных обеспокоены ИИ, а 70% считают, что он приведет к сокращению рабочих мест. Этот показатель резко вырос по сравнению с 56% в опросе Куиннипиак, проведенном в апреле 2025 года.

Доверие к информации, генерируемой ИИ, остается низким. 76% респондентов заявили, что доверяют результатам ИИ только «практически никогда» или «иногда». Отдельный опрос NBC News показал, что 57% зарегистрированных избирателей считают, что риски ИИ перевешивают преимущества.

Усиливается также противодействие строительству центров обработки данных для ИИ. 75% американцев выступают против строительства такого центра в их сообществе: 72% противников ссылаются на рост затрат на электроэнергию, а 64% — на потребление воды. Это сопротивление на местном уровне приводит к реальным задержкам проектов в то время, когда гипермасштабируемые компании по-прежнему повышают прогнозы капитальных затрат на 2026 год.

74% респондентов опроса заявили, что правительство не делает достаточно для регулирования ИИ, а 76% отметили, что компаниям не хватает прозрачности в отношении использования ИИ.

Напряженность, зафиксированная данными Quinnipiac, реальна: использование личных инструментов ИИ растет, причем 51% респондентов сообщили, что использовали ИИ для исследований, по сравнению с 37% в 2025 году. Однако внедрение значительно опережает доверие. Этот разрыв в сочетании с прогнозом Goldman о продолжительном давлении на оценку акций роста указывает на то, что цикл ИИ вступает в фазу, когда скептицизм, а не энтузиазм, определяет общее настроение.