Рост стоимости токена Claude Max в 40 раз показывает, почему крупные крипто-разработчики получают редкую выгодную сделку

В отчете за июнь 2026 года были протестированы потребительские тарифы от Anthropic и OpenAI путем выполнения долгосрочных задач по кодированию и агентурным задачам до исчерпания недельных лимитов.

Вывод был однозначным: подписки за 200 долларов могут вести себя не столько как обычные тарифные планы на программное обеспечение, сколько как сильно субсидируемые контракты на вычислительные ресурсы.

Раскрытие скрытых субсидий

Согласно отчету, ChatGPT Pro 20x, стоимостью 200 долларов в месяц, при интенсивном использовании обеспечивал токены, эквивалентные API, на сумму до 14 000 долларов. Claude Max 20x, также стоимостью 200 долларов, достигал примерно 8 000 долларов в расчетной стоимости, эквивалентной API.

Более низкие тарифные планы следовали той же схеме. По оценкам, Claude Pro за 20 долларов стоил около 400 долларов, а ChatGPT Plus за 20 долларов — около 700 долларов. Эти расчеты особенно актуальны для разработчиков криптовалют, использующих ИИ для проверки кода, отладки смарт-контрактов, создания торговой инфраструктуры и запуска агентов, использующих инструменты.

Semianalysis подчеркнул, что эти цифры отражают максимальное значение квоты, а не среднее поведение подписчиков. Большинство клиентов не исчерпывают недельные лимиты с большими кодовыми базами, многоповоротными циклами отладки и рабочими процессами агентов. Активные пользователи это делают, и именно здесь экономика становится сложной.

Раскрытие ловушки маржи

Предполагая валовую маржу API на уровне 75%, Semianalysis обнаружила, что экономика подписки может стать отрицательной при умеренном использовании. При полном использовании в отчете оценивается маржа около минус 900% для Claude Max 20x и минус 1 650% для топового уровня OpenAI.

Это создает стратегическую проблему для лабораторий ИИ. Слишком открытое сокращение лимитов рискует разозлить тех самых разработчиков, которые построили ежедневные рабочие процессы вокруг этих продуктов. Semianalysis утверждает, что более вероятный путь более тонкий: сохранить привлекательность подписок, но зарезервировать самые новые и дорогие модели для API, кредитных лимитов и корпоративных каналов.

Выпуск Claude Fable 5 от Anthropic соответствует этой схеме. Модель класса Mythos включена без дополнительной платы в подписки Pro, Max, Team и Enterprise на основе количества пользователей только до 22 июня 2026 года. После этого Fable 5 перейдет на кредиты за использование, если только мощности не позволят вернуть ее в стандартные планы.

Перенос моделей Frontier за пределы счетчиков

Этот сдвиг важен, поскольку Fable 5 стоит 10 долларов за миллион входных токенов и 50 долларов за миллион выходных токенов, что в два раза превышает указанную цену на Opus 4.8. Оставление модели с таким ценовым профилем в рамках тарифных планов с фиксированной ставкой сделало бы субсидирование еще более труднооправданным.

Для криптокоманд посыл ясен: сегодняшний арбитраж на подписках на ИИ может быть ценным, но нет гарантии, что он продлится. Следующий этап, вероятно, будет благоприятствовать гибридному использованию: подписки для повседневной интерактивной работы и системы с тарификацией по объему трафика для рабочих нагрузок агентов производственного уровня.

Именно здесь децентрализованный ИИ, часто называемый DeAI, AI x crypto или сетями децентрализованной физической инфраструктуры, ориентированными на ИИ, может стать чем-то большим, чем просто спекулятивной темой. Эти проекты нацелены на то, чтобы превратить вычисления, инференцию, доступ к моделям и автономных агентов в сети с рыночной ценой, а не в закрытые системы, контролируемые несколькими лабораториями.

Открытие пути к децентрализованному ИИ

Проект io.net объединяет мощности графических процессоров из центров обработки данных, майнеров и независимых поставщиков оборудования для рабочих нагрузок ИИ и машинного обучения. Его идея проста: позволить пользователям получать вычислительные ресурсы через децентрализованную сеть, в то время как агентские системы могут выделять ресурсы графических процессоров по мере необходимости.

Другой проект DeAI, Render Network, расширился от децентрализованного рендеринга до более широких рабочих нагрузок ИИ на базе GPU. Akash Network предлагает открытое облако для удовлетворения спроса на CPU, GPU и хранение данных. Кроме того, Nosana, построенная на Solana, фокусируется на масштабируемом выводе моделей ИИ.

Bittensor идет по другому пути. Его система подсетей вознаграждает майнеров, которые предоставляют полезные результаты ИИ, в то время как валидаторы оценивают качество. В этой модели интеллект становится конкурентным рынком, а не просто централизованным продуктом, продаваемым через подписку или панель управления API.

Превращение агентов в криптоинфраструктуру

Ridges AI, подсеть 62 Bittensor, является одним из нагляднейших примеров, связанных с тезисом Semianalysis. Она сосредоточена на автономных агентах программной инженерии, которые могут обрабатывать репозитории, исправлять проблемы, писать код, тестировать изменения и отправлять запросы на слияние.

Это делает его прямым аналогом тяжелых рабочих нагрузок по кодированию, которые обеспечили Semianalysis самые высокие показатели по подписке. Вместо того, чтобы полностью полагаться на OpenAI или Anthropic, крипторазработчики могли бы направлять часть работы в децентрализованные сети инференса и агентов, когда стоимость, доступ или гибкость становятся важнее, чем использование новейшей проприетарной модели.

Virtuals Protocol расширяет эту тему, включая токенизированных ИИ-агентов, в то время как Artificial Superintelligence Alliance объединяет Fetch.ai, SingularityNET и связанные элементы вокруг услуг автономных агентов и децентрализованной координации ИИ. Internet Computer и NEAR также находятся в центре этой дискуссии благодаря выполнению ИИ в цепочке и инфраструктуре, удобной для агентов.

Оценка следующего цикла ИИ

Важно учесть одно предостережение. Многие децентрализованные системы ИИ по-прежнему опираются на модели с открытым исходным кодом, и не каждая рабочая нагрузка будет соответствовать новейшим передовым системам от OpenAI или Anthropic. Задержки, верификация, вопросы регулирования и контроль качества остаются актуальными проблемами. Среди сегодняшних усилий в области DeAI лишь немногие могут увенчаться успехом, а большинство в конечном итоге потерпит неудачу.

Тем не менее направление ясно. Если централизованные ИИ-компании будут продвигать премиальные модели за счет высоких цен, крипто-нативные вычислительные и агентские сети получат более четкую коммерческую перспективу. Им не нужно превосходить каждую передовую модель в каждой задаче. Им нужно предложить разработчикам более дешевые, открытые и гибкие варианты там, где централизованное ценообразование становится обременительным.
Для инвесторов и разработчиков отчет Semianalysis переосмысливает DeAI как практический вопрос инфраструктуры. Дело не только в том, модны ли токены ИИ. Вопрос в том, смогут ли децентрализованные сети удовлетворить спрос пользователей, которые переросли субсидированные потребительские тарифы.

Нынешние выгодные условия привлекательны для активных пользователей, особенно для программистов. Но если самые передовые модели будут продолжать переходить на систему кредитов за использование и ценообразование на основе API, у криптовалютного сектора ИИ появится своевременная возможность: продавать вычислительные мощности и интеллектуальные решения на открытом рынке до того, как субсидии исчезнут.