«Теневые акции»: регулятор Уолл-стрит против кампании CFTC за бессрочные акции

«Better Markets» подала судебный документ, оспаривающий одобрение CFTC бессрочных деривативов

Судебная тяжба вокруг решения CFTC разрешить бессрочные деривативы на отдельные американские акции набирает обороты, и теперь к ней присоединяются третьи стороны.

Better Markets — организация, которая «борется за финансовую систему, служащую обществу и поддерживающую производственную экономику», — подала судебное заявление в качестве друга суда (amicus curiae) в поддержку иска Capital Markets Alliance (CMA) против решения Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) о разрешении бессрочных деривативов на отдельные акции американских компаний.

В заявлении, поданном бывшим исполняющим обязанности председателя и комиссаром Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) Эллисон Херрен Ли и бывшим генеральным юрисконсультом SEC и исполняющим обязанности директора Отдела корпоративных финансов Джоном К. Коутсом, организация утверждает, что эти бессрочные инструменты должны классифицироваться как свопы, основанные на ценных бумагах, а не как фьючерсы, поскольку у них отсутствует фиксированная дата поставки.

Вследствие классификации в качестве свопов, основанных на ценных бумагах, эти инструменты попадают под юрисдикцию SEC в соответствии с Законом Додда-Франка и не должны обходить важнейшие меры защиты, включая регистрацию и требование о том, чтобы торговля осуществлялась исключительно на регулируемых национальных фондовых биржах.

Кроме того, организация Better Markets, которая традиционно выступает против децентрализованных инициатив, подчеркивает, что одобрение этих свопов создает серьезные риски для розничных инвесторов, поскольку они сочетают в себе высокий уровень кредитного плеча, отсутствие срока погашения и функции автоматической ликвидации, что способствует формированию спекулятивной экосистемы.

«Эти „бессрочные фьючерсы“ на самом деле являются теневыми акциями с кредитным плечом примерно шесть к одному, а это означает, что весь портфель инвестора может быть сведён к нулю при колебании рынка всего на 16 %. Такой уровень волатильности характерен для отдельных акций, и поэтому риск полной потери средств является реальным и, вероятно, частым явлением, которое разорит розничных инвесторов, одновременно обогащая компании-операторы платформ», — заявила организация Better Markets, предупреждая о рисках, связанных с предоставлением доступа к этим инструментам розничным инвесторам.

«Как мы видели в других странах, где эти продукты широко распространены, инвесторы могут лишиться всего за считанные минуты, в том числе в течение ночи, когда могут сработать пороги автоматической ликвидации», — заключила организация.

Мнение Better Markets совпадает с позицией CMA, которая подчеркнула, что недавнее одобрение CFTC множества заявок на продукты, основанные на ценных бумагах, не объясняет, почему она долгое время рассматривала бессрочные деривативы как свопы, и игнорирует влияние, которое эта новая концепция окажет на инвесторов и рынок ценных бумаг в целом.

CMA, представляющая таких гигантов отрасли, как Cboe Global Markets, Citadel Securities и Healthy Markets Association, просит отменить одобрения этих продуктов и признать, что они представляют собой свопы, основанные на ценных бумагах, что фактически лишит CFTC предполагаемой возможности одобрять их до завершения рассмотрения дела.

Это дело превращается в крупную битву между действующими игроками отрасли и CFTC, которая также сталкивается с государственными регуляторами по поводу рынков прогнозов. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) уже подала amicus brief в поддержку новых изменений правил CFTC, опровергая утверждения CMA о том, что CFTC «выходит из-под контроля».