Биткойн становится всё ближе к золоту на фоне того, как долг США вновь стимулирует торговлю на обесценивании

Корреляция биткоина смещается от Nasdaq к золоту

По данным Grayscale, взаимосвязь биткоина с традиционными активами меняется, поскольку инвесторы все чаще рассматривают криптовалюту как дефицитный денежный актив, а не как очередную технологическую инвестицию с высоким коэффициентом бета. 27 августа управляющая компания заявила, что профиль корреляции биткоина претерпел заметный сдвиг, что потенциально может возродить его роль средства диверсификации портфеля.

90-дневная корреляция биткоина с индексом Nasdaq 100 снизилась с более чем 60% до примерно 33%, сообщила Grayscale, сославшись на данные Bloomberg по состоянию на 24 августа. За тот же период его корреляция с золотом выросла с уровня, едва превышавшего ноль в начале 2026 года, до более чем 50%.

Этот разворот контрастирует с ситуацией последних лет, когда биткойн часто торговался в ногу с акциями компаний, демонстрирующих высокий рост. В Grayscale утверждают, что последнее расхождение может свидетельствовать о возобновлении внимания к таким характеристикам биткойна, как его дефицит, денежная независимость и потенциал в качестве средства сбережения.

Недавняя динамика рынка укрепила это сравнение, поскольку золото поднялось выше отметки в 4 600 долларов, в то время как биткоин участвовал в той же торговле на снижении курса. 26 августа фьючерсы на золото достигли отметки в 4 730,90 долларов, в то время как инвесторы переоценивали перспективы доллара и долгосрочные затраты на заимствования в США.

Государственный долг США в 40 триллионов долларов усиливает опасения по поводу бюджетной ситуации

Изменение корреляции происходит на фоне того, что потребности федерального правительства в заимствованиях остаются высокими, а общий государственный долг США превысил 40 трлн долларов. Данные Министерства финансов показали, что этот рубеж был преодолен в августе, что усилило внимание к постоянным дефицитам, процентным расходам и зависимости правительства от непрерывного выпуска долговых обязательств.

Эти потребности в финансировании остаются значительными. Министерство финансов США ожидает, что в июле–сентябре объем чистых рыночных заимствований у частных инвесторов составит 739 млрд долларов, а в октябре–декабре — еще 628 млрд долларов. Оценка на третий квартал оказалась на 68 млрд долларов выше, чем прогнозировало Министерство финансов в мае.

Министерство финансов также справляется с давлением на ценные бумаги с более длительным сроком обращения, одновременно поддерживая значимый объем эмиссии. Его августовская квартальная рефинансирующая эмиссия включала казначейские ценные бумаги на сумму 125 млрд долларов, состоящие из трехлетних векселей на 58 млрд долларов, десятилетних векселей на 42 млрд долларов и тридцатилетних облигаций на 25 млрд долларов. Министерство финансов также прогнозировало выкуп ценных бумаг для поддержки ликвидности на сумму до 38 млрд долларов в течение квартала.

Эта ситуация укрепила аргументы в пользу того, что инвесторы могут искать активы за пределами государственных валют и суверенного долга. Основатель Bridgewater Associates Рэй Далио недавно предупредил, что долг США может вырасти до 55–60 трлн долларов в течение десятилетия, при этом отметив, что золото и биткойн могут показать относительно хорошие результаты по мере усиления монетарного давления.

Дефицит биткоина вновь становится частью инвестиционного дискурса

Биткоин был введен после глобального финансового кризиса без центрального эмитента, с механизмом эмиссии, регулируемым сетевым консенсусом. Текущие правила консенсуса ограничивают общий объем эмиссии примерно 21 миллионом BTC, что отличает этот актив от валют, предложение которых может расширяться в ответ на решения в области фискальной или денежно-кредитной политики.

Это отличие играет ключевую роль в торговле на фоне обесценивания валют, в рамках которой инвесторы сокращают вложения в валюты или государственный долг и отдают предпочтение активам с ограниченным предложением. Традиционно эта стратегия была сосредоточена на драгоценных металлах, в частности на золоте, однако фиксированная структура эмиссии биткоина все чаще ставит его в один ряд с ними в рамках более широкой дискуссии.

Эта тенденция набрала обороты после того, как Министерство финансов объявило о планах расширить операции по выкупу собственных облигаций, что вновь привлекло внимание к фискальному давлению и ослаблению доллара. Биткойн вырос в цене на фоне возвращения торговли на фоне обесценивания валют на финансовые рынки, хотя выкуп облигаций Министерством финансов финансируется за счет выпуска долговых обязательств и отличается от программы количественного смягчения Федеральной резервной системы.

Последние данные Grayscale о корреляции указывают на то, что инвесторы, возможно, теперь более четко отделяют биткоин от рынка акций технологических компаний. Устойчивый сдвиг в сторону поведения, схожего с поведением золота, укрепил бы аргумент в пользу диверсификации с помощью биткоина, хотя корреляционные связи могут меняться со временем и не означают, что криптовалюта будет постоянно вести себя как актив-убежище.