Grayscale видит в планах материнской компании Kraken возможности для развития «Hyperliquid» на рынке США

Выход на рынок США может расширить сферу влияния Hyperliquid

Hyperliquid может получить доступ к американским трейдерам фьючерсов в рамках плана Payward, материнской компании криптовалютной биржи Kraken. В аналитическом отчете от 21 сентября руководитель отдела исследований Grayscale Зак Пандл (Zach Pandl) обозначил это предложение как возможный источник торговой активности и комиссий протокола для платформы по торговле деривативами на основе блокчейна. Payward обнародовала этот план 16 сентября.

Предложение начнётся с рынков HIP-3 от Hyperliquid, которые Payward охарактеризовала как первые разрешённые рынки бессрочных фьючерсов, развёрнутые разработчиками протокола. Grayscale отметила, что предварительные рынки уже запущены в тестовой сети. Бессрочные фьючерсы — это контракты, которые отслеживают цену актива без фиксированной даты истечения срока действия. Payward уже предлагает американским клиентам бессрочные фьючерсы в рамках отдельного соглашения; в случае одобрения план по Hyperliquid добавит к этому еще и платформу, работающую в цепочке блоков.

«По нашему мнению, американская торговая площадка могла бы усилить этот «маховик», если она будет работать на инфраструктуре Hyperliquid и уплачивать комиссии протокола», — написал Пандл. Это условие является ключевым в оценке Grayscale. Рынок в США мог бы привлечь больше трейдеров на Hyperliquid, но дополнительная активность принесла бы пользу механизму покупки токенов на основе комиссий только в том случае, если предлагаемые рынки будут генерировать комиссионные для протокола. Grayscale охарактеризовала возможное влияние на HYPE как инвестиционную точку зрения, а не как подтвержденный результат.

Grayscale резюмировала свою точку зрения:

«Регулируемый путь в США мог бы расширить рынок Hyperliquid, подтвердить надежность его инфраструктуры, увеличить доход от комиссий и, возможно, укрепить стоимость HYPE — собственного токена протокола».

Как Payward планирует организовать работу рынков

Клиенты из США будут торговать на публичном блокчейне Hyperliquid, где ончейн-книга заказов будет сопоставлять и регистрировать транзакции. Согласно плану Payward от 16 сентября, созданием и управлением рынками будет заниматься биржа Bitnomial, регулируемая Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Клиринговая палата Bitnomial будет осуществлять клиринг и расчеты по контрактам, а Ninjatrader Clearing — вести счета клиентов.

Доступ будет ограничен клиентами, зарегистрированными в Ninjatrader и включенными в списки разрешенных пользователей, которые ведут Ninjatrader и Bitnomial. Эти меры контроля позволят Payward использовать торговую инфраструктуру Hyperliquid, в то время как её дочерние компании будут выполнять регулируемые функции на предлагаемом рынке США. Планируемая схема работы в блокчейне по-прежнему подлежит одобрению регулирующими органами.

Соглашение Payward о приобретении Bitnomial предшествовало данному предложению. Компания объявила о сделке в апреле в рамках расширения своей деятельности на рынке деривативов США. С тех пор Payward начала предлагать соответствующим требованиям клиентам из США бессрочные фьючерсы через Bitnomial, что делает предложение Hyperliquid потенциальным расширением её торговой инфраструктуры.

Что торговая активность может означать для HYPE

По данным Grayscale, средний объем открытых позиций на Hyperliquid во втором квартале составил примерно 9 млрд долларов, что на 54 % больше, чем годом ранее. Открытый интерес измеряет стоимость непогашенных позиций по деривативам. Компания также отметила, что Hyperliquid поддерживает рынки, привязанные к акциям и сырьевым товарам, наряду с криптоактивами, что расширяет спектр типов контрактов, доступных трейдерам.

Другие биржи уже используют инфраструктуру Hyperliquid. Например, криптовалютная биржа VALR интегрировала Hyperliquid для более чем 200 рынков бессрочных контрактов. Такое соглашение служит примером того, как биржа предоставляет клиентам доступ к рынкам, работающим на базе протокола, хотя предлагаемая Payward структура в США будет иметь собственные требования к доступу и регулированию.

Теория Grayscale в отношении HYPE основана на связи между торговыми комиссиями и покупкой токенов: Hyperliquid направляет практически всю выручку от торговых комиссий на покупку HYPE. Механика бессрочной торговли в цепочке также подвергает трейдеров риску кредитного плеча и ликвидации. Что касается предлагаемых рынков в США, то именно одобрение регулирующих органов и комиссии, выплачиваемые Hyperliquid, определят, будет ли данное расширение способствовать работе этого механизма покупки токенов.

Цена HYPE продолжает расти, достигнув во вторник нового исторического максимума — почти 98 долларов за монету, — после чего началась коррекция на фоне общего спада криптовалютного рынка.