Биткойн снова торгуется как золото, сообщает Bitwise; в последний раз это было в 2020 году

Рукопожатие твёрдых активов

График Bitwise, основанный на данных, собранных с апреля 2015 года по 31 августа 2026 года, показывает скользящую 90-дневную корреляцию между биткоином и спотовой ценой золота, поднимающуюся выше 0,5 всего лишь во второй раз за всю историю наблюдений. Предыдущий пик пришёлся на 2020 год. Bitwise отмечает, что значения между -0,5 и 0,5 традиционно классифицируются как «низкая» или «отсутствующая» корреляция, то есть два актива лишь недавно перешли к значимому совместному движению.

«В последний раз корреляция биткоина и золота была настолько высокой в 2020 году, после раундов бюджетных и монетарных стимулов во время кризиса Covid», — написал руководитель исследовательского направления Bitwise Europe Андре Драгосч, добавив, что сдвиг подразумевает «некую развязку между твёрдыми активами и фондовым рынком». Он также добавил:

В последнее время биткоин начал выглядеть как усиленная версия золота. Когда ситуация становится серьёзной и макрофакторы сильны, инвесторы всё меньше и меньше различают биткоин и золото, ориентируясь в условиях растущих рисков обесценивания валют.

Со стороны фондового рынка эта развязка проявляется в данных: 30-дневная корреляция биткоина с S&P 500 снизилась почти до нуля во время августовского ралли, тогда как его корреляция с индексом доллара стала отрицательной. Старший аналитик ETF агентства Bloomberg Эрик Балчунас отметил, что в последние шесть месяцев у биткоина была более низкая корреляция с акциями, чем у золота, что, по его словам, «разносит в пух и прах утверждение, что это просто QQQ».

Наконец, Bitcoin.com News сообщил в конце августа, что 90-дневная связь биткоина с Nasdaq 100 снизилась с более чем 60% примерно до 33%, поскольку так называемая «ставка на обесценивание» вновь оживилась.

Карта Хоугана с двумя сценариями

Макрофон, который ведёт к этому сдвигу, — фискальный. Государственный долг США превысил $40 трлн 18 августа, более чем вдвое больше уровня 2017 года, и теперь составляет $40,13 трлн. Днём позже Казначейство объявило, что как минимум удвоит свои поддерживающие ликвидность выкупы облигаций сроком 10–30 лет — с $2 млрд до $4 млрд за операцию — начиная с 9 сентября.

Директор по инвестициям Bitwise Мэтт Хоуган обозначил выбор для инвесторов в недавнем посте в X, отметив:

Если Бессент прав и мы «вырастем» из этого, вам нужно быть в лонге по акциям ИИ. Если Бессент неправ и мы «раздуем инфляцию», чтобы выйти из этого, вам нужно быть в лонге по биткоину. Если вы хотите выиграть при любом сценарии — владейте обоими.

Он также добавил, что рост, достаточно сильный, чтобы уменьшить долговую нагрузку, вознаградит компании, поставляющие чипы и дата-центры, тогда как политика «размывания» долга инфляцией благоприятствует активу с фиксированным предложением в 21 миллион.

Собственная интерпретация Драгосча такова: рынок уже перестал выбирать. «Инвесторы больше не спрашивают, чем хеджировать обесценивание валют — золотом или биткоином, — написал он. — Они просто хеджируются обоими».

Где сейчас находятся два актива

Биткоин в настоящий момент торгуется чуть выше $81 000, прибавив почти 5% за 24 часа, после того как вчера коснулся $82 000. Золото отскочило примерно на 2% 3 сентября до около $4 490 за унцию, поскольку доходности казначейских облигаций и доллар отступили от многолетних максимумов.

Не все ожидают, что такая связка продержится, и аналитики Glassnode считают, что внезапные расхождения с акциями исторически были «краткосрочными», отражая локальное истощение, а не структурную смену режима.

Однако Драгосч, похоже, ставит на обратное. «Первые пятнадцать лет биткоин оценивался как рискованный актив, — написал он. — Если этот тренд корреляции с золотом сохранится, следующие пятнадцать могут выглядеть совсем иначе». Впереди интересные дни.