Regulile propuse de Fed privind monedele stabile pun în practică „testul dolarului” prevăzut de Legea GENIUS

Fed elaborează un set de reguli pentru monedele stabile, până la ultimul dolar

Monedele stabile au împrumutat ani de zile limbajul banilor. Acum, Rezerva Federală propune reguli care ar face ca unii emitenți să se comporte mult mai mult ca niște instituții financiare supuse unor restricții stricte. Conform propunerilor publicate joi pentru punerea în aplicare a Legii GENIUS, emitenții supravegheați de Fed ar trebui să mențină cel puțin 1 dolar în active de rezervă permise pentru fiecare dolar în monede stabile de plată aflate în circulație.

Emitentii ar trebui să onoreze răscumpărările în termen de două zile lucrătoare și să dețină capital standardizat pentru acoperirea riscurilor operaționale și a anumitor riscuri de credit. Care este miza? Dacă capitalul rămâne insuficient pentru o perioadă suficient de lungă, regulile propuse prevăd lichidarea tuturor activelor de rezervă și răscumpărarea monedelor stabile aflate în circulație. Asta înseamnă, practic, „garantate integral” în sensul cel mai literal.

Fiecare dolar trebuie să aibă un dolar în spate

Mecanismele sunt în mod deliberat plictisitoare. Rezervele ar putea include dolari americani, solduri la Băncile Rezervei Federale, anumite depozite bancare, titluri de stat cu o scadență rămasă de 93 de zile sau mai puțin, acorduri de răscumpărare eligibile și fonduri de investiții eligibile. Versiunile tokenizate ale unor active permise ar putea, de asemenea, să îndeplinească criteriile. Aceste rezerve ar trebui să rămână separate de celelalte active ale emitentului.

Dacă acoperirea scade sub raportul de unu la unu, emitentul ar trebui să informeze Rezerva Federală. Emitentul trebuie să lichideze rezervele și să răscumpere tokenurile sale ancorate la dolarul american, cu excepția cazului în care are un plan de restabilire promptă a acoperirii integrale și Consiliul îi impune să urmeze această cale. În același timp, politicile de răscumpărare ar trebui, în general, să garanteze plata în termen de două zile lucrătoare.

Pe lângă acoperire, un produs bazat pe decontarea digitală instantanee ar beneficia totuși de un termen de răscumpărare reglementat de două zile lucrătoare. Fed propune, de asemenea, cerințe de capital cuprinse între 2% pentru primii 20 de miliarde de dolari din monedele stabile aflate în circulație și 1% pentru sumele care depășesc 50 de miliarde de dolari, alături de alte cerințe de capital. Dacă un emitent rămâne sub cerința minimă de capital la sfârșitul trimestrului următor, atunci ar trebui să-și lichideze rezervele și să-și răscumpere monedele.

Băncile beneficiază de un termen de 120 de zile

O propunere conexă prezintă modul în care băncile membre asigurate la nivel de stat ar putea solicita aprobarea Fed pentru filialele care emit monede stabile de plată. Solicitanții ar trebui să depună un plan de afaceri, informații financiare, politici, documentația privind capitalul și alte materiale. Proiecțiile financiare ar acoperi primii trei ani de activitate.

Aici lucrurile devin interesante. Odată ce o cerere este considerată substanțial completă, Legea GENIUS acordă Fed 120 de zile pentru a lua o decizie. Dacă nu o face, cererea este considerată aprobată. De asemenea, Fed are la dispoziție 30 de zile de la primirea cererii pentru a-i comunica solicitantului dacă consideră dosarul complet din punct de vedere substanțial. Cu toate acestea, o schimbare semnificativă, cum ar fi deteriorarea situației financiare sau modificarea substanțială a planului de afaceri, ar putea reseta termenul de 120 de zile.

Barr dorește drepturi de răscumpărare și măsuri mai stricte de combatere a spălării banilor

Michael Barr, guvernator al Fed, a susținut procesul de elaborare a regulamentului, susținând totodată că cadrul final are nevoie de măsuri ferme de protecție a consumatorilor. „Monedele stabile vor fi stabile doar dacă pot fi răscumpărate în mod fiabil și prompt la valoarea nominală într-o serie de condiții”, a declarat Barr joi, referindu-se în mod specific la stresul de pe piață și la problemele cu care se confruntă anumiți emitenți.

De asemenea, el a salutat limitările privind rezervele și cerințele standardizate de capital, dar dorește să afle părerea publicului cu privire la măsura în care cadrul gestionează în mod adecvat riscurile legate de rata dobânzii și de cursul valutar. Barr a remarcat că „drepturile universale de răscumpărare” trebuie să fie clar definite în regulamentul final.

O singură prevedere l-a lăsat mai puțin mulțumit: cerința ca o deficiență în materie de combatere a spălării banilor să fie „semnificativă sau sistemică” înainte ca Fed să întreprindă acțiuni de supraveghere sau de aplicare a legii. Propunerea conține acest prag.

Perioada de consultare publică rămâne deschisă timp de 60 de zile de la publicarea în Registrul Federal. Partea ciudată este direcția în care se îndreaptă monedele stabile. Tehnologia concepută pentru a transfera dolari la viteza internetului se confruntă cu un set de reguli plin de scadențe ale Trezoreriei, teste trimestriale de capital și termene de reglementare măsurate în luni.