Legea CLARITY intră într-o fază de „morți vii”, în timp ce SEC pregătește reglementările privind criptomonedele

Ce se va întâmpla când Senatul va vota pe 15 septembrie?

Senatorul american Jim Risch (R-ID) a emis o declarație pe 8 august în care a anunțat că Senatul va demara procesul de adoptare a Legii CLARITY pe 15 septembrie, stabilind astfel următorul test concret după ce legislatorii au ratat termenul din august.

Liderul majorității din Senat, John Thune (R-SD), a depus o moțiune de încheiere a dezbaterilor privind Legea CLARITY cu câteva ore mai devreme, stabilind votul pentru ora 14:15 EDT. Întrebarea cu care se confruntă senatorii este dacă să ia în discuție proiectul de lege, nu dacă să îl adopte.

Declarația lui Risch din 8 august a pus efortul din septembrie în contextul protecției consumatorilor și al competitivității economice a SUA, susținând că întârzierile continue ar putea expune americanii la fraude, în timp ce investițiile și activitatea financiară s-ar muta în străinătate. Legislatorul a declarat:

„Pe 15 septembrie, Senatul SUA va începe procesul de adoptare a Legii CLARITY. Miza nu ar putea fi mai mare.”

„Neadoptarea acestui act legislativ esențial va lăsa locuitorii statului Idaho vulnerabili la escrocherii și fraude, precum și va ceda locuri de muncă, investiții, competitivitate economică și poziția de lider financiar către concurenții din străinătate”, a adăugat Risch. „Trebuie să promovăm acest proiect de lege important și să-l transformăm în lege.”

Depășirea obstacolului procedural necesită 60 de voturi, ceea ce înseamnă că cel puțin șapte democrați trebuie să se alăture majorității republicane de 53 de locuri. Discuțiile rămân deschise cu privire la cerințele de etică, prevederile privind finanțarea ilicită și armonizarea formulărilor Comisiei pentru Agricultură a Senatului. Noul calendar, cu termenul limită de 15 septembrie, menține proiectul de lege în vigoare, prelungind totodată incertitudinea cu privire la momentul în care Congresul va putea stabili un cadru federal permanent pentru piețele de active digitale.

Cum reușește acest proiect de lege „în stare de moarte clinică” să atragă atenția asupra SEC?

Această evoluție urmează un scenariu prezentat de Matt Hougan, directorul de investiții al Bitwise, într-o notă înainte de încheierea sesiunii din august a Senatului, în care acesta prevedea că legislația ar putea rămâne în vigoare chiar și după ce adoptarea imediată a acestuia nu s-a mai concretizat.

Votul din septembrie corespunde îndeaproape descrierii lui Hougan privind o legislație care supraviețuiește din punct de vedere politic fără a ajunge la o rezoluție finală, lăsând autoritățile de reglementare și participanții la piață să își desfășoare activitatea în timp ce Congresul continuă negocierile.

Hougan a scris:

„Proiectul de lege va intra într-o stare de «mort viu»; nimic nu îl poate anula efectiv, dar va continua să se târască.”

Această incertitudine legislativă prelungită sporește importanța pe termen scurt a agendei de reglementare a președintelui Comisiei pentru Valori Mobiliare și Burse din SUA (SEC), Paul Atkins. Atkins a indicat că autoritățile de reglementare pot adopta norme care să abordeze multe dintre aceleași aspecte ale Legii CLARITY dacă Congresul nu finalizează legislația, creând o cale de reglementare paralelă în timp ce senatorii lucrează în vederea unui alt vot.

Ce reguli privind criptomonedele poate promova SEC în prezent?

Atkins a prezentat o abordare provizorie în februarie, când a declarat în fața Comisiei bancare a Senatului că SEC și Comisia pentru tranzacționarea contractelor futures pe mărfuri (CFTC) intenționează să ofere o punte de legislație în timp ce Congresul lucrează la legislația privind structura pieței. Inițiativa lor comună, „Project Crypto”, include lucrări privind clasificarea token-urilor și potențiale excepții care ar putea permite anumite tranzacții on-chain în conformitate cu cerințe federale mai clare.

Cele două agenții au făcut primul pas în martie, printr-un ghid comun în care se preciza că majoritatea activelor criptografice nu sunt, în sine, valori mobiliare, ceea ce Atkins a numit o punte pentru antreprenori și investitori, în timp ce Congresul avansează cu legislația privind structura pieței. Agenda de reglementare a SEC din iulie extinde această punte de reglementare către domenii specifice de politică, inclusiv strângerea de fonduri prin criptomonede, custodia și valorile mobiliare tokenizate. Comisia elaborează norme privind modul în care activele criptografice pot fi emise, deținute și tranzacționate pe lanț, în conformitate cu legile federale privind valorile mobiliare.

Unde se oprește autoritatea SEC?

Măsurile agenției pot clarifica modul în care legile privind valorile mobiliare se aplică activelor criptografice, pot stabili excepții, pot aborda problema custodiei și pot crea reguli pentru activitatea pe lanțul de blocuri legată de valorile mobiliare, fără a aștepta decizia Congresului. Atkins a descris, de asemenea, legislația congresuală ca fiind modalitatea mai puternică de a asigura viabilitatea pe termen lung a reglementării criptografice din SUA, făcând distincția între regulile provizorii ale agenției și un cadru legal privind structura pieței.

Legea CLARITY ar stabili o repartizare mai amplă a responsabilităților între SEC și Comisia pentru tranzacționarea contractelor futures pe mărfuri (CFTC), incluzând supravegherea federală privind mărfurile digitale, înregistrarea, tranzacționarea, activele clienților și infrastructura de piață. Aceste limite jurisdicționale necesită o acțiune a Congresului, mai degrabă decât elaborarea de norme de către SEC care să funcționeze exclusiv în cadrul autorității existente a comisiei.

Directorul de investiții al Bitwise a scris:

„Criptomonedele vor fi în regulă. Chiar dacă Legea CLARITY nu va fi adoptată, industria criptomonedelor va găsi o cale de urmat.”

Hougan a susținut că dezvoltarea criptomonedelor poate continua în ciuda întârzierilor legislative, în timp ce certitudinea în materie de reglementare rămâne nerezolvată. Senatoarea americană Cynthia Lummis (R-WY) face presiuni pentru o legislație federală cuprinzătoare privind structura pieței, care ar stabili norme legale mai clare pentru întreprinderi, investitori și autorități de reglementare.

Următorul test în Congres va avea loc pe 15 septembrie, când senatorii vor decide dacă vor lua în discuție proiectul de lege H.R. 3633, care a fost aprobat de Camera Reprezentanților cu 294 de voturi pentru și 134 împotrivă și a fost avansat de Comisia bancară a Senatului cu 15 voturi pentru și 9 împotrivă. Decizia Senatului va determina dacă proiectul de lege va avansa către un cadru legal, în timp ce SEC continuă să elaboreze norme privind criptomonedele în temeiul autorității sale existente.