Pantera Capital îndeamnă compania Satsuma, cotată la bursă în Londra, să vândă rezervele sale de Bitcoin în valoare de 50 de milioane de dolari

Puncte cheie:

• Pantera Capital presează Satsuma Technology, listată la LSE, să vândă 50 de milioane de dolari în bitcoin.
• Satsuma a strâns 218 milioane de dolari într-o rundă de finanțare susținută de Pantera în 2025, peste 125 de milioane de dolari din total fiind decontate în bitcoin.
• Presiunea vine în urma unei scăderi de 99% a achizițiilor de bitcoin din trezorerie, altele decât cele din cadrul strategiei, față de nivelul maxim atins în august 2025.

Investitorul se întoarce împotriva propriului său investiție

Satsuma Technology, care se tranzacționează la Bursa de Valori din Londra, a strâns 218 milioane de dolari într-o rundă de finanțare cu obligațiuni convertibile suprasubscrisă în 2025, Pantera Capital fiind printre principalii săi susținători, alături de ParaFi, Kraken și DCG. Runda a fost parțial decontată în bitcoin, subscriitorii acceptând peste 125 de milioane de dolari în BTC în locul numerarului. Același investitor ar fi acum cel care presează compania să-și schimbe cursul și să-și lichideze în totalitate poziția în bitcoin.

Raportul Bloomberg nu detaliază motivele complete din spatele presiunii exercitate de Pantera, dar momentul coincide cu o retragere abruptă și bine documentată în întregul sector al trezoreriilor de bitcoin. Potrivit Cryptoquant, companiile de trezorerie bitcoin care nu fac parte din Strategy s-au retras brusc până în 2026, achizițiile lunare combinate scăzând cu 99% de la vârful de 69.000 BTC din august 2025 la aproximativ 1.000 BTC. Calculul deținerea unei poziții concentrate în bitcoin prin intermediul unui vehicul listat devine din ce în ce mai dificil atunci când costurile de capital cresc și aprecierea prețului încetinește.

Pentru Satsuma, presiunea exercitată de Pantera pare să semnaleze o prăbușire a tezei de bază care a stat la baza strângerii de fonduri, și anume că o structură de trezorerie bitcoin cotată la bursă în afara SUA ar putea atrage un sprijin instituțional susținut. Având în vedere că fondul presează acum pentru o vânzare și o returnare a capitalului, modelul pare să-și piardă convingerea susținătorilor mai repede decât se aștepta piața.

Strategy se distanțează în timp ce alții se retrag

Contrastul cu Strategy a lui Michael Saylor este greu de ignorat, deoarece, în timp ce firmele de trezorerie mai mici s-au străduit să mențină apetitul investitorilor, Strategy a adăugat 34.164 de bitcoin în cea mai recentă achiziție, aducând totalul la 815.061 BTC (achiziționați pentru aproximativ 61,56 miliarde de dolari). Mai mult, amploarea Strategy, statutul său de pionier și prima de capital au făcut aproape imposibil pentru firmele de trezorerie mai mici să concureze pentru același fond de convingere instituțională.

Măsura luată de Pantera ar putea avea implicații dincolo de Satsuma, deoarece dacă unul dintre cele mai proeminente fonduri de risc native în criptomonede presează o companie de trezorerie bitcoin să-și înceteze activitatea, acest lucru semnalează că fereastra pentru replicarea modelului Strategy la o scară mai mică s-ar putea restrânge.